Una economía estadounidense que ha superado un año de shocks comerciales, migratorios y de otro tipo ahora enfrenta una nueva prueba que probablemente aumentará la incertidumbre después de la decisión del presidente Donald Trump de lanzar ataques abiertos contra Irán con el objetivo declarado de derrocar al gobierno islamista que gobierna desde hace tiempo el país de Medio Oriente.
Con contraataques en marcha en toda la región y Trump diciendo que el conflicto podría continuar durante al menos semanas, los analistas se centran en una larga lista de imponderables mientras los precios del petróleo subieron durante el fin de semana de 70 a casi 80 dólares por barril antes de retroceder un poco y el transporte marítimo a través de las rutas petroleras estratégicas en el Estrecho de Ormuz comenzó a disminuir.
Aunque Estados Unidos está más protegido de los shocks energéticos que muchos otros países desarrollados debido a la producción nacional de petróleo y gas, el impacto global sobre el comercio, los precios y la inversión podría repercutir y socavar lo que se había venido gestando como una perspectiva de crecimiento alcista para este año.
Una encuesta reciente del Conference Board mostró que la confianza de los directores ejecutivos en las perspectivas de la economía estadounidense y sus sectores específicos había aumentado, pero casi el 60 % afirmó que existía un alto riesgo de que las tensiones geopolíticas pudieran ser una fuerza disruptiva.
El Banco Mundial, en su último análisis de la economía estadounidense, describió las perspectivas como “optimistas”, una evaluación que ahora deberá sobrevivir a la conmoción de un conflicto impredecible en una región petrolera clave, con implicaciones para el transporte marítimo mundial, las cadenas de suministro y los precios de las materias primas.
Un pilar de nuestras perspectivas para 2026 fue la disminución de la cautela observada con respecto a la política estadounidense. Los datos de principios de año sugerían que las empresas estaban superando la parálisis en la contratación y el gasto de capital no tecnológico, y comenzando a desplegar sus resilientes beneficios y capital —escribió Joseph Lupton, economista de JPMorgan, en una nota el fin de semana, tras el inicio del bombardeo estadounidense a Irán—.
Esta incipiente recuperación ahora está en riesgo. Una guerra militar, sumada a la actual guerra comercial de Estados Unidos, podría reavivar la preocupación por la estabilidad global. La magnitud de ese impacto y si, por ejemplo, influye en la política monetaria de la Reserva Federal , depende de cuánto el conflicto eleve los precios mundiales del petróleo y de si amenaza con intensificarse y ampliarse con el tiempo o evolucionar hacia una lucha de poder iraní más interna tras el asesinato del líder supremo iraní, Ali Khamenei, en un ataque aéreo.
La invasión rusa de Ucrania en 2022 planteó riesgos globales similares. La reacción inicial del banco central estadounidense ante ese conflicto fue moderada, ya que las autoridades redujeron sus planes de una importante subida inicial de los tipos de interés esa primavera. Sin embargo, las preocupaciones de la Fed rápidamente se redujeron a un fuerte aumento de la inflación y se aceleraron los aumentos de las tasas.
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“El conflicto con Irán es un factor impredecible, aunque los mercados podrían perder interés rápidamente si parece probable que la situación pase de ser un conflicto regional a uno interno”, escribió el lunes Tim Duy, economista jefe para Estados Unidos de SGH Macro Advisors. En una nota aparte, el presidente y director ejecutivo de SGH, Sassan Ghahramani, oriundo de Teherán y cuyo padre fue diplomático iraní antes de la revolución islámica de 1979, señaló la incertidumbre del momento actual, con la posibilidad de una guerra civil iraní, así como “una táctica de ‘tierra arrasada’ de escalada desde Teherán hacia (otros) centros civiles… para golpear la economía global y presionar para poner fin a la guerra”.
Riesgo de una campaña asimétrica prolongada
El impacto inicial en el mercado parece contenido. Los futuros de las tasas de interés se inclinaron ligeramente hacia la expectativa de una política monetaria más restrictiva por parte de la Fed, pero aun así indicaron que el banco central recortaría las tasas dos veces este año, y la primera medida se produciría en su reunión del 28 y 29 de julio. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años cayó durante el fin de semana, una reacción habitual en momentos de crisis global, ya que los inversores buscan activos refugio. Sin embargo, el rendimiento de los bonos del Tesoro subió rápidamente el lunes, en una posible señal de preocupación por el aumento de la inflación y el riesgo, al menos a nivel global.
El dólar, otra opción refugio, se apreció frente a una cesta de divisas principales. Los principales indices bursátiles estadounidenses cotizaron de forma dispar a primera hora de la tarde, con el Promedio Industrial Dow Jones bajó ligeramente y el S&P 500 avanzando hacia arriba. “No esperamos que los acontecimientos geopolíticos afecten significativamente los planes de la Fed sobre las tasas de interés, ya que el moderado riesgo alcista de la inflación se ve compensado por unas condiciones financieras menos favorables” y un enfoque en los datos nacionales, escribieron los analistas de Citi en una nota el lunes. “Prevemos 55.000 nuevos empleos y un 4,4% de desempleo el viernes, una cifra que debería mantener a los funcionarios de la Fed optimistas sobre la estabilización de los mercados laborales”.
El Departamento de Trabajo de Estados Unidos publicará su informe de empleo de febrero el viernes.Pero la imprevisibilidad del momento actual también es un foco emergente.
“Los riesgos de cola ciertamente han aumentado”, dijo Christopher Hodge, economista jefe para Estados Unidos de Natixis CIB Americas, describiendo en una nota escenarios que podrían ir desde una resolución rápida y la aparición de un nuevo gobierno en Irán que estabilice la región, hasta un conflicto más prolongado que altere las cadenas de suministro globales.
En un extremo, “en un plazo relativamente breve se hace evidente que el régimen iraní restante tiene una capacidad militar limitada o un deseo de contraatacar”, los efectos del precio del petróleo se desvanecen rápidamente y hay relativamente pocas consecuencias económicas o cambios en cosas como las expectativas de las tasas de la Reserva Federal, escribieron Hodge y otros economistas de Natixis en una nota.En el otro extremo, señalaron, “el conflicto se extiende regionalmente, con repercusiones en las rutas comerciales globales y las cadenas de suministro más allá de la energía.
El petróleo se mantiene por encima de los 120 dólares, pero el impacto ya no se limita al crudo. Las rutas marítimas se ven interrumpidas, los costos de los seguros se disparan y las redes de producción globales se ven perjudicadas”, mientras que el crecimiento de EE. UU. quizás se vuelve negativo, la tasa de desempleo aumenta, los déficits estadounidenses aumentan y la Reserva Federal recorta las tasas rápidamente para evitar una recesión económica. El vicepresidente de Carlyle, James Stavridis, y Jeff Currie, director de estrategia de la firma de inversión para los mercados de energía y materias primas relacionadas, dijeron en una nota que era difícil anticipar a dónde conducirá el conflicto.
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Estiman que solo hay un 30% de posibilidades de que Trump logre reemplazar al actual régimen iraní, y que el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica probablemente pueda implementar una respuesta “asimétrica” que pueda extenderse más allá de puntos de estrangulamiento obvios como el Estrecho de Ormuz.Los drones iraníes atacaron instalaciones de gas natural en Qatar, lo que provocó que el país cerrara la producción de GNL en las instalaciones que utilizan el Estrecho.
Pero Stavridis y Currie afirmaron que se centraban en “una probabilidad base del 70 % o superior de una campaña asimétrica prolongada, que incluye ciberactividad, terrorismo y fuerzas subsidiarias que podrían arrasar con Irak, el segundo mayor productor de la OPEP”. Aunque el poder estadounidense se centra en Irán, “¿quién protege el GNL de Mozambique?”, preguntaron.
Con información de Reuters
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