Tras haber criticado la “puerta giratoria” entre el poder ejecutivo y la Reserva Federal de EU, el presidente del Consejo de Asesores Económicos, Stephen Miran, podría ahora estar cruzándola, después de que el presidente Donald Trump lo nominara para la Junta de Gobernadores de una institución que Miran quisiera reformar radicalmente.
En un informe del año pasado, coescrito por Miran para el Manhattan Institute, el economista propuso una medicina dura para una serie de males que, en su opinión, habían infectado al banco central: desde el “pensamiento colectivo” en la política monetaria hasta el exceso de regulación, la escasa rendición de cuentas y la pérdida de foco en su misión principal de combatir la inflación.
Fue una de las dos grandes ideas que Miran lanzó el año pasado, junto con el llamado acuerdo de Mar-a-Lago para devaluar el dólar y reestructurar la deuda estadounidense, una propuesta que rápidamente cayó en desuso y fue criticada por poner en riesgo el estatus de reserva global del dólar.
Sus opiniones sobre la Reserva Federal también podrían ser difíciles de vender.
Ha argumentado que la pretendida independencia de la Reserva Federal la ha vuelto irresponsable e ineficaz y que estaría mejor servida por un nuevo sistema en el que los presidentes pudieran despedir, a voluntad, a los siete miembros de la Junta de Gobernadores con sede en Washington.
Para contrarrestar ese poder presidencial, la autoridad sobre la política monetaria se trasladaría a los 12 bancos regionales de la Reserva Federal, cuyos líderes votarían sobre la política monetaria y, por lo tanto, podrían superar en votos a la Junta, y cuya supervisión quedaría bajo el control de los gobernadores estatales.
En lugar de un sistema aislado de la política, sería un sistema totalmente imbuido de ella, pero en una forma de “federalismo monetario” que, según sostiene Miran, aumentaría la responsabilidad.
Si esto les parece bien a los senadores estadounidenses que deben confirmar la nominación de Miran —y que ya están nerviosos por los ataques de Trump a la Fed— sigue siendo una incógnita, al igual que el veredicto de los mercados globales de bonos, preocupados por la capacidad de un banco central políticamente cautivo para controlar la inflación.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y el tipo de interés de los bonos protegidos contra la inflación subieron ligeramente en las horas posteriores al anuncio de la nominación de Miran. Las expectativas de un recorte de un cuarto de punto porcentual en las reuniones de la Fed de septiembre y diciembre apenas cambiaron.
Para Miran, la actual estructura de la Reserva Federal simplemente ha servido como excusa para lo que él considera un desempeño pobre.
“La rendición de cuentas ha estado ausente… Las malas decisiones políticas no necesariamente tienen consecuencias para el liderazgo de la Reserva Federal”, escribió Miran junto con el coautor Dan Katz y el actual jefe de gabinete del secretario del Tesoro, Scott Bessent.
Miran argumentó citando episodios como el reciente brote de inflación, la quiebra de Silicon Valley Bank y las compras de activos realizadas por primera vez hace más de una década bajo la presidencia de Ben Bernanke.
Como respuesta a una profunda crisis financiera mundial y al hecho de que la economía se encontraba en crisis, a pesar de la reducción de los tipos de interés a casi cero, Miran afirmó que la compra de bonos —destinada a contener los tipos de interés a largo plazo y ahora una herramienta esencial de los bancos centrales mundiales para ciertas situaciones de crisis— fue errónea porque “distorsionó la asignación de crédito”.
Ver: Trump elige a Stephen Miran para ocupar el puesto vacante en la Junta de la Fed
‘Fed está perdiendo su independencia del poder ejecutivo’
Trump nominó a Miran el jueves para ocupar el puesto que dejó vacante inesperadamente Adriana Kugler, quien deja la Reserva Federal el viernes para regresar a un puesto de profesora en la Universidad de Georgetown.
Los cambios más fundamentales que propuso Miran requerirían una ley del Congreso y se consideran improbables. El sistema actual, consolidado en la década de 1930, pretendía limitar la influencia de la Casa Blanca sobre las tasas de interés, y algunos republicanos clave han defendido este principio ante los ataques de Trump contra el actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
Incluso para reformas internas de presupuesto o de personal, Miran, por el momento, sería solo una voz en una junta de siete miembros y, para decisiones sobre tasas de interés, una voz en un comité de política de 12 votos que incluye a cinco miembros con derecho a voto de entre los presidentes del Banco de la Reserva.
Pero, con el potencial de ser designado para un mandato completo de 14 años el próximo año, o incluso ser elevado a la presidencia, Miran —si es confirmado por el Senado— también se convierte en la línea más directa a la Fed para la actual administración Trump, que ha estado presionando por fuertes recortes de tasas y presionando a Powell para que renuncie antes de que su mandato como principal responsable de la política monetaria termine en mayo.
Por lo tanto, sus opiniones sobre la autoridad presidencial sobre la Reserva Federal podrían cobrar nueva importancia, sobre todo si otros miembros de la junta directiva actual, incluidos tres nombrados durante la era Biden, dimiten y le dan a Trump más vacantes. El puesto de Powell sería el cuarto, a menos que opte por permanecer en la junta hasta 2028, tras el fin de su mandato en mayo.
Si el objetivo es conseguir cuatro puestos en la junta directiva e implementar reformas, “se está yendo aún más lejos” de la Fed, que está perdiendo su independencia del poder ejecutivo, afirmó Ellen Meade, exasesora principal de la junta directiva de la Fed y actual profesora investigadora de la Universidad de Duke. “Quieren un portavoz. Quieren agitar las cosas. Y eso es preocupante”.
El informe de Miran toca cuestiones que son familiares en las críticas conservadoras al banco central y que, en algunos casos, ya están siendo abordadas por la propia Fed.
Un nuevo marco para gestionar la inflación, adoptado en 2020 y criticado por Miran por su “arrogancia”, rápidamente quedó obsoleto cuando la inflación aumentó durante la pandemia, y es probable que sea descartado en una próxima revisión de la estrategia.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, también candidato a ser el próximo presidente, ha criticado internamente a los presidentes del Banco de la Reserva que se desvían hacia comentarios políticos y sociales, y trabajó con Powell en planes para reducir la dotación de personal, que se espera que caiga un 10%.
Pero todo eso no alcanza lo que imagina Miran, que incluye despojar a la Reserva Federal de su autoridad presupuestaria autónoma y convertirla en parte del proceso de asignaciones del Congreso.
Y, mientras lamentaba la libertad de movimiento del “personal altamente político” entre la Casa Blanca y el Edificio Eccles de la Reserva Federal, en un viaje que ahora está a punto de emprender, Miran escribió que no tenía sentido fingir que no había política en la Reserva Federal.
“Las motivaciones políticas siempre existirán”, afirmó. La clave es “proporcionar mecanismos para evitar que afecten indebidamente a la política”.
Con información de Reuters
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