Llamar a alguien “gallina” puede sonar a insulto infantil, pero es exactamente la etiqueta que algunos inversores financieros empezaron a aplicar al presidente estadounidense Donald Trump.
El término “TACO”, abreviatura de “Trump siempre se acobarda”, cobró fuerza en los círculos financieros en las últimas semanas, ya que los inversores empiezan a creer que cuando los mercados empiezan a caer como resultado de alguna de sus decisiones políticas, Trump tiende a retractarse.
La pulla parece haber tocado una fibra sensible. Cuando un periodista le preguntó sobre su reputación de “gallina” esta semana, Trump se irritó. “¡Qué bien! Me acobardo. Nunca había oído eso”, espetó. El presidente volvió al tema más tarde para criticar la “desagradable” pregunta e insistió en que él no era tal.
Los cambios de política han sido un sello distintivo tanto del primer como del segundo mandato de Trump. Durante las guerras comerciales de 2018-19, amenazó con frecuencia con aranceles radicales, solo para diluirlos en rondas de negociación posteriores.
Un patrón similar se observa este año. A principios de abril, el anuncio de Trump sobre el “día de la liberación” desencadenó una fuerte ola de ventas, con el S&P 500 cayendo más del 12% durante la semana siguiente.
Sin embargo, ante el aumento de la volatilidad del mercado, la administración flexibilizó su postura y optó por retrasar los aranceles durante 90 días. A medida que se suavizaban los planes arancelarios, los mercados repuntaron. El índice ahora está un 4% por encima de lo que estaba antes del anuncio y un 0.7% más alto en lo que va de año.
Para los partidarios del presidente, estos cambios radicales en sus políticas reflejan sus astutas tácticas de negociación, diseñadas para obtener concesiones o persuadir a los gobiernos reticentes a cerrar acuerdos comerciales.
Pero para muchos inversores, este patrón se parece menos a una estrategia y más a una retirada. Y aunque el apodo de “Taco” pueda sonar a insulto infantil, para los inversores financieros esta pulla tiene un impacto real en la navegación de los mercados financieros.
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El termino ‘TACO’ de los inversores para Trump podría hacer que tome medidas más severas
Cuando los inversores llaman “gallina” a un político o responsable de la formulación de políticas, no se trata solo de un ataque a su valentía. Es un insulto mucho más grave que pone en duda su credibilidad. Y en los mercados financieros, ese es uno de los activos más valiosos que puede tener un líder.
Como responsable de la formulación de políticas o político, comunicarse con éxito con los mercados depende de la confianza. Los inversores asignan capital en función de las expectativas sobre el futuro (inflación, flujos comerciales, tipos de interés, gasto fiscal), y esas expectativas se ven influenciadas no solo por lo que hacen los responsables de la formulación de políticas, sino también por lo que dicen.
Si un líder amenaza regularmente con medidas económicas radicales, pero retrocede repetidamente a la primera señal de problemas, su credibilidad comienza a erosionarse.
Una vez que la duda se arraiga, cambia la dinámica. Los inversores comienzan a ignorar las advertencias, a medida que se ignoran las amenazas y la influencia de los responsables de la formulación de políticas pierde fuerza.
Es probable que la erosión de la credibilidad de un líder entre los inversores inicialmente modere la volatilidad del mercado, ya que los inversores comienzan a ignorar las palabras de políticos y legisladores. Asumen que el statu quo se mantendrá, ya que un líder no está dispuesto o no puede impulsar los cambios propuestos inicialmente, lo que genera pocos cambios en los mercados financieros.
Esto debilita la capacidad de un líder para dirigir las expectativas del mercado y, por extensión, la economía en general.
Sin embargo, la mentalidad de “TACO” podría ser peligrosa si se arraiga en los mercados. Una vez que los inversores comienzan a asumir que Trump siempre cederá, construyen sus carteras en torno a esa expectativa.
Los rumores de cambios económicos radicales o aumentos significativos de aranceles comienzan a ignorarse, ya que los inversores se inclinan por posiciones arriesgadas creyendo que la escalada se evitará en el último minuto. Esto puede crear una falsa sensación de calma que solo se mantiene mientras Trump siga su ejemplo.
Pero la broma del “pollo” claramente enfureció al presidente. Es posible que esté buscando una oportunidad para cambiar la opinión de los inversores. Si Trump decide mantenerse firme impulsando aranceles sin concesiones, incluso ante acciones legales, o deja que el estancamiento sobre el techo de la deuda estadounidense se intensifique, esto podría pillar desprevenidos a los inversores complacientes.
Es probable que la revalorización resultante sea brusca y desordenada. La volatilidad podría dispararse, no porque Trump haya cambiado, sino porque los inversores asumieron que nunca lo haría y luego reaccionaron de forma exagerada cuando lo hizo.
En ese sentido, el verdadero riesgo de la mentalidad del Taco no es que insulte a Trump, sino que provoque una respuesta obstinada. Un presidente que se empecina y sigue adelante con políticas arriesgadas a pesar de todas las señales de advertencia sería una mala noticia para el mundo entero y para la economía global.
*Alex Dryden es Estudiante de doctorado en Economía en el Departamento de Economía, SOAS, de la Universidad de Londres.
Este texto fue publicado originalmente en The Conversation
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