Hay un arma que la Administración Trump debería desatar para comenzar una enorme y muy necesaria revisión de la Reserva Federal (Fed). El Tesoro debería emitir bonos del gobierno vinculados al oro. Estos valores proporcionarían una métrica simple y cotidiana de si Washington está socavando la integridad del dólar o manteniendo su valor.
La célebre economista Judy Shelton, en su libro Good as Gold: How to Unleash the Power of Sound Money, proporciona un modelo de cómo funcionaría esto. Washington vendería un bono cupón cero con un vencimiento de, digamos, cinco años. El golpe profundamente positivo: al vencimiento, el inversor tomaría una decisión: recuperar el capital en dólares o en oro. Por ejemplo, usted compra un bono de oro a cinco años por 1 millón de dólares. Al vencimiento, el bono le permitiría obtener efectivo o una cantidad específica de oro, en este caso, alrededor de 280 onzas.
Si Washington y la Reserva Federal se comportan mal, como lo han hecho en el pasado reciente, podrías recolectar oro por valor de 1.5 millones de dólares. Washington reservaría una cierta cantidad de sus 261 millones de onzas de oro para cubrir sus posibles pasivos. Lo bonito es que todos los días la gente podía ver si Washington estaba jugando con el valor del dólar.
Un dólar débil significaría que el Tío Sam perdería oro. Instintivamente, a la mayoría de la gente no le gustaría eso, sabiendo que esto presagia problemas. El precio de estos bonos de oro sería un gran barómetro de la salud financiera de Washington.
El oro mantiene su valor intrínseco mejor que cualquier otra cosa en la tierra, y lo ha hecho durante miles de años. Es al valor estable lo que la Estrella Polar es a la navegación. Es un accesorio. Cuando el precio del oro fluctúa, es un reflejo de los cambios en el valor del dólar, no en el metal amarillo.
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El arma secreta que Trump puede usar para enfrentarse a la Fed
En estos días, los inversores están hambrientos de protección contra la inflación. Es por eso que han comprado unos 2.6 billones de dólares en Valores del Tesoro protegidos contra la inflación, TIPS, a pesar de que la tasa de interés nominal es baja en comparación con los bonos del Tesoro regulares.
Los bonos de oro también se convertirían en un arma contra la filosofía muy destructiva que guía la política de la Reserva Federal: la creencia de que la prosperidad causa inflación. La Fed teme que una economía vibrante haga subir los precios. No distingue entre los gastos que aumentan por los desastres naturales, los confinamientos por la pandemia o las políticas gubernamentales, como los impuestos sobre las ventas y las regulaciones, y la inflación clásica que se produce cuando se reduce el valor del dólar.
Judy Shelton señala, con razón, que hay que descartar que el banco central manipule el coste del capital para estimular o restringir la actividad económica. Hay que atacar este pensamiento de estilo socialista.
El dinero mide el valor de la misma manera que un reloj mide el tiempo, una regla mide la longitud y una balanza mide el peso. Todos sabemos que los mercados funcionan mejor con pesos y medidas fijas.
La Fed debería centrarse únicamente en mantener el valor del dólar. No debería seguir tratando de manipular la actividad económica. No debería manipular las tasas de interés. Es un absurdo que una letra del Tesoro a tres meses rinda un 4.3%. Una tasa de mercado probablemente sería la mitad de eso.
Los bonos de oro ayudarían a poner de relieve lo equivocada que se ha vuelto la verdadera misión de la Fed. Serían la cabeza de playa de una gran reforma.
Este artículo fue publicado originalmente en Forbes US.
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