Eric Trump se lanzó a una conferencia telefónica sobre resultados en febrero, listo para hacer lo que mejor saben hacer los Trump: vender. Su empresa, American Bitcoin, había debutado apenas un año antes y ya cotizaba en el Nasdaq.
“Nos estamos convirtiendo rápidamente en líderes del mundo del bitcoin, y creo sinceramente que tenemos la mejor marca de todas”, dijo Eric. “Quiero reconocer a Mike, Asher, Matt y a todo el equipo de American Bitcoin”.
Fue un cierre significativo —”y a todo el equipo de American Bitcoin”— dado que apenas hay nadie más en la empresa. Un informe anual presentado un mes después de la conferencia indicaba que la compañía solo tiene dos empleados a tiempo completo, presumiblemente el director ejecutivo Mike Ho y el presidente Matt Prusak. Quizás haya un par más; Ho también es ejecutivo en otra empresa.
Alguien que trabajó en relaciones con inversores en la otra empresa de Ho durante menos de un año ahora se presenta como “jefa de gabinete” de American Bitcoin en su perfil de LinkedIn. Otra persona afirma que comenzó como gerente de redes sociales de American Bitcoin en enero. (Asher Genoot, el presidente ejecutivo, forma parte de un consejo de administración de cinco miembros junto con Ho y tres consejeros independientes).
La familia Trump aprendió hace mucho tiempo que se puede ganar dinero aparentando que las cosas son más grandes de lo que realmente son. Fred Trump, padre de Donald, supuestamente infló sus ganancias engañando a las autoridades para que creyeran que sus proyectos costaban más de lo que realmente costaban.
Donald Trump mintió a los bancos (y a medios de comunicación como Forbes) sobre el valor de sus activos, lo que llevó a un juez de Nueva York a concluir que había cometido fraude.
Eric Trump también se vio implicado en ese caso y se le prohibió ejercer como directivo o consejero de cualquier empresa de Nueva York durante dos años. Aun así, creó su propia empresa, constituida en Delaware y con sede en Florida, y la comercializó de una manera que enorgullecería a sus antepasados.
La nueva aventura de Eric Trump con el bitcoin podría estar vendiendo más una historia que un negocio. Según él, American Bitcoin puede imprimir dinero minando bitcoin por aproximadamente la mitad de su valor real. Pero un análisis más detallado de las cifras pone en duda la capacidad de la empresa para minar bitcoins de forma rentable, y mucho menos con márgenes tan elevados.
Representantes de Eric Trump, la Organización Trump y American Bitcoin no respondieron a las reiteradas solicitudes de comentarios.
Mucha gente confía en el hijo del presidente, arriesgando dinero real.
Cuando American Bitcoin salió a bolsa el 3 de septiembre, los inversores valoraron la empresa de Eric Trump —con un estimado de 270 millones de dólares en bitcoins en su balance— en 13,200 millones.
Durante los últimos ocho meses, American Bitcoin se benefició de esta valoración astronómica, vendiendo acciones para comprar más bitcoins. Las acciones, muy diluidas, han caído un 92% desde su máximo.
Dado que Eric Trump parece haber invertido poco para involucrarse en el proyecto, le va muy bien, habiendo incrementado su fortuna personal de un estimado de 190 millones de dólares a 280 millones gracias a una jugada maestra.
Otros inversores también se beneficiaron. Los inversores comunes que se dejaron convencer por la propuesta, en cambio, perdieron aproximadamente 500 millones de dólares.
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El primer gran proyecto independiente de Eric Trump no fue un edificio de apartamentos, sino una organización benéfica. Se graduó de Georgetown en 2006 con una licenciatura en finanzas y administración, ansioso por dejar huella en el mundo.
Sus hermanos mayores, Don Jr. e Ivanka, ya trabajaban en la Torre Trump, en el sector inmobiliario. Un día, mientras conducía por la autopista de Nueva Jersey, como Eric recordó más tarde en una entrevista con Forbes, pensó en otras cosas: cómo podría marcar la diferencia en el mundo. Así comenzó su proyecto empresarial inicial: la Fundación Eric Trump, una organización sin fines de lucro.
La fundación hizo mucho bien. Más que una organización benéfica operativa, se dedicó a la recaudación de fondos y destinó más de 16 millones de dólares al Hospital de Investigación Infantil St. Jude. Pero con el paso de los años, el grupo —y el propio Eric— comenzaron a asemejarse más a Trump, con una estrategia de ventas engañosa, una gestión deficiente y finanzas poco transparentes, de acuerdo con una revisión de documentos obtenidos por Forbes mediante una solicitud de acceso a la información, a pesar de las objeciones del equipo legal de la organización sin fines de lucro.
Eric Trump les aseguró a los donantes que limitaba los gastos y garantizaba que prácticamente todo su dinero se destinara directamente a St. Jude, en parte porque su padre le permitía usar los clubes Trump gratuitamente y personas famosas accedían a actuar “pro bono”.
Sin embargo, cheques y facturas descubiertos por Forbes indican que más de 500,000 dólares se destinaron a otras organizaciones benéficas, más de 500,000 dólares a propiedades de Trump, al menos 90,000 dólares a diversos artistas y más de 35,000 dólares a un servicio de chóferes que transportó a pasajeros, entre ellos la madre de Eric, una integrante del elenco de “The Real Housewives” y una furgoneta con personas que se dirigían a un restaurante Hooters.
En su trabajo habitual en la empresa de su padre, Eric pasó gran parte de su juventud trabajando en hoteles, donde aprendió muchas cosas, entre ellas lo mucho más fácil que es ganar dinero creando marcas que construyéndolas.
La Organización Trump incumplió un préstamo para un hotel que construyó en Chicago en 2008, llevó su cartera de Atlantic City a la bancarrota en 2009 y luego tuvo dificultades para obtener ganancias con su hotel en Washington, D.C. año tras año. Finalmente, los Trump orientaron su imperio hotelero hacia un enfoque de “activos ligeros”, como se conoce en la industria, centrándose más en la gestión y las licencias que en el desarrollo.
Otro campo de aprendizaje de Eric: la cartera de campos de golf de su padre, donde presenció los beneficios de las estructuras de financiación poco convencionales. En las décadas de 1980 y 1990, los clubes de golf solían exigir depósitos a los socios al momento de la inscripción, prometiendo devolver el dinero sin intereses después de 30 años.
Estas deudas se acumulaban en los libros de los clubes, ahuyentando a muchos inversores cuando las propiedades salían a la venta. Pero Donald Trump no. Él afrontó las deudas sin temor, asumiendo finalmente unos 250 millones de dólares.
Esto le permitió construir una colección de una docena de propiedades de golf por todo el país, mientras actuaba como si las deudas apenas existieran; durante años, las valoró en cero en sus balances personales. Para cuando el dinero empezó a vencer, las propiedades valían mucho más de lo que el padre de Trump debía.
En enero de 2017, cuando Donald Trump llegó a la Casa Blanca, Eric y su hermano Don Jr. se hicieron cargo de la gestión del portafolio de su padre. Eric no parecía tener una visión clara, más allá de querer hacer las cosas como lo hacía su padre.
“No somos una empresa que vende activos”, declaró a Forbes desde su oficina en el piso 25 de la Torre Trump en febrero de 2017. “Compramos cosas. Las embellecemos”.
Los herederos de Trump experimentaron con nuevos proyectos, incluyendo dos marcas hoteleras de gama media, pero no tuvieron mucho éxito. Con el negocio en apuros y las reservas de efectivo de su padre agotadas, terminaron dedicando los siguientes siete años a hacer prácticamente lo contrario de lo que Eric les había dicho: vender activos, por un valor estimado de 411 millones de dólares.
Entonces surgió una nueva oportunidad para ganar dinero: las elecciones de 2024.
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Apenas dos semanas después de que Donald Trump derrotara a Kamala Harris, la empresa que se convertiría en American Bitcoin se constituyó en Delaware. No siempre fue una apuesta por las criptomonedas.
Hussain Sajwani, un desarrollador que se había asociado con la familia Trump en un proyecto de golf en Dubái, visitó Mar-a-Lago en enero para anunciar una inversión de 20,000 millones de dólares en centros de datos estadounidenses para capitalizar el auge de la inteligencia artificial.
“Ese hombre sabe lo que hace”, dijo el presidente electo. Semanas después, los hijos de Trump revelaron planes para seguir una estrategia similar con una empresa llamada American Data Centers, que Eric Trump consideró “crucial para el desarrollo de la infraestructura de IA en Estados Unidos”.
Un mes más tarde, cambió de rumbo. A través de amigos en común, Eric y Don Jr. se asociaron con dos emprendedores, Asher Genoot y Mike Ho, quienes ya tenían un negocio como el que los Trump querían crear: un gigante de centros de datos llamado Hut 8. Además de su experiencia en IA, esa empresa tenía importantes operaciones de minería de bitcoin, lo que significaba que poseía una gran cantidad de máquinas capaces de resolver complejos problemas para desbloquear criptomonedas.
Poco después de la irrupción de la inteligencia artificial, la cantidad de bitcoins que se otorgaba por cada rompecabezas resuelto se redujo a la mitad, lo que encareció enormemente la minería de bitcoins. En todo el sector, los inversores redirigieron sus recursos informáticos a la inteligencia artificial, y los accionistas institucionales de Hut 8 presionaron a Genoot para que siguiera la corriente.
Pero Genoot y Ho, con experiencia en branding y arbitraje, idearon una solución más creativa: convencer a los Trump de que abandonaran su idea del centro de datos ofreciéndoles una participación del 20% en el equipo de minería de bitcoins. Luego, con la familia presidencial a bordo, transformaron el hardware en una empresa cotizada en bolsa, impulsada por la popularidad de Trump.
La estructura del acuerdo parecía diseñada para atraer a alguien familiarizado con el sector hotelero. Mientras las máquinas funcionan a pleno rendimiento, American Bitcoin opera como si fuera una marca hotelera con pocos activos.
Hut 8 conserva los inmuebles, gestiona los centros de datos, se encarga de las funciones administrativas e incluso proporciona a los ejecutivos: Prusak trabajó para Hut 8, y Ho aún lo hace, desempeñando simultáneamente los cargos de CEO de American Bitcoin y director de estrategia de Hut 8. Esto permite a los Trump centrarse en su punto fuerte: las ventas.
“Nunca olvidaré haberles dicho: ‘Escuchen, tiene que tener dos palabras'”, recordó Eric Trump más tarde en una entrevista en vídeo con CoinDesk. “Tiene que tener ‘America’ y ‘Bitcoin’. Y uno de ellos me dijo: ‘Escucha, Eric. American Bitcoin. Ese tiene que ser el nombre'”.
Desde que Eric Trump se unió a la comunidad cripto, difundió un mito sobre los motivos de su participación. “Me cancelaron todos los bancos del país”, declaró en una conferencia en Wyoming el pasado agosto. “Como mi padre es político, nos estaban dejando sin cuenta bancaria”, añadió una semana después en Hong Kong.
“Todos los grandes bancos empezaron a cancelarnos”, afirmó en Palm Beach a principios de este año. “¿Adivinen qué hicimos? Nos adentramos en las finanzas descentralizadas (DeFi) porque nos dimos cuenta de que eran el futuro de las finanzas”.
Pero la realidad fue diferente. Es cierto que Capital One y JPMorgan Chase cerraron algunas cuentas de Trump en 2021, seis años después de que Donald Trump entrara en la política.
La reputación del presidente estaba en entredicho en aquel momento, no solo por los disturbios del 6 de enero, sino también por una extensa investigación del fiscal general de Nueva York. Un juez concluyó que la Organización Trump había cometido fraude y que probablemente lo volvería a hacer.
Aun así, muchos bancos estaban dispuestos a hacer negocios con los Trump, incluso JPMorgan Chase, que ayudó a refinanciar dos de los préstamos más grandes de la cartera de Trump poco después de cerrar ciertas cuentas.
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Tras dejar la Casa Blanca con poca liquidez y un alto nivel de endeudamiento, Trump necesitaba ayuda de grandes prestamistas, y eso fue precisamente lo que obtuvo: desde enero de 2021 hasta mediados de 2022, el expresidente, con sus hijos Eric y Don Jr. a su lado, refinanció casi 700 millones de dólares de deuda como parte de una reestructuración integral de su balance.
Entonces, ¿por qué Trump se adentró realmente en el mundo de las criptomonedas? Una explicación más plausible es que vio una oportunidad para expandir su negocio de licencias, vendiendo tokens no fungibles de la misma manera que vendía zapatillas y guitarras.
Comenzó con tarjetas coleccionables NFT, imágenes digitales de Trump estilizadas como un superhéroe. Se agotaron en un día y, en última instancia, le proporcionaron al expresidente más de 7 millones de dólares en efectivo y criptomonedas.
Cada centavo contaba para un hombre que enfrentaba una sentencia de aproximadamente quinientos millones de dólares por la demanda de fraude. (Un juez de apelaciones posteriormente anuló la multa, alegando desacuerdo con el monto, pero no con la conclusión de que Trump cometió fraude).
Proyectos de criptomonedas posteriores proporcionaron cientos de millones en liquidez adicional, lo que llevó a apuestas cada vez mayores por parte de la familia presidencial, como un acuerdo independiente anunciado en mayo pasado para invertir aproximadamente 2,000 millones de dólares en criptomonedas a través del Grupo de Medios y Tecnología de Trump.
Acumular bitcoins se convirtió en la operación del año en 2025, con más de 200 empresas cotizadas que copiaron la estrategia de Michael Saylor, que acumuló más de 50,000 millones de dólares en bitcoins en su balance, experimentó un crecimiento explosivo cuando el precio se disparó el año pasado, para luego desplomarse recientemente.
American Bitcoin se destacó por una razón obvia: su conexión con la familia presidencial. Pero el día que American Bitcoin salió al mercado público el 3 de septiembre, Eric Trump se conectó a una conversación en Spaces en X con una presentación más centrada en cifras.
“Literalmente, extraemos bitcoins a diario por unos 57,000 o 58,000 dólares por moneda”, afirmó, señalando que un solo bitcoin costaba casi el doble en aquel entonces. “Nuestros fundamentos eran inmejorables”.
Era un argumento convincente, aunque presentado por alguien que había ocultado gastos poco halagadores desde sus inicios organizando eventos benéficos.
Unos cincuenta mil dólares cubrían el coste de funcionamiento de las máquinas de American Bitcoin. Pero si se suman otros gastos —como la compra de esas máquinas, el marketing de la empresa y la asignación de capital—, la cifra asciende a mucho más, alrededor de 92,000 dólares por bitcoin en aquel momento, lo suficiente para obtener beneficios solo si el precio de las criptomonedas se mantenía alto.
Contabilizar la depreciación es especialmente importante en el caso de American Bitcoin debido a una estrategia de financiación poco convencional que adoptó de Hut 8. En agosto y septiembre, American Bitcoin invirtió unos 330 millones de dólares en una actualización de su flota de mineros. En lugar de entregar el dinero por adelantado, la empresa de Eric Trump se comprometió a pagar con bitcoins y obtuvo una opción sobre cómo pagar.
Si el precio del bitcoin sube, la empresa puede entregar aproximadamente 330 millones de dólares en efectivo y conservar los bitcoins comprometidos. Pero si el precio del bitcoin baja, American Bitcoin puede entregar las criptomonedas.
Desde la gran compra, el bitcoin cayó alrededor de un 30%. Esto significa que, en este momento, parece probable que American Bitcoin pierda sus criptomonedas comprometidas para cubrir el costo de las máquinas.
Pero aquí está el detalle: el compromiso total de American Bitcoin asciende a 3090 bitcoins (al 25 de marzo), y la empresa solo minó aproximadamente 1,800 bitcoins. En otras palabras, si los precios no se recuperan, es probable que todos los bitcoins que la empresa minó hasta ahora se pierdan cuando las opciones comiencen a vencer alrededor de agosto de 2027.
No es que los inversores necesariamente lo entiendan. La empresa tiene unos 15 meses más para decidir si pagará sus máquinas con criptomonedas o efectivo, y mientras tanto, el bitcoin minado permanece en su balance.
El resultado: American Bitcoin aparenta ser mucho más sólida de lo que realmente es. La empresa convierte esta reserva de bitcoin en el eje central de su presentación a los inversores, minimizando el hecho de que podría tener que entregarla toda para pagar las máquinas que la minaron.
Más allá del atractivo comercial, es fácil entender por qué los Trump podrían haberse sentido atraídos por este método de pago, dado que recurrieron a una financiación igualmente poco convencional para construir una colección de campos de golf. Sin embargo, esa inversión resultó rentable, ya que el valor de los activos aumentó.
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Aproximadamente el 70% de las criptomonedas de American Bitcoin no provienen de la minería, sino de la simple venta de acciones y la compra de bitcoins en el mercado abierto. Ahí reside el secreto fundamental de American Bitcoin.
¿Por qué Hut 8 cedió prácticamente el 20% de sus máquinas de minería de bitcoins a una empresa de centros de datos recién creada? Probablemente porque, en la era de las acciones meme y la euforia de MAGA, una conexión con Trump puede atraer suficiente capital ingenuo como para disparar el precio de una acción.
Luego, con acciones cotizando a precios desorbitados, la empresa puede vender sus propias acciones y reinvertir el dinero en bitcoin, acumulando enormes cantidades de criptomonedas.
Es arbitraje impulsado por la euforia: convencer a los inversores de que una empresa es extremadamente valiosa y luego vender acciones cuando se sabe que tienen un precio absurdo. Mientras la farsa genere más dinero del que vale el 20% de las máquinas, se convierte en un negocio rentable para los que lo orquestaron, si no para los inversores comunes que compran las acciones.
La venta masiva comenzó casi de inmediato. En los 27 días posteriores a la salida a bolsa de American Bitcoin, en medio de una gran expectación, la compañía vendió 11 millones de acciones por 90 millones de dólares, obteniendo un precio promedio de aproximadamente 8 dólares por acción.
Tras la comisión que los inversores externos que participaron en la operación cobraron (2 millones de dólares en este caso), American Bitcoin adquirió aproximadamente 725 bitcoins. La negociación continuó mientras las acciones descendían.
Desde principios de octubre hasta mediados de noviembre, American Bitcoin vendió 7 millones de acciones por 44 millones de dólares, obteniendo algo más de 6 dólares por acción. Luego, a finales de noviembre, tras una fuerte caída en el precio del bitcoin, la compañía apostó fuerte, vendiendo 47 millones de acciones por unos 106 millones (aproximadamente 2.25 dólares por acción) para cerrar el año.
No fue solo la compañía la que se deshizo de acciones. Cuando las cláusulas de bloqueo para los primeros inversores comenzaron a expirar a principios de diciembre, las acciones cayeron un 48% en dos días de negociación. Algunos promotores influyentes intentaron infundir algo de confianza.
Los promotores de las criptomonedas Cameron y Tyler Winklevoss —cuyos esfuerzos por congraciarse con la familia Trump han incluido donaciones a super-PAC y apoyo al salón de baile de la Casa Blanca— juraron lealtad. Lo mismo hizo el efímero director de comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci.
El anfitrión de la conferencia, Grant Cardone, afirmó ser “un inversor a largo plazo, no un especulador” y luego señaló que su tuit “no constituía asesoramiento financiero”. La cuenta de redes sociales de American Bitcoin compartió todo esto con sus seguidores. Cardone y los gemelos Winklevoss no respondieron a las solicitudes de comentarios, y un representante de Scaramucci declinó responder preguntas.
El precio del bitcoin continuó cayendo, especialmente cuando la Reserva Federal detuvo sus recortes de tasas en enero. La compañía se mantuvo fiel a su estrategia, vendiendo 84 millones de acciones por 111 millones de dólares entre el 1 de enero y el 25 de marzo y comprando aproximadamente 1,430 bitcoins adicionales, de acuerdo con cálculos de Forbes.
Si se suman todos los gastos, se estima que American Bitcoin gastó 525 millones de dólares desde su fundación hasta finales de marzo en criptomonedas que ahora valen 390 millones, dilapidando en el proceso 135 millones del dinero de los accionistas.
American Bitcoin continúa con la minería. Sin embargo, con el valor del bitcoin un 31% por debajo desde que la empresa salió a bolsa, la situación económica es cada vez más precaria. La optimización de una flota de nuevas máquinas ayudó a reducir el costo operativo del equipo a unos 47,000 dólares por bitcoin minado. Pero el costo total —incluidos los gastos generales, la amortización y la depreciación— se mantiene en unos 90,000 dólares por bitcoin, es decir, unos 13,000 dólares más que su valor actual. Las acciones han caído un 29% desde principios de año.
¿Qué le sucederá a la empresa de Eric Trump si los inversores dejan de creer en la ilusión de que imprime dinero? El hijo del presidente solo puede cruzar los dedos y esperar que el precio del bitcoin se recupere. Después de todo, es un activo extremadamente volátil. De acuerdo con cálculos de Forbes, una ganancia del 35% debería permitir a American Bitcoin pagar las máquinas en efectivo, conservar sus criptomonedas y convertir esa pérdida de 135 millones de dólares en una pequeña ganancia.
El hijo del presidente podría alegar que la vertiginosa aventura formaba parte del plan.
O, si no quiere dejar el éxito de la empresa al azar, Eric Trump podría buscar inversores extranjeros dispuestos a ayudar. El jeque Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, de los Emiratos Árabes Unidos, ya ha establecido vínculos con otra empresa de criptomonedas de Trump, canalizando aproximadamente 375 millones de dólares al presidente y sus hijos.
La inversión de Tahnoon ha generado hasta ahora rendimientos financieros cuestionables, pero los Emiratos Árabes Unidos sí recibieron ayuda del presidente Trump para impulsar sus ambiciones en inteligencia artificial. Se informa que el país busca ahora ayuda de Estados Unidos ante los desafíos económicos derivados de la guerra en Irán.
Mike Ho, director ejecutivo de American Bitcoin, residía en los Emiratos Árabes Unidos hasta noviembre de 2023, aunque un representante de la empresa no respondió a las preguntas sobre su paradero actual. En cualquier caso, Ho estuvo en el país del Golfo el pasado octubre, hablando con un periodista de Arabian Gulf Business Insight, cuando mencionó conversaciones con un grupo de inversión llamado ADQ y una empresa energética llamada TAQA, ambas vinculadas al jeque Tahnoon.
Un portavoz de American Bitcoin declaró a Forbes en octubre que Ho se refería a conversaciones anteriores al lanzamiento de American Bitcoin. Sin embargo, una transcripción de la conversación, obtenida recientemente por Forbes, sugiere que American Bitcoin está abierta a acuerdos internacionales.
“Me he reunido con muchos gobiernos aquí por Hut y por American Bitcoin”, dijo Ho, según la transcripción. “Siempre hay conversaciones en marcha”. Cuando se le preguntó si consideraría operaciones de minería de bitcoin en la región, Ho respondió: “Siempre estamos atentos a esto. He hablado con ADQ y TAQA. Hemos analizado la cartera. Los Emiratos Árabes Unidos tienen un enorme excedente de energía, y la minería de bitcoin es una excelente manera de monetizar ese excedente”.
Palabras propias de alguien que sabe reconocer una oportunidad de arbitraje fácil cuando la ve.
