Los aranceles masivos propuestos por el presidente Donald Trump el “Día de la Liberación” en abril pusieron en riesgo el papel del dólar estadounidense como moneda de referencia mundial, mientras que la eventual reducción de la administración a tipos más moderados probablemente lo haya mantenido estable, concluye un nuevo estudio económico.
El estudio concluyó que el “privilegio exorbitante” del país, con el papel del dólar como activo libre de riesgo que atrae inversiones a EU y le permite obtener préstamos a tipos más bajos, está estrechamente vinculado a la apertura comercial, que vincula el destino de otras economías a lo que sucede en EU.
El proteccionismo debilitaría esa conexión y los beneficios que conlleva, con un arancel del 26% estimado como un punto de inflexión que permitiría que monedas competidoras como el euro se vuelvan más importantes para la economía global, concluyeron en su estudio autores como Tarek Hassan, profesor de economía de la Universidad de Boston; Thomas Mertens, vicepresidente de la Reserva Federal de San Francisco; y Jingye Wang, de la Universidad Renmin de China.
Las tasas promedio impuestas por Trump, estimadas actualmente en torno al 17-18%, se mantuvieron en un rango que, de acuerdo con los autores, podría debilitar, pero no socavar por completo, el papel del dólar.
“El dólar emerge como la moneda más segura del mundo porque las perturbaciones que afectan a Estados Unidos desplazan gran parte de la demanda global”, escribieron los autores, impulsando la demanda de dólares como cobertura contra riesgos cambiarios y de otro tipo.
“Esta característica de refugio seguro del dólar estadounidense es la fuerza clave que baja las tasas de interés estadounidenses, lo convierte en un destino para la inversión global y en el objetivo de las estabilizaciones del tipo de cambio”, escribieron. “Una guerra comercial sostenida amenazaría este equilibrio”.
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Condición del dólar depende del comercio libre: expertos
La investigación, publicada esta semana en el marco de una conferencia económica de Brookings Institution, se produce en un momento en que se intensificó la atención sobre el papel del dólar en el mundo y cómo podría cambiar con Trump.
Una conferencia de la Reserva Federal de Nueva York esta semana examinará el tema, mientras los inversores intentan analizar datos contradictorios en busca de evidencia de cualquier cambio.
Una reciente caída del valor del dólar podría ser una señal de alerta; sin embargo, al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron y las acciones alcanzaron máximos históricos, una señal de la continua demanda de valores denominados en dólares que, en cierta medida, disipa la preocupación de que Estados Unidos corría el riesgo de perder su estatus global.
Sin embargo, los autores advirtieron que esto no puede darse por sentado, señalando la primavera pasada, cuando los mercados se desplomaron simultáneamente.
“El hecho de que las acciones estadounidenses, los bonos del Tesoro y el dólar perdieran valor en un momento de perturbación en los mercados internacionales representa una marcada desviación del patrón habitual de apreciación del dólar en tiempos de tensión global”, escribieron los autores, refiriéndose a la reacción negativa a los planes arancelarios originales de Trump en abril.
“La condición del dólar como moneda refugio depende fundamentalmente de un comercio relativamente libre: aislar la economía estadounidense de los flujos comerciales mundiales mitiga las fuerzas que hacen del dólar estadounidense la moneda más segura del mundo”.
Con información de Reuters
