La inflación se está desacelerando y el mercado laboral ha vuelto a la situación “estrecha pero no sobrecalentada” vista antes de que la pandemia de Covid-19 arrojara a la economía estadounidense al caos, dijo el viernes la Reserva Federal en un informe al Congreso que documentó el surgimiento constante de condiciones más normales tras la crisis sanitaria.
“La inflación se redujo notablemente el año pasado y ha mostrado un modesto progreso adicional en lo que va del año”, dijo la Fed en su último Informe de Política Monetaria al Congreso, señalando que en el área clave de los servicios de vivienda es probable que sea solo cuestión de tiempo antes de que el ritmo de los aumentos de precios vuelva a donde estaba antes de la crisis sanitaria.
Mientras tanto, el mercado laboral “siguió reequilibrándose durante el primer semestre de este año”, señala el informe. “La demanda de mano de obra se ha aliviado, ya que las vacantes de empleo han disminuido en muchos sectores de la economía, y la oferta de mano de obra ha seguido aumentando, apoyada por un fuerte ritmo de inmigración”.
“El equilibrio entre la demanda y la oferta de mano de obra parece similar al del período inmediatamente anterior a la pandemia, cuando el mercado laboral estaba relativamente ajustado pero no sobrecalentado. El crecimiento de los salarios nominales siguió desacelerándose”, señala el informe.
El informe semestral al Congreso llega antes de dos días de testimonio del presidente de la Fed, Jerome Powell, programados para el martes y miércoles de la próxima semana, que probablemente se centrarán en los planes de la Fed para la política monetaria de cara a una delicada temporada electoral.
El crecimiento del empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo ha aumentado de manera constante desde el 3.5% en julio pasado hasta el 4.1% en junio. La inflación se mantiene en torno al 2.6% según el índice de precios de los gastos de consumo personal preferido por la Fed, que los responsables de las políticas aún consideran “elevado”, pero que se acerca a un punto en el que puede que ya no sea así.
El jueves se publicarán nuevos datos de inflación y, si las presiones sobre los precios continúan disminuyendo, esto podría impulsar a los funcionarios de la Fed a al menos abrir la puerta a recortes de las tasas de interés tan pronto como en septiembre, una decisión que Powell y sus colegas dicen que se basará únicamente en la economía de la situación, no en cómo afecta las perspectivas políticas de cualquiera de los partidos antes de las elecciones de noviembre.
En un posible guiño a las sensibilidades políticas del momento -incluida la especulación de que el probable candidato presidencial republicano Donald Trump podría, si gana, intentar forzar la salida de Powell antes de que termine su mandato en 2026- el informe incluyó como uno de sus “Temas especiales” un breve ensayo titulado “Independencia, transparencia y rendición de cuentas en materia de política monetaria”.
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Inflación en EU se está moderando tras recuperación del mercado laboral: Fed
El mensaje: La Reserva Federal es responsable ante todo ante el Congreso, que le dio al banco central “independencia operativa” para fijar las tasas de interés con precisión, de modo que esas decisiones estuvieran “aisladas de influencias políticas de corto plazo”.
“Es ampliamente aceptado que las acciones de política monetaria que generan máximo empleo y estabilidad de precios en el largo plazo pueden involucrar medidas restrictivas que implican costos económicos en el corto plazo, mientras que las acciones que aumentan la producción y el empleo a niveles insostenibles no tienen beneficios reales en el largo plazo y pueden llevar a tasas de inflación elevadas”, escribió la Fed, señalando que la independencia del banco central era una “norma internacional” bien establecida.
Sin embargo, es probable que tanto demócratas como republicanos interroguen a Powell durante los dos días de testimonio sobre si la Fed se mantiene fiel a ese estándar.
En su última reunión de política monetaria celebrada en junio, la Reserva Federal dejó las tasas de interés sin cambios en el rango de 5.25% a 5.50%, y las nuevas proyecciones de las autoridades monetarias mostraron que las expectativas de recortes de tasas para este año se redujeron de tres a sólo uno. Sin embargo, los mercados financieros y algunas autoridades monetarias aún esperan que la Reserva Federal implemente dos recortes de un cuarto de punto cada uno para fin de año.
Varios demócratas del Congreso ya han estado acosando a Powell por las altas tasas, quejándose de que están exacerbando la asequibilidad de la vivienda para los hogares de ingresos bajos y medios. Los republicanos, por su parte, han criticado la respuesta inicialmente lenta de la Fed a la inflación y podrían reprender a Powell por cualquier indicio de que pueda bajar las tasas antes de las elecciones.
Pero independientemente de que los recortes de tasas comiencen ahora o más tarde, es probable que el momento se esté acercando.
De hecho, en un gráfico que ya está disponible en el informe, incluido a instancias en particular de los legisladores republicanos, varias reglas de política monetaria sugieren que los recortes de tasas son necesarios desde hace tiempo.
“Las prescripciones actuales de estas reglas están cerca o por debajo del rango objetivo actual para la tasa de fondos federales”, señaló el informe en su discusión de las diferentes variaciones de lo que se conoce como la Regla de Taylor para establecer la tasa de política de referencia de la Reserva Federal.
Con información de Reuters.
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