Querétaro es el primero de cuatro clubes que se espera cambien de manos antes de una inversión de capital privado que transformaría la Liga MX y podría reducir la brecha de valoración con la MLS.
En sus 75 años de historia, el Querétaro F.C. nunca ha ganado un título en la máxima categoría del fútbol mexicano, terminando en el puesto 12 entre los 18 equipos de la Liga MX este año. Sin embargo, seis semanas después de la conclusión de la temporada, el club, con sede en Querétarologró una importante victoria.
El jueves, un grupo liderado por Marc Spiegel, fundador y socio director de la firma de inversión Innovatio Capital, con sede en Atlanta, cerró la compra de Querétaro a Jorge Alberto Hank Inzunza, de Grupo Caliente, la compañía de apuestas deportivas más grande de México. El acuerdo valora al club en más de 120 millones de dólares, informó a Forbes una persona con conocimiento de los términos.
Innovatio, fundada hace dos años y que está realizando su primera inversión, se negó a nombrar a otros inversores además del Grupo Fonseca, una agencia que combina la representación de talento con el capital privado, pero indicó que entre ellos se encuentran varios ejecutivos norteamericanos con amplia experiencia en deportes y entretenimiento. Spiegel, quien fundó la empresa de gestión de residuos Rubicon y se adentró en el mundo del deporte al lanzar el colectivo NIL en la Universidad de Louisville en 2022, será el presidente del Querétaro.
“Hemos considerado más de 200 inversiones diferentes en todo el mundo, en varios continentes”, afirma Spiegel, quien presentó una oferta para comprar el Charlton Athletic de Inglaterra en 2023 antes de decidir que un club con pérdidas no encajaba en su estrategia de inversión.
“Varias personas con las que hablé habían mencionado México, y realmente no lo habíamos considerado mucho, pero al profundizar en el asunto, vimos el mayor potencial de todas las ligas que hemos considerado”.
El acuerdo podría ser seguido próximamente por la venta de tres equipos más de la Liga MX, que se espera que coticen a precios más altos que el Querétaro. Los clubes han estado buscando eliminar un problema de propiedad cruzada dentro de la Liga MX, donde cuatro grupos mantuvieron participaciones significativas en dos equipos rivales simultáneamente: Grupo Caliente (propietario de Querétaro y Tijuana), Grupo Orlegi (Atlas y Santos Laguna), Grupo Pachuca (León y Pachuca) y Grupo Salinas (Mazatlán y una parte de Puebla).
Eliminar estos conflictos de interés ayudaría a cumplir con las normas de la FIFA que no permiten que varios equipos con propiedad común participen en sus competiciones interligas. Por ejemplo, León y Pachuca se clasificaron para el Mundial de Clubes de este año, pero León fue finalmente excluido del torneo.
Sin embargo, la motivación para las desinversiones tiene más que ver con una inversión en la Liga MX que está negociando Apollo Global Management, con sede en Nueva York, una de las firmas de inversión más grandes del mundo y que gestiona más de 700,000 millones de dólares en activos.
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Acuerdo de inversión a la Liga MX podría darse en invierno
En 2022, Apollo propuso a la Liga MX una inversión de aproximadamente 1,250 millones de dólares a cambio del 20% de las ganancias de los derechos de transmisión de la liga fuera de México durante los próximos 50 años, informó Sportico en aquel momento. Apollo finalmente llegó a un acuerdo con el presidente de la Federación Mexicana de Fútbol, Juan Carlos Rodríguez, en diciembre pasado.
La división de capital de riesgo de la NFL se ofreció a participar en la inversión y se implementó una nueva propuesta de reparto de ingresos que, según se informa, se había ampliado más allá de los derechos de transmisión para incluir transmisiones como la venta de entradas (aunque con un porcentaje menor).
La resistencia de algunos equipos, entre ellos el Querétaro, impidió que el acuerdo se sometiera a votación en la asamblea de propietarios de la Liga MX en diciembre, y Rodríguez, quien había dicho que el acuerdo requeriría aprobación unánime, renunció en respuesta.
Varios medios de comunicación en aquel momento sugirieron que el acuerdo estaba vencido, pero una fuente de la liga declaró a Forbes que las negociaciones con el sustituto interino de Rodríguez, el presidente de la Liga MX, Mikel Arriola, continuaron. Se espera que un acuerdo revisado se someta a votación en la próxima reunión de propietarios este invierno, y se cree que otras empresas de capital privado están rondando en caso de que la transacción de Apollo colapse.
Apollo declinó hacer comentarios para este artículo. La Liga MX y la Federación Mexicana de Fútbol no respondieron a una solicitud de comentarios.
Se cree que un gobierno corporativo más sólido, incluyendo la eliminación de la propiedad cruzada, es un punto clave en las negociaciones, lo que impulsa a equipos como Querétaro a vender ahora en lugar de esperar un mandato y arriesgarse a perder influencia a medida que avanza el tiempo.
Se cree que el otro objetivo principal de Apollo es la reorganización de los derechos de transmisión y patrocinios de la Liga MX. Por ejemplo, LaLiga de España agrupa estos acuerdos bajo una entidad comercial, que vendió una participación a la firma de capital privado CVC Capital Partners en 2021 en un acuerdo similar al que Apollo propuso inicialmente. (La Major League Soccer también tuvo un acuerdo similar con Providence Equity, hasta 2017).
Esta configuración requeriría una reestructuración de los derechos de transmisión en México. A diferencia de otras ligas profesionales de fútbol de primer nivel, y de prácticamente todos los demás deportes, la Liga MX no ofrece un paquete nacional de derechos de transmisión, sino que permite a cada equipo asociarse directamente con las cadenas. En parte, esto es un remanente de un sistema en el que las televisoras han ejercido una gran influencia, llegando incluso a controlar equipos en los casos del Club América (escindido de Televisa en 2024) y Mazatlán y Puebla (que, a través de Grupo Salinas, comparten la propiedad con TV Azteca).
“La situación actual presenta un panorama fragmentado que no beneficia a la afición, ni a los equipos, ni a la liga”, declara a Forbes Ed Malyon, socio general de Innovatio. “La centralización de los derechos de transmisión sería un punto de inflexión crucial en la historia de la liga”.
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Las tarifas por transmisión
Dado que las tarifas de televisión han sido el principal factor que impulsó los ingresos y las valuaciones de los equipos deportivos durante la última década —basta con observar los acuerdos de la NFL por un mínimo de 125.5 mil millones de dólares a lo largo de 11 años, o el paquete de 76,000 millones de la NBA a 11 años—, un nuevo paquete de derechos de transmisión podría revolucionar drásticamente el negocio de la Liga MX. También llegaría en un momento oportuno, con la MLS atrapada en una alianza con Apple TV que se considera ampliamente decepcionante, y con muchas ligas de fútbol europeas viendo recientemente cómo sus cuotas se estancan o incluso disminuyen.
Mientras tanto, Fox Corporation adquirió recientemente la mexicana Caliente TV, y Amazon anunció una alianza con la Federación Mexicana de Fútbol que incluyó un aumento en la cantidad de partidos de la Liga MX transmitidos por streaming en Prime Video, lo que sugiere que existe interés por el inventario de la liga si el mercado se abre. “Nos gusta más esta trayectoria”, afirma Spiegel.
Un acuerdo con Apollo también podría brindar a los inversores de la Liga MX una ventaja duradera sobre Europa si se eliminara permanentemente el sistema de ascenso y descenso de la liga, en el que el último club de la clasificación al final de la temporada desciende a favor del mejor equipo de la segunda división. En 2020, la Federación Mexicana de Fútbol acordó suspender el descenso durante seis temporadas para ayudar a estabilizar la Liga MX durante la pandemia de Covid-19.
Los clubes de la Liga Expansión, la segunda división, libran actualmente una batalla legal para reintroducir la posibilidad de ascenso, pero se cree que Apollo ha exigido el fin del sistema como condición para su inversión, lo que reduciría el riesgo para los dueños de equipos de primera división.
Los grandes inversionistas en equipos de la liga MX
En este contexto, y con una larga lista de inversionistas deseosos de poseer una franquicia deportiva, pero que no necesariamente pueden afrontar precios de mil millones de dólares, la Liga MX comenzó a atraer el interés de nuevos inversionistas.
Por ejemplo, un grupo liderado por estadounidenses, con la actriz Eva Longoria a la cabeza, compró aproximadamente la mitad del Club Necaxa en 2021, y un año después, una venta de participación posterior valoró al club en más de 200 millones de dólares, según Sportico. Los dueños del Wrexham AFC, Ryan Reynolds y Rob McElhenney, adquirieron su participación en 2024, y ahora, junto con Longoria, están produciendo una docuserie de FXX sobre el club, cuyo estreno está previsto para el próximo mes, trasladando el modelo de “Bienvenidos a Wrexham” a México.
Las valuaciones de la Liga MX aún están muy por debajo de las de la MLS, cuyos 29 equipos (sin contar al club de expansión San Diego FC) valen al menos $415 millones, con un promedio de $690 millones, según estimaciones de Forbes.Los clubes de la Liga MX parecen aún más atractivos, dado que los valores de los equipos de la MLS para 2025 según Forbes tuvieron un múltiplo de ingresos promedio de 9.3; en contraste, Querétaro está valuado en aproximadamente 5 veces los ingresos de 2024-25, según comentó a Forbes una persona con conocimiento del acuerdo, y se espera que las próximas ventas tengan un precio de entre 6 y 7 veces.
La Liga MX también tiene otras ventajas sobre la MLS. Para empezar, es indiscutiblemente la principal liga deportiva en su mercado doméstico, dominado por el fútbol, e incluso en Estados Unidos —y en medio del complejo panorama de los derechos de transmisión— la Liga MX atrae a más televidentes que la MLS. Y aunque Forbes estima que 16 equipos de la MLS operaron con pérdidas la temporada pasada, se cree que la mayoría de los clubes de la Liga MX generan un flujo de caja positivo.
“Es un buen producto con un costo menor”, afirma Adrián Madero, vicepresidente senior del Grupo Fonseca. “Todo empieza por la infraestructura: se puede construir un estadio de vanguardia para 25,000 personas en México por menos de $50 millones. Es imposible hacerlo en Estados Unidos. Y si se está en apuros por $800 millones, entonces hay que empezar a cobrar más por las entradas y por la cerveza, y es simplemente un ciclo de operaciones más caras”.
El grupo de Spiegel también se muestra optimista sobre las perspectivas locales para Querétaro, que juega sus partidos como local en una zona metropolitana de 1.5 millones de habitantes en rápido crecimiento, que es un centro de manufactura y centros de datos. Ha circulado el rumor en línea de que una venta podría llevar al club a mudarse a otra ciudad, pero Malyon afirma que los nuevos propietarios ni siquiera han hablado de una mudanza.
“Si observamos lo que está sucediendo en esa ciudad y ese estado en términos de desarrollo económico, calidad de vida y crecimiento poblacional, con la gente que se muda de diferentes partes no solo de México, sino también del extranjero, lo comparo con lo que ha sucedido en Austin, Texas”, dice Spiegel. “Y al observar la cantidad de empresas internacionales con presencia allí, vemos que existen oportunidades para establecer alianzas”.
Malyon cree que el modelo de datos del grupo —que evalúa cada regate, pase y tiro en un partido— puede mejorar el análisis y el desarrollo de los jugadores, y que mejores resultados en la cancha impulsarían la venta de entradas. Mientras tanto, Madero cree que Querétaro tiene oportunidades muy accesibles con su mercancía, patrocinios y licencias.
“Es una oportunidad excepcional”, dice Madero, “porque estamos invirtiendo en la Liga MX en un momento crucial para lograr el gobierno corporativo adecuado, la mentalidad de crecimiento adecuada y la forma correcta de hacer negocios”.
Este artículo fue publicado originalmente en Forbes US
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