OpenAI, Anthropic y SpaceX presentaron la documentación necesaria para sus tres esperadas salidas a bolsa, y se prevé que los inversores tengan un acceso inusualmente amplio a la empresa aeroespacial de Elon Musk, aunque algunos analistas advirtieron que la exposición temprana a cada una de estas acciones probablemente será arriesgada.
Datos clave
OpenAI anunció el lunes, mediante un breve comunicado, que presentó confidencialmente la documentación ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para salir a bolsa, señalando que su debut bursátil “podría demorarse, ya que hay aspectos que queremos gestionar que probablemente sean más sencillos como empresa privada”.
Una semana antes, Anthropic presentó confidencialmente la documentación inicial, pocos días después de cerrar una ronda de financiación de 65,000 millones de dólares que la valoró en 965,000 millones, superando la valoración de OpenAI de 852,000 millones.
SpaceX reveló que ofrecerá 555.6 millones de acciones a un precio de salida a bolsa de 135 dólares por acción para recaudar la cifra récord de 75,000 millones de dólares, y, se informa, la compañía está considerando destinar hasta el 30% de la oferta a inversores individuales.
Esto valoraría a SpaceX en aproximadamente 1.77 billones de dólares, superando la valoración récord de Saudi Aramco de 1.7 billones en 2019. Se espera que la cotización comience el 12 de junio.
El precio final de la OPV se fijará el 11 de junio y podría variar en función de la demanda de los inversores y otras condiciones del mercado, según SpaceX.
Lo que no sabemos
Ni la documentación de OpenAI ni la de Anthropic están disponibles públicamente, y aún está por verse cuántas acciones asignarán las empresas a los inversores minoristas en sus OPV y qué casas de bolsa tendrán acceso a ellas.
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Aquí es donde los inversores pueden participar en la salida a bolsa de SpaceX
En su presentación ante la SEC, SpaceX indicó que las acciones asignadas a inversores minoristas estarían disponibles a través de Charles Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi Technologies y ETrade de Morgan Stanley. Fidelity, que históricamente exigió un mínimo de 100,000 dólares en cuentas de corretaje para invertir en una salida a bolsa, redujo su mínimo a tan solo 2,000 dólares.
Fidelity señaló que la demanda probablemente será “significativa” e indicó que los clientes pueden notificar a la correduría su interés en adquirir desde una sola acción hasta un máximo de 1 millón. Schwab exige un saldo mínimo de 100,000 dólares en la cuenta de corretaje, mientras que ni Robinhood, ni SoFi, ni ETrade especifican un monto mínimo.
No está claro cuántas acciones se distribuirán entre cada plataforma. Fidelity afirmó que no tendrá en cuenta el monto del interés manifestado por el inversor al asignar las acciones de la salida a bolsa, sino que los inversores no recibirán más acciones de las solicitadas. SoFi y Robinhood indicaron que la asignación de acciones podría ser denegada o limitada para los clientes que participaron en OPV anteriores y vendieron acciones dentro de los 30 días posteriores a la oferta.
Estos analistas advierten sobre los riesgos de operar con SpaceX en sus inicios
Los analistas de Morningstar escribieron que SpaceX está “significativamente sobrevalorada” y argumentaron que los inversores podrían comprar acciones a “niveles más atractivos” tras su salida a bolsa. Los analistas señalaron que la mayor parte del valor de mercado de SpaceX depende de su éxito en el desarrollo de tecnologías que, afirmaron, son “novedosas y no probadas”, y que SpaceX probablemente incurrirá en gastos “significativos” durante varios años.
Los analistas de Truist advirtieron sobre la posible volatilidad de SpaceX, citando la exposición de la acción como un “factor clave” para su período inicial de cotización. El inversor de “La gran apuesta”, Michael Burry, escribió en una publicación de Substack que no había “nada” en la documentación de la salida a bolsa de SpaceX que sugiriera que la compañía valiera 1 billón de dólares, “y mucho menos 2 billones”.
Otros analistas expresaron su preocupación por la volatilidad que rodea la salida a bolsa de SpaceX, incluido Franco Granda de PitchBook, quien escribió en marzo que las acciones podrían cotizar de forma similar a Tesla “con esteroides” (Tesla, dirigida por Musk, es conocida por su alta volatilidad entre las acciones de megacapitalización). Jay Ritter, profesor de finanzas en la Universidad de Florida, declaró a Forbes que las acciones de SpaceX probablemente se verán influenciadas por el “efecto Elon Musk”, que probablemente impulsará la demanda de la OPV, a la vez que añadirá volatilidad a largo plazo vinculada a Musk.
La negociación a largo plazo de SpaceX también podría conllevar riesgos adicionales, afirmó Ritter, señalando que existe un “potencial de caída sustancial”, en parte porque Musk tendrá un poder de voto considerablemente mayor que el de los demás accionistas.
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Tres megasalidas a bolsa podrían ser excesivas para los inversores, advierten los analistas
BMI Research, filial de Fitch Solutions, señaló la semana pasada que las salidas a bolsa conjuntas de OpenAI, Anthropic y SpaceX podrían afectar la capacidad del mercado para absorber todas las nuevas acciones sin presionar los precios. Indicaron que esto es preocupante porque “estas empresas aún no han demostrado que puedan generar beneficios que justifiquen sus elevadas valoraciones”.
Gil Luria, director general de D.A. Davidson, declaró a Reuters que lo que OpenAI no desea es “que el capital del mercado público se agote”, advirtiendo que no solo SpaceX y Anthropic se encuentran por delante del fabricante de ChatGPT en su debut bursátil, sino que otras empresas cotizadas también podrían recaudar decenas de miles de millones de dólares mediante ofertas públicas de acciones.
Burry, en otra publicación de Substack, advirtió que “no hay garantía, ni siquiera una alta probabilidad, de que Anthropic alcance un valor cercano al billón de dólares a largo plazo”. Burry argumentó que el negocio de Anthropic de desarrollar modelos de IA es “demasiado caro” y que “lo que está sucediendo ahora es una falsa señal de demanda”.
Por ahora, las operaciones no contarán con el respaldo del S&P 500
S&P Dow Jones Indices anunció que no acortará su período de espera de 12 meses para las empresas que cotizan en bolsa recientemente ni eximirá de los requisitos de rentabilidad existentes para cotizar en el S&P 500, lo que impide que Anthropic, OpenAI y SpaceX accedan rápidamente al índice. Esto retrasará la cotización de cada empresa e impedirá que sus acciones se beneficien de inversiones adicionales de fondos que replican el S&P 500, aunque es improbable que las tres empresas coticen incluso después del período de espera: el índice requiere ganancias positivas durante los cuatro trimestres combinados, incluido el más reciente de la empresa.
Se informa, OpenAI no prevé ser rentable hasta 2030, SpaceX registró pérdidas de aproximadamente 4,300 millones de dólares en su último trimestre y Anthropic proyecta obtener beneficios netos para 2028. Una inclusión anterior habría supuesto una inversión pasiva de 14,000 millones en acciones de SpaceX, informó Bloomberg.
¿Qué tal les ha ido a otras OPV?
Las OPV fueron volátiles en los últimos años, y las que debutaron el año pasado tuvieron un rendimiento inferior al del S&P 500, con una ganancia del 13.9% en el año, frente al crecimiento del 16% del índice, de acuerdo con datos de FactSet. Las empresas que cotizaron este año hasta abril recaudaron la mayor cantidad de fondos mediante la venta de acciones desde el primer trimestre de 2021, informó Reuters.
Morgan Stanley señaló que, tras la volatilidad y las altas tasas de interés que afectaron al mercado de OPV en los últimos años, se espera que este se recupere a lo largo de 2026 gracias a una mayor participación de los inversores.
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La fuerte dependencia del sector espacial en Starlink
SpaceX, en su informe S-1 del mes pasado, reveló una pérdida neta de 4,280 millones de dólares en su último trimestre, tras haber perdido 4,940 millones de dólares en 2025. La mayor parte del negocio de SpaceX se generó a través de Starlink, su servicio de internet satelital, que representó el 69% de sus ingresos del primer trimestre.
La conectividad, que incluye el negocio de Starlink de SpaceX, fue la única parte rentable de la compañía, después de que su unidad espacial registrara pérdidas de 619 millones de dólares y su división de IA, de 2,500 millones de dólares.
Gran cifra
9,365%. Esa es la diferencia entre la valoración proyectada de SpaceX de 1.77 billones de dólares y sus ingresos de 2025. En comparación, Lineage, la mayor salida a bolsa por capitalización bursátil en 2024 (18,000 millones de dólares), tuvo una valoración aproximadamente un 240% mayor que sus ingresos. Medline, la mayor salida a bolsa por capitalización bursátil en 2025 (55,000 millones de dólares), completó su debut con un valor de mercado un 116% superior a sus ingresos.
¿Podría SpaceX fusionarse con Tesla?
De acuerdo con CNBC, Musk habría mantenido conversaciones internas sobre la posibilidad de fusionar SpaceX y Tesla. Algunos analistas llevan meses especulando con una futura unión entre ambas empresas: Dan Ives, analista de WedBush Securities, afirmó que su firma otorgaba una probabilidad del 80% o superior a la fusión de Tesla y SpaceX en 2027, escribiendo una nota en la que señalaba que “ya existen las bases para que ambas operaciones se conviertan en una sola organización”.
Ives añadió que el objetivo de Musk de controlar una mayor parte del mercado de la IA convertiría una posible fusión en su “santo grial”. Ross Gerber, CEO de Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management, argumentó que lo más probable es que SpaceX tome el control de Tesla en lugar de que ambas se fusionen en igualdad de condiciones, integrando así las empresas emblemáticas de Musk en “una sola entidad bajo el paraguas de Elon”.
Las casas de apuestas también favorecen una fusión: Kalshi otorga un 52% de probabilidades de que se concrete antes del 1 de mayo de 2027, mientras que Polymarket le da un 41% antes de fin de año.
¿Elon Musk: el primer trillonario del mundo?
Una salida a bolsa a 135 dólares por acción convertiría a Musk en el primer trillonario del mundo, superando su patrimonio neto estimado de 801,600 millones de dólares hasta el martes, según las estimaciones de Forbes.
La persona más rica del mundo posee 4.8 millones de acciones de SpaceX, lo que representa aproximadamente el 42% de la compañía, además de 350 millones de opciones sobre acciones con un precio de ejercicio de 8.39 dólares por acción. Estos activos combinados tendrían un valor aproximado de 688 millones de dólares si SpaceX saliera a bolsa según lo previsto.
Este artículo fue publicado originalmente en Forbes US
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