La Administración de Pequeñas Empresas (SBA, por sus siglas en inglés) está cambiando las reglas a mitad de camino, sin previo aviso, y aplicando esos cambios a acuerdos ya formalizados.
Esta maniobra poco ética se centra en quiénes se incluyen en el programa 7(a), que respalda aproximadamente 70,000 préstamos al año, con un saldo pendiente de alrededor de 100,000 millones de dólares.
Anteriormente, solo el prestatario que firmaba la garantía personal quedaba excluido de futuros préstamos de la SBA y otros préstamos gubernamentales si un acuerdo fracasaba. Ahora, los prestamistas afirman que esta regla se está aplicando a todos los involucrados en la propiedad del negocio, incluidos los inversores pasivos con participaciones minoritarias.
Esto significa que si usted invierte dinero en un acuerdo respaldado por la SBA y este fracasa, podría quedar excluido de futuros préstamos gubernamentales, como si hubiera sido usted quien firmó el contrato.
Este riesgo no formaba parte del acuerdo original.
Nadie está completamente seguro de si se trata de un cambio de política o de otra cosa. Inversores y prestamistas afirman que los acuerdos están siendo marcados en el sistema de la SBA, pero la agencia no emitió ninguna guía que explique el motivo. Esto generó mucha incertidumbre.
Algunos creen que podría tratarse de un fallo técnico. Otros piensan que es intencional, parte de un esfuerzo por impedir que fondos —como los de capital privado— y otros inversores externos utilicen préstamos respaldados por el gobierno con plazos de amortización más largos y pagos iniciales menores para aumentar sus ganancias.
La SBA no respondió a las solicitudes de comentarios.
El programa 7(a) es la principal forma de financiar la adquisición de pequeñas empresas. Un banco otorga el préstamo y el comprador suele aportar un pago inicial de alrededor del 10%. La SBA garantiza una gran parte de ese préstamo, a menudo cerca del 75%, lo que significa que si el prestatario no puede pagar, el gobierno cubre esa parte para el banco. Esta garantía es lo que hace posible estos préstamos.
Los plazos de amortización son lo suficientemente largos como para que los compradores utilicen el flujo de caja del negocio para pagar la deuda con el tiempo. En algunos casos, esto llega a ser de hasta 10 años. Aunque el préstamo promedio del programa 7(a) de la SBA es de solo unos 500,000 dólares, el programa de la SBA es de gran envergadura.
En el año fiscal 2025, que finalizó en octubre, la SBA respaldó 37.2 mil millones de dólares en préstamos 7(a). En el año fiscal 2026, ya respaldó 13.5 mil millones hasta la fecha.
La SBA no lleva un registro de cuántas operaciones dependen de inversores externos, pero un estudio de 2023 sobre compradores de pequeñas empresas sugiere que son la mayoría. Aproximadamente seis de cada diez obtienen capital de terceros, a menudo amigos y familiares que realizan aportaciones relativamente pequeñas.
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Grant Hensel conoció este cambio de primera mano. Hensel, de 32 años, es el fundador y socio general de Entrepreneurial Capital, un fondo con sede en Chicago que recaudó poco más de 12 millones de dólares para apoyar a quienes compran pequeñas empresas. El fondo realizó cuatro inversiones hasta el momento, tres de ellas utilizando préstamos de la SBA. También realizó al menos ocho inversiones personales vinculadas a operaciones de la SBA.
El problema surgió en febrero de 2026, cuando una de las operaciones de Hensel con un banco con el que suele trabajar presentó dificultades. Al pasar el préstamo por el sistema de aprobación de la SBA, se detectó a un inversor minoritario vinculado a un préstamo anterior que había entrado en mora o impago, a pesar de que ese mismo inversor había participado en préstamos previos del mismo banco. En esta ocasión, la operación se estancó en el sistema.
Se le informó a Hensel que una actualización reciente había eliminado la distinción entre el prestatario principal y los propietarios pasivos. Todos fueron agrupados. Las normas que antes se aplicaban solo al prestatario ahora se aplicaban a todos los propietarios.
Esto creó un nuevo punto de fallo. Si algún inversor había estado vinculado a un préstamo anterior de la SBA que entró en mora o impago, toda la operación podría bloquearse. Hensel afirma que, sea lo que sea que esté sucediendo, “no está escrito en las normas y no ha habido ningún anuncio”. El carácter retroactivo agrava la situación. Los inversores que invirtieron en operaciones hace años ahora podrían ser juzgados bajo un estándar que no existía en aquel entonces.
La confusión va más allá de una sola operación. Adam Markley, de 41 años, lleva casi una década comprando e invirtiendo en pequeñas empresas. Es el fundador y director ejecutivo de Prox Capital Group, que recaudó 10 millones de dólares (de los cuales invirtió 1.3 millones en operaciones con la SBA hasta la fecha) para invertir junto a los operadores y gestionar las funciones administrativas de una cartera de empresas. Adquirió personalmente varias empresas, cuatro de ellas con préstamos de la SBA, y ahora invierte como socio minoritario en otras.
Markley afirma que el problema no reside únicamente en la normativa. #No hay claridad sobre cuál es el camino a seguir#, declara. Esto obligó a prestamistas, compradores e inversores a intentar interpretar la intención de la SBA.
En la práctica, los bancos están optando por la vía más segura. Si un inversor activa una alerta en el sistema, la solución más sencilla es excluirlo de la operación en lugar de intentar conseguir una excepción.
Esto genera un riesgo que la mayoría de la gente no tuvo en cuenta. Muchos inversores minoritarios son amigos o familiares que aportan pequeñas cantidades para ayudar a alguien a comprar una empresa. No son operadores ni firman garantías. No esperan asumir responsabilidades a largo plazo. Markley mencionó el caso común de un familiar que extiende un cheque pequeño. Si el préstamo resultara impago, “tu tío que te dio 25,000 dólares podría no ser capaz de obtener un préstamo de la Administración Federal de Vivienda para su próxima casa”, señala.
La falta de orientación deja a estos inversores en la incertidumbre. Un acuerdo puede cerrarse sin problemas, pero luego surgen dificultades cuando la siguiente transacción se procesa. Incluso un solo pago atrasado en un préstamo anterior puede activar una alerta. Es posible que los inversores no sepan que están afectados hasta que soliciten un préstamo de la SBA, la VA o la FHA.
Tanto Hensel como Markley afirmaron que sus fondos pueden adaptarse si la norma se formaliza, pero otros podrían no ser tan flexibles. El aparente cambio en la normativa deja expuestos a muchos inversores desprevenidos.
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Nathan Magnuson, de 41 años, es un veterano del ejército y el fundador y director ejecutivo de Leadership-in-a-Box, una empresa con sede en Dallas que licencia programas de capacitación a otras empresas. Pasó la mayor parte de su carrera en puestos de liderazgo corporativo antes de fundar la empresa en 2020. Paralelamente, invierte parte de sus ahorros en proyectos privados como socio limitado, incluyendo una pequeña participación en el fondo de Hensel.
Hasta hace poco, Magnuson veía el riesgo en términos sencillos: podía perder el dinero invertido. Así de simple.
“No tenía ni idea”, afirma al preguntársele si conocía el nuevo riesgo que impone la SBA.
El riesgo es mutuo. Magnuson podría necesitar un préstamo de la SBA para su propio negocio algún día, ya sea para expandirse o realizar una adquisición. Un problema en una operación sobre la que no tiene control podría afectarlo. Al mismo tiempo, si su propio negocio utilizara un préstamo de la SBA y tuviera problemas, esto podría repercutir en otros inversores del fondo de Hensel.
“Podría afectar a mi negocio principal, del que soy propietario al 100%”, dice.
Eso nunca formó parte de su cálculo. Magnuson explica que invierte a través de fondos porque no tiene el tiempo ni la experiencia para evaluar las operaciones por su cuenta. Distribuye su dinero en varias inversiones y deja que el gestor del fondo tome las decisiones. La idea es limitar el riesgo, no asumirlo en mayor medida.
Magnuson afirma que, si el cambio se consolida, probablemente evitará por completo las operaciones respaldadas por la SBA, especialmente en una estructura de fondo donde un solo resultado negativo puede afectar a todos los inversores. “Creo que el riesgo superaría con creces la recompensa”, afirma.
El nuevo enfoque punitivo de la SBA hacia los inversionistas minoritarios en préstamos 7(a) problemáticos podría tener un gran impacto en el actual programa de préstamos respaldados por el gobierno, que supera los 30,000 millones de dólares anuales. Ahuyentar a los posibles prestamistas se traducirá en una menor demanda, especialmente entre los inversionistas minoritarios más pequeños que buscan rendimientos del 10 al 15%.
Es posible que Kelly Loeffler, designada por Trump para la SBA, esté intentando expulsar a los inversionistas pasivos, e incluso a los inversionistas de capital privado, del programa. Los préstamos 7(a) de la SBA se establecieron inicialmente después de la Segunda Guerra Mundial para ayudar a los pequeños empresarios a obtener financiación, reduciendo el riesgo para los bancos tradicionales. Idealmente, la misma persona que dirige el negocio firmaría la garantía y asumiría las consecuencias.
Endurecer las normas podría mejorar el programa de préstamos 7(a) de la SBA en general. Sin embargo, los cambios bruscos y repentinos nunca son bienvenidos.
