En una de sus declaraciones más moderadas en más de una década, los líderes chinos señalaron que están listos para desplegar cualquier estímulo que sea necesario para contrarrestar el impacto de los aranceles comerciales previstos por Estados Unidos en el crecimiento económico del próximo año.
Después de una reunión de los principales funcionarios del Partido Comunista, los funcionarios dijeron que cambiarían a una postura de política monetaria “apropiadamente laxa” y a palancas fiscales “más proactivas”.
La postura “prudente” anterior que el banco central había mantenido durante los últimos 14 años coincidió con un aumento de más de cinco veces de la deuda general (incluida la de los gobiernos, los hogares y las empresas). El producto interno bruto (PIB) se expandió aproximadamente tres veces durante el mismo período.
El Politburó rara vez detalla los planes de política, pero el cambio en su mensaje muestra que China está dispuesta a endeudarse aún más, priorizando, al menos en el corto plazo, el crecimiento sobre los riesgos financieros.
“Pasar de una política prudente a una moderadamente laxa es un gran cambio”, dijo Shuang Ding, economista jefe para la Gran China y el Norte de Asia en Standard Chartered. “Deja mucho espacio para la imaginación”.
Tang Yao, profesor asociado de economía aplicada en la Universidad de Pekín, dice que este reajuste de la política es necesario, porque un crecimiento más lento haría que la deuda fuera aún más difícil de pagar.
“En general, han hecho las paces con el hecho de que la relación deuda/PIB va a aumentar aún más”, dijo Christopher Beddor, subdirector de investigación sobre China en Gavekal Dragonomics, añadiendo que esto ya no era “una restricción vinculante”.
No está claro cuánta flexibilización monetaria podría implementar el banco central y cuánta deuda más podría emitir el Ministerio de Finanzas el año que viene. Pero los analistas dicen que eso funciona a favor de Pekín.
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China no reducirá sus ambiciones de crecimiento para 2025
El presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, regresa a la Casa Blanca en enero, tras haber amenazado con aranceles superiores al 60% a las importaciones estadounidenses de productos chinos.
El momento y el nivel final de los gravámenes, que según una encuesta de Reuters del mes pasado se estimaron en casi el 40% inicialmente, determinarán la respuesta de Pekín.
“Están dispuestos a hacer ‘lo que sea necesario’ para alcanzar el objetivo de PIB”, dijo Larry Hu, economista jefe de China en Macquarie.
“Pero lo harán de manera reactiva”, dijo Hu. “Lo que hagan en 2025 dependerá de dos cosas: su objetivo de PIB y los nuevos aranceles estadounidenses”.
El crecimiento, el déficit presupuestario y otros objetivos para 2025 se discutirán -pero no se anunciarán- en los próximos días en una reunión anual de los líderes del Partido Comunista, conocida como la Conferencia Central de Trabajo Económico (CEWC).
El tono de la declaración del Politburó sugiere que China no reducirá sus ambiciones de crecimiento para 2025, dice Zong Liang, investigador jefe del Banco de China, de propiedad estatal. Pero también sugiere que es probable que China establezca un objetivo de déficit presupuestario inicial de alrededor del 4%, el más alto de su historia.
“Pekín podría querer usar el objetivo de crecimiento de ‘alrededor del 5,0%’ para demostrar que no cederá ante la amenaza de Trump de imponer aranceles del 60% y otras medidas restrictivas impuestas a China”, dijo Ting Lu, economista jefe para China de Nomura, quien también espera un déficit fiscal del 4%, frente al 3% en 2024.
Un aumento de un punto porcentual en el déficit equivale a un estímulo adicional de alrededor de 1,3 billones de yuanes (179.400 millones de dólares), pero China puede aumentarlo si es necesario emitiendo bonos especiales fuera del presupuesto o permitiendo que los gobiernos locales lo hagan.
Se espera que Pekín asuma gradualmente una mayor responsabilidad fiscal, ya que los municipios locales están demasiado endeudados.
Con información de Reuters.
