La era de Kevin Warsh en la Reserva Federal (Fed) comenzó con un sobresalto en Wall Street, con los inversores preparándose para movimientos bruscos a medida que el banco central se distanciaba de las posibles señales sobre futuras subidas de tipos de interés.
La Fed mantuvo los tipos de interés estables, como se esperaba, el miércoles, pero las nuevas proyecciones y comentarios de Warsh, quien presidía su primera reunión como presidente, sorprendieron a los operadores y llevaron a los mercados a descontar una posible subida en los próximos meses.
Los inversores se enfrentan ahora a una Fed más opaca bajo el mandato de Warsh, que se está alejando de las directrices prospectivas y está reformando su comunicación, un cambio que podría inyectar nueva volatilidad en los mercados.
Su primera declaración de política monetaria eliminó las directrices sobre la trayectoria futura de los tipos, al tiempo que señaló posibles cambios en la forma en que la Fed se comunica, interpreta los datos y aborda la inflación.
“Ha empezado con fuerza y está dejando su huella en todo lo relacionado con la Fed”, afirmó Michael Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede.
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¿Más sorpresas en la Fed?
Los inversores esperaban con impaciencia el debut de Warsh para obtener pistas sobre cómo la Reserva Federal podría modificar sus operaciones bajo el nuevo liderazgo.
Un cambio inmediato fue una declaración de política monetaria simplificada que omitió posibles acciones a corto plazo, replicando el formato utilizado por el expresidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, quien estuvo al frente del banco central de 1987 a 2006.
“Estamos pasando de lo que considero la Reserva Federal más transparente, a la que no le gustaba generar sorpresas ni decepciones, a una Reserva Federal menos transparente, que no quiere verse limitada ni atada a las directrices prospectivas anteriores”, afirmó Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Investment Management.
Warsh declaró que los mercados financieros deberían fijar el precio de los valores basándose en su propia interpretación de la economía, en lugar de intentar anticipar la visión de los responsables políticos sobre los datos.
Los mercados descontó las decisiones de la Reserva Federal con un alto grado de precisión durante los últimos 20 años, afirmó David Seif, economista jefe para mercados desarrollados de Nomura.
“La simplificación de la comunicación podría significar, en última instancia, que esta idea, que ha persistido durante bastante tiempo, de que la Reserva Federal casi nunca sorprende a los mercados, desaparezca”, añadió Seif.
Warsh también anunció una revisión de las operaciones de la Fed, incluyendo su balance, comunicaciones, fuentes de datos, productividad y empleo, y su marco de inflación.
“Tanto lo que dijo como lo que optó por no decir demostró al mercado y a la comunidad de observadores de la Reserva Federal que la forma en que esta se comunicará en el futuro cambiará significativamente”, declaró Joseph Purtell, gestor de cartera de Neuberger Berman.
Con información de Reuters
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