Los riesgos para las economías de México, Canadá y Estados Unidos se están acumulando en medio de una implementación caótica de los aranceles estadounidenses que ha creado profundas incertidumbres para las empresas y los tomadores de decisiones, según encuestas a economistas realizadas esta semana.
Los riesgos de inflación en Estados Unidos, que ya estaban aumentando, empeoraron, dejando a la Reserva Federal al margen durante varios meses al menos, mientras que para México, Canadá y Estados Unidos, los riesgos de recesión también están aumentando, según las encuestas.
La administración del presidente estadounidense Donald Trump ha amenazado con aranceles del 25% a las importaciones de bienes de sus dos socios comerciales vecinos y el jueves los eliminó temporalmente por segunda vez en solo unas seis semanas de gobierno.
Esto ha hecho que sea casi imposible pronosticar el crecimiento, la inflación y las tasas de interés a largo plazo, dicen los economistas, incluso dejando la decisión inmediata sobre las tasas del Banco de Canadá el 12 de marzo -que probablemente ya sea matizada- demasiado difícil de predecir para algunos.
Los anuncios de aranceles también han puesto nervioso a Wall Street: el índice de referencia estadounidense S&P 500 ha perdido todas sus ganancias desde la elección de Trump en noviembre.
Los economistas de los principales bancos e instituciones de investigación que participan regularmente en las encuestas hablaron de caos cuando se les preguntó por sus pronósticos, y muchos expresaron su exasperación por el enfoque intermitente de Trump en materia de política comercial.
“Dado que esto es tan incierto y que hay nuevos anuncios cada hora, no está claro cómo será el entorno. Es difícil negar que el riesgo de una recesión se ha intensificado”, dijo Jonathan Millar, economista senior para Estados Unidos en Barclays en Nueva York.
“La gente está postergando el gasto y eso se traduce en un lastre para el crecimiento, o tal vez incluso en una disminución del crecimiento si es lo suficientemente fuerte. Existe un riesgo tanto en términos de mayor inflación como de una caída de la actividad”.
Hasta ahora, los economistas se han mostrado reacios a tener en cuenta en sus pronósticos el cambio de postura de la administración Trump en materia de política comercial global, y la incertidumbre añadida sobre cómo se está implementando el cambio está haciendo que las previsiones sean aún más difíciles.
Algunos incluso están planteando escenarios duales, uno con aranceles y otro sin ellos, pero sin mucha convicción sobre cuál es el más probable.
Sin embargo, casi todos los economistas (70 de 74) encuestados esta semana en Canadá, Estados Unidos y México que respondieron a una pregunta por separado dijeron que el riesgo de una recesión en sus respectivas economías había aumentado, lo que sugiere que las perspectivas se habían deteriorado considerablemente en todo el continente.
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El Fondo Monetario Internacional dijo el jueves que los aranceles estadounidenses, si se mantienen, tendrían un impacto adverso significativo en México y Canadá.
“Incluso si se eliminan estos aranceles, ya hay un impacto tangible real… Simplemente no parece que gran parte de esta volatilidad vaya a desaparecer en el corto plazo y esto obviamente no es saludable para la confianza”, dijo Claire Fan, economista senior de RBC en Toronto.
Por ahora, los economistas esperan que el Banco de Canadá recorte su tasa de interés a un día en 25 puntos básicos el 12 de marzo.
“Hay muchas cosas que están actualmente en pausa mientras todos tratamos de averiguar qué es lo que realmente va a pasar…, que es realmente la razón por la que somos más reacios a decir algo definitivo en este momento”, dijo Fan.
Citando incertidumbres generalizadas, casi el 70% de los economistas elevaron su perspectiva de inflación para 2025 para la economía más grande del mundo en la última encuesta del mes pasado.
Y casi el 85% de los encuestados en una pregunta separada, 42 de 50, dijeron que el riesgo para la inflación a corto plazo en los EU se ha desplazado hacia precios más altos.
Un poco más de la mitad – 56 de 102 economistas – esperan que la tasa de fondos federales se mantenga en 4.25%-4.50% a mediados de 2025. El resto, 46, esperaba al menos un recorte para el próximo trimestre, por debajo de más de dos tercios que predijeron eso en una encuesta de febrero.
Aunque las medianas de las encuestas predicen que la Fed bajará las tasas dos veces este año, llegando al 3.75%-4.00% para fines de 2025, una minoría cercana al 45%, 45 de 101, ve una reducción o ninguna.
Para México, el futuro parece turbio a pesar de la última suspensión de aranceles.
“La desaceleración económica en curso, así como la incertidumbre que persiste para los inversionistas mientras Donald Trump siga en el cargo, seguirán pesando sobre el crecimiento en México”, señalaron los analistas de Invex, una firma de inversión en la Ciudad de México.
Pero también hay riesgos de inflación, que han complicado el panorama para el banco central de México, conocido como Banxico.
“Si los aranceles se prolongan y la inflación repunta, Banxico será más cauteloso a la hora de recortar su tasa. Si bien esperamos una reducción de 50 puntos básicos en marzo, los recortes posteriores estarían en duda”, dijo Ramón de la Rosa, subdirector económico de Actinver, otra firma de inversión local.
Con información de Reuters
