El momento de “cueste lo que cueste” que Argentina mantuvo con Estados Unidos esta semana podría haberle dado al país su mejor oportunidad para escapar de décadas de caóticos impagos de deuda y rescates, de acuerdo con los inversores. Pero todo depende de las elecciones nacionales de octubre.
Los activos argentinos se dispararon después de que el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, declarara que “todas las opciones” estaban sobre la mesa para estabilizar el país y apoyar al presidente Javier Milei, un aliado ideológico cuya drástica política de austeridad fue políticamente costosa, como lo demostró su derrota en las elecciones provinciales de Buenos Aires del 7 de septiembre.
La intervención de Washington revirtió parcialmente la caída del mercado provocada por el bajo rendimiento del partido de Milei en las elecciones provinciales, un tropiezo que avivó los temores de una derrota más amplia en las elecciones nacionales del 26 de octubre que podría frenar o bloquear su agenda de reformas.
“Este es un apoyo sin precedentes de Estados Unidos”, afirmó Gustavo Medeiros, jefe de investigación de Ashmore Group.
Las reformas radicales de Milei desde que asumió la presidencia en diciembre de 2023 habían ayudado a abordar el problema de solvencia de Argentina, afirmó Medeiros, pero persistía la preocupación por una crisis de liquidez.
“(Argentina) tenía un problema de liquidez hasta el anuncio… Ahora no tiene ninguno de los dos”, afirmó.
Pero que las promesas de EU auguren un cambio de rumbo duradero dependerá del desempeño del partido de Milei y sus aliados en octubre.
“Todo depende del resultado de las elecciones y de si se cuenta con el apoyo interno para continuar con las reformas que necesitan”, declaró Joyce Chang, directora global de investigación de JPMorgan.
Líneas de swap y apoyo en abonos
Bessent presentó el miércoles un paquete que incluía una línea de swap de 20,000 millones de dólares, compras estadounidenses de bonos argentinos denominados en dólares en los mercados primario y secundario, y un importante crédito stand-by del Fondo de Estabilización Cambiaria.
La infusión de apoyo estadounidense es el último, aunque el más brillante, rayo de esperanza para que el gigante latinoamericano cambie su reputación como sinónimo de mala gestión financiera soberana.
Si bien los términos y condiciones siguen sin estar claros, la fuerza de la señal estadounidense por sí sola está ayudando a superar un período complicado, según los inversores.
“Se trata más bien de ser contundente con la retórica para que las cifras importen menos”, afirmó Carmen Altenkirch, analista de deuda soberana de mercados emergentes de Aviva Investors.
Argentina ya engañó a los inversores con falsos avances. En 2017, los inversores, atraídos por la fe en el entonces presidente Mauricio Macri para implementar reformas, adquirieron un bono a un siglo de 2,750 millones de dólares. Dos años después, Macri perdió el poder y, para 2020, el país había vuelto a caer en impago.
Esa historia dejó a hogares y empresas con la “memoria muscular” de acumular dólares al primer indicio de turbulencia, afirmó Medeiros, un reflejo que puede agotar las reservas y aumentar el estrés. El nerviosismo resurgió tras las elecciones provinciales de Buenos Aires. Los mercados cayeron, y la semana pasada el banco central gastó aproximadamente 1,100 millones de dólares de sus escasas reservas en tan solo tres días para apuntalar el peso.
Más contexto: EU está listo para apoyar a Argentina con una línea de swap de 20,000 mdd
Prueba clave en octubre
Quienes apoyan la reforma de Milei argumentan que el año 2025 se presenta diferente.
Señalan la consolidación fiscal, el enfriamiento de la inflación y un superávit fiscal para 2024, el primero en décadas, que en conjunto atrajeron de nuevo a los inversores. Se espera que la línea de swap prometida y las posibles entradas de dólares estadounidenses estabilicen la moneda, lo que podría impulsar las perspectivas electorales de la coalición de Milei.
La suspensión de los impuestos a la exportación de granos clave cumplió su objetivo de impulsar la entrada de dólares antes de lo previsto, lo que permitió al gobierno reimponer los impuestos después de tan solo dos días.
Si el partido de Milei, La Libertad Avanza (LLA), y su aliado de centroderecha, Propuesta Republicana (PRO), obtienen al menos el tercio esperado de escaños en la Cámara Baja, es probable que el gobierno mantenga a raya a la oposición de centroizquierda y conserve su influencia para impulsar las reformas.
“Es difícil no ser constructivo en este punto”, declaró Thierry Larose, gestor de cartera de Vontobel.
“Este anuncio es una victoria que puede restaurar la confianza en el gobierno y ayudar a LLA+PRO a mantener su liderazgo en las encuestas de cara a las elecciones intermedias del próximo mes”.
Citi, que mantuvo su sobreponderación en Argentina durante el repunte, advirtió que los “riesgos de gobernabilidad” persistirían, pero argumentó que Milei podría seguir impulsando las reformas, y que su coalición se prepara para mantener los votos necesarios para sostener un veto presidencial incluso en el resultado más desfavorable.
El FMI mantiene presión reformera
El otro respaldo clave de Argentina, el Fondo Monetario Internacional (FMI), también mantendrá la presión para que se implementen reformas difíciles. A fines de septiembre, el crédito total pendiente de Argentina con el Fondo ascendía a poco menos de 60,000 millones de dólares, casi cuatro veces el monto de su siguiente mayor deudor, Ucrania.
El FMI tiene una larga lista de tareas para Milei, que incluye la reconstrucción de las reservas de divisas, la transición hacia un tipo de cambio más flexible, la reforma de las normas laborales y el avance de las privatizaciones.
Las reformas podrían ser dolorosas para una población de 46 millones de personas, afectada por repetidos picos de inflación y crisis monetarias. Pero cualquier retraso podría provocar otra reacción negativa del mercado.
“Cabe destacar que este paquete de rescate es probablemente la última carta del gobierno para ‘salir de la cárcel gratis'”, declaró Larose. “Los inversores no han olvidado la mala gestión fiscal del pasado”.
Con información de Reuters
¿Te gustan las fotos y las noticias?, síguenos en nuestro Instagram
