La pausa bursátil del verano parece estar a punto de detenerse, con los riesgos de septiembre acumulándose rápidamente.
La decisión del presidente estadounidense Donald Trump de despedir a la gobernadora de la Reserva Federal (Fed), Lisa Cook, y la agitación política francesa ofrecen un adelanto de lo que se avecina en un mes que históricamente presenta notables fluctuaciones en el mercado, a medida que los inversores reevaluan sus carteras.
“Mi principal preocupación es que, cuando la liquidez se recupere después del verano, veamos fuertes movimientos en el mercado”, declaró Justin Onuekwusi, director de inversiones de St. James’s Place.
Problemas en la Fed
Las cifras de empleo en EU se volvieron polémicas después de que los datos de julio impulsaran a Trump a despedir al director de la Oficina de Estadísticas Laborales.
Por lo tanto, la lectura de agosto, prevista para el 5 de septiembre, y la reunión de la Fed del 16 y 17 de septiembre llegan en un momento en que los inversores ya están preocupados por la tensión entre Trump y el banco central.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, a quien Trump presionó para recortar las tasas, insinuó una medida en septiembre en su discurso en Jackson Hole, pero también advirtió sobre la rigidez de la inflación.
Los mercados estiman una probabilidad de aproximadamente el 85% de un recorte de tasas este mes, pero las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal han aumentado la incertidumbre sobre las perspectivas de las tasas y su capacidad para controlar la inflación.
“Este último drama político reaviva las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal y, por extensión, socava la confianza en EU como referente mundial en mercados de capital transparentes y regulados”, declaró Ipek Ozkardeskaya, analista senior de Swissquote Bank.
Cancelación de la confianza
Se espera que el primer ministro francés, François Bayrou, pierda una moción de censura el 8 de septiembre sobre los planes de recorte presupuestario del gobierno, lo que pone de relieve los riesgos para las acciones europeas, los bancos franceses y los bonos franceses a largo plazo, cuyos rendimientos se encuentran cerca de sus máximos desde 2011.
Si el gobierno minoritario cae, el presidente Emmanuel Macron podría nombrar a un nuevo primer ministro o disolver el parlamento y convocar nuevas elecciones legislativas, lo que prolongaría los problemas presupuestarios y aumentaría el riesgo de una rebaja de la calificación crediticia francesa.
Fitch Ratings actualiza su opinión sobre Francia el 12 de septiembre, seguida por DBRS el 19 y Scope el 26.
“Si Francia fracasa, se producirá un efecto dominó y tendremos que cuestionar la sostenibilidad del rendimiento de los mercados europeos”, declaró Stéphane Ekolo, estratega de renta variable global de la firma de corretaje Tradition.
No olvidar la geopolítica
Tras la cumbre del mes pasado en Alaska entre Trump y el presidente ruso Vladimir Putin, los inversores están evaluando los esfuerzos para poner fin a la guerra en Ucrania. En una señal del desvanecimiento de las esperanzas de paz, los bonos ucranianos han perdido casi la mitad de las ganancias de precio obtenidas antes de la reunión de agosto.
Las acciones europeas de defensa, con un fuerte impulso, siguen siendo populares, ya que Europa se compromete a un mayor gasto en defensa.
También es importante estar atentos a los precios del crudo Brent, sensibles a los titulares y a las interrupciones del suministro a medida que Rusia y Ucrania intensifican sus ataques contra la infraestructura energética de la otra parte.
Un arancel punitivo del 25%, impuesto por Trump a las importaciones de India debido a sus compras de petróleo ruso, se ha sumado a un arancel anterior del 25% sobre muchos productos.
Sin embargo, los acontecimientos positivos podrían beneficiar a las acciones y empresas sensibles a la energía que podrían desempeñar un papel en la reconstrucción de Ucrania, como el grupo de materiales Holcim.
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Lo que hay que tener en consideración en septiembre para los mercados
Angustia arancelaria
El riesgo de titulares impulsado por aranceles disminuyó desde la turbulencia del mercado del “Día de la Liberación” de abril.
Estados Unidos llegó a acuerdos comerciales preliminares con el Reino Unido, la Unión Europea, entre otros, pero Trump aumentó la presión sobre otras grandes economías como India, lo que significa que los riesgos arancelarios aún podrían causar problemas.
Los operadores también están atentos para ver si la reciente extensión temporal de los aranceles entre Estados Unidos y China se convertirá en permanente o si Trump volverá a trastocar las cadenas de suministro globales con una nueva oleada de aranceles prohibitivamente altos sobre las importaciones chinas.
Precaución
Los inversores advierten que los máximos históricos de los mercados bursátiles reflejan complacencia y son motivo de cautela.
Septiembre es un mes históricamente débil para las acciones. El índice MSCI World ha caído casi un 4% en promedio cada septiembre desde 2020.
Si bien agosto fue históricamente sólido para la renta variable estadounidense, septiembre es el único mes con rendimientos promedio negativos.
Inquietud en el mercado de bonos
Finalmente, preste atención a los mercados de bonos dado el aumento del endeudamiento público y la sostenibilidad de las finanzas públicas.
Estados Unidos, Japón y Alemania venden bonos a largo plazo en la primera quincena de septiembre, lo que constituye la siguiente prueba para el apetito inversor.
El rendimiento de los bonos japoneses a 30 años, que ha subido casi 100 puntos básicos en lo que va de año, se encuentra en máximos históricos, mientras que en Europa se acercan a máximos de varios años.
Con información de Reuters
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