Cuando un conflicto se intensifica, los mercados financieros responden en cuestión de minutos. Esa reacción no es solo pánico o especulación, sino una especie de juicio colectivo sobre lo que podría suceder a continuación.
El conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, que comenzó el sábado, provocó un fuerte aumento en los precios del petróleo al abrir los mercados asiáticos el lunes (subiendo hasta un 13% ante el temor a una interrupción del suministro). Los principales índices del Golfo cayeron drásticamente y, en algunos casos, la cotización se suspendió debido a la volatilidad.
Al mismo tiempo, los inversores se volcaron hacia los llamados activos refugio. El precio del oro subió y la demanda de divisas tradicionalmente defensivas, como el dólar estadounidense y el franco suizo, aumentó.
Esto puede parecer ruido lejano o movimientos financieros aleatorios. Sin embargo, en realidad, es una de las señales más claras que tenemos sobre la seriedad con la que los inversores consideran que podría llegar a ser la situación con Irán.
Los mercados miran al futuro. No solo reaccionan a lo sucedido, sino que intentan calcular el precio de lo que esperan que suceda. Aquí te explicamos cómo interpretar las señales.
Petróleo: la primera luz de alerta
El petróleo suele ser el primer mercado en reaccionar durante las tensiones en Oriente Medio. Esto se debe a que la región desempeña un papel crucial en el suministro mundial de energía. Un punto de especial preocupación es el estrecho de Ormuz, una estrecha ruta marítima por la que pasa aproximadamente una quinta parte de las exportaciones mundiales de petróleo.
Cuando los precios del petróleo suben, no significa que el suministro ya se haya detenido. Significa que los operadores creen que existe un mayor riesgo de que el suministro se interrumpa.
Considérelo como un seguro. Si aumenta el riesgo de daños, el precio del seguro sube inmediatamente, incluso si aún no se han producido daños. Los mercados petroleros funcionan de forma similar. Los precios reflejan la probabilidad de problemas.
¿Por qué es importante esto? Porque el petróleo afecta a casi todo. El aumento de los precios del petróleo eleva los costos del combustible. El combustible afecta al transporte. El transporte afecta los precios de los alimentos y los productos en los supermercados. Si el petróleo se mantiene caro durante semanas o meses, puede impulsar la inflación.
Por lo tanto, cuando el petróleo se dispara, los mercados indican que perciben un riesgo económico real, no solo un drama político.
Actualmente, la magnitud del movimiento del petróleo sugiere que los mercados están reevaluando seriamente la probabilidad de una disrupción. La cuestión crucial es la persistencia. Si los precios se estabilizan rápidamente, los inversores podrían creer que la escalada será contenida. Si se mantienen elevados, los mercados indican expectativas de una inestabilidad prolongada.
Te recomendamos: El precio de la gasolina supera los 3.19 dólares tras el conflicto con Irán
Bonos: inversores en busca de seguridad
El segundo lugar a considerar es el mercado de bonos. Un bono es esencialmente un préstamo. Al comprar un bono del gobierno, se le presta dinero a un gobierno a cambio de intereses. Los bonos del gobierno estadounidense (bonos del Tesoro) se consideran una de las inversiones más seguras del mundo.
En tiempos de incertidumbre, los inversores suelen trasladar su dinero a estos activos más seguros. Esto se conoce como “huida a la seguridad”. Cuando muchas personas compran bonos a la vez, sus precios suben y sus rendimientos (el tipo de interés que se paga) bajan.
No es necesario consultar los gráficos de bonos a diario para comprender el mensaje. Si los inversores aceptan rendimientos más bajos solo para mantener su dinero seguro, nos indica que están preocupados.
Si los precios del petróleo suben mientras los inversores se abalanzan sobre bonos gubernamentales seguros, los mercados podrían estar señalando dos preocupaciones a la vez: precios más altos a corto plazo y un crecimiento económico más débil en el futuro. Se trata de una combinación difícil para cualquier economía. En otras palabras, los mercados de bonos están midiendo la ansiedad.
Mercados bursátiles: ¿cuánto durará esto?
Los mercados bursátiles reflejan la confianza en las empresas y el crecimiento económico. Cuando las acciones caen bruscamente, a menudo significa que los inversores esperan una reducción de las ganancias o un empeoramiento de las condiciones comerciales. Pero la cuestión clave es la duración.
Si los mercados bursátiles caen brevemente y luego se estabilizan, los inversores pueden creer que el conflicto estará contenido. Si las pérdidas se extienden y persisten, esto sugiere que los mercados esperan un episodio más largo o más disruptivo.
Los mercados no predicen titulares. Estiman cuánto tiempo podría durar la incertidumbre y cuán profundamente podría afectar al comercio, el suministro de energía y la confianza del consumidor.
Los mercados financieros modernos están altamente interconectados. Una perturbación en una región puede propagarse rápidamente a través de continentes porque las cadenas de suministro, los fondos de inversión y las grandes empresas operan a nivel mundial. Por eso, incluso un conflicto regional puede afectar a los fondos de pensiones y las cuentas de ahorro en otros lugares.
Los mercados bursátiles no juzgan la política. Estiman las consecuencias económicas.
También lee: Sheinbaum busca blindar precios del combustible ante impacto del conflicto en Medio Oriente
Qué significa esto para los mercados y para el conflicto
En conjunto, el petróleo, los bonos y las acciones ofrecen un análisis de las expectativas. Actualmente, los mercados claramente están descontando un mayor riesgo geopolítico. El brusco movimiento inicial del petróleo muestra preocupación por la oferta. El cambio hacia activos más seguros indica cautela. La volatilidad de las acciones refleja la incertidumbre sobre la duración del conflicto.
Sin embargo, los mercados aún no se comportan como si anticiparan una crisis global sistémica. Estamos viendo una revalorización, no un colapso. Esa distinción es importante.
Como experto en finanzas, creo que los mercados están actuando como sistemas de alerta temprana. Si la escalada del conflicto amenaza con causar una interrupción sostenida de la infraestructura energética o las rutas marítimas, cabría esperar que el precio del petróleo se mantuviera elevado, que continuaran los flujos hacia activos refugio y que las acciones cayeran en mayor medida.
Esto endurecería las condiciones financieras a nivel mundial, ya que el aumento de los precios de la energía impulsa la inflación, la caída de las bolsas reduce la riqueza y la confianza de los hogares, y la mayor demanda de activos seguros eleva los costos de endeudamiento para empresas y gobiernos. En otras palabras, el crédito se encarece, las decisiones de inversión se retrasan y los consumidores se vuelven cautelosos. Esto podría ralentizar el crecimiento económico.
Sin embargo, si las tensiones se estabilizan o se reducen, los mercados podrían revertir la situación rápidamente. Los sistemas financieros se ajustan rápidamente cuando cambia la percepción del riesgo.
La implicación más amplia es que los conflictos modernos transmiten sus efectos económicos casi instantáneamente a través de los mercados. Incluso antes de que se interrumpan las cadenas de suministro físicas, las expectativas por sí solas pueden influir en la inflación, la inversión y las decisiones políticas.
Los mercados no determinan el curso de un conflicto. Pero sí configuran el entorno económico en el que se toman las decisiones políticas. Por ahora, están indicando cautela, no pánico. Que esa cautela se agrave dependerá menos de los titulares de hoy y más de si la disrupción resulta ser temporal o estructural. Eso es lo que los inversores están observando. Y es lo que nosotros también deberíamos estar observando.
*Daniele D’Alvia es profesor de Derecho Bancario y Financiero, Queen Mary University of London
