Una nueva orden de la Casa Blanca, que busca frenar a las firmas de asesoría de voto, marca un paso importante en un esfuerzo republicano más amplio por debilitar el papel de los inversores y otorgar más poder a los directores ejecutivos, afirmaron analistas y abogados de gobierno corporativo.
La semana pasada, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, instó a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y a otras agencias a aumentar la supervisión de las firmas de asesoría de voto Institutional Shareholder Services y Glass, Lewis & Co., que ayudan a las compañías de fondos de inversión y a otros grandes inversores institucionales a decidir cómo votar en las elecciones corporativas.
Sus clientes ocupan posiciones significativas en algunas de las mayores empresas de la lista Fortune 500 del mundo, lo que hace que su asesoramiento sea influyente.
La orden de Trump señala que las firmas de asesoría de voto a menudo utilizan su poder “para promover y priorizar agendas radicales con motivaciones políticas”, incluyendo el apoyo a cuestiones ambientales y sociales a expensas de la rentabilidad para los accionistas. La directiva toca el núcleo de un debate que dividió a los accionistas estadounidenses y europeos: en qué medida deberían influir cuestiones como el cambio climático o la diversidad laboral en las decisiones de inversión.
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Más que dinero
“Se trata de mucho más que una simple responsabilidad fiduciaria. Se trata de una guerra geopolítica en los mercados financieros”, declaró Sarah Wilson, directora ejecutiva de Minerva Analytics, asesora de voto británica.
Wilson explicó que los clientes de Minerva, principalmente radicados en la Unión Europea y el Reino Unido, desean conservar sus participaciones en el índice Russell 3000, pero les preocupa que la orden de Trump y medidas similares de estados liderados por republicanos puedan interferir en su proceso de inversión.
“Nuestros clientes no son socialistas radicales; buscan una buena rentabilidad a largo plazo con un buen ajuste al riesgo”, afirmó Wilson.
La orden de Trump, entre otras cosas, ordena a la SEC que considere “revisar o derogar todas las normas” relacionadas con las propuestas de los accionistas, lo que preocupa a los inversores activistas ante la posibilidad de que se les retire una de sus herramientas clave para presionar a las empresas.
Los accionistas suelen expresar su opinión respaldando medidas de representación que exigen, por ejemplo, límites a la remuneración de los directores ejecutivos o al voto para elegir a los miembros del consejo de administración, lo que se considera un aumento de la responsabilidad. Si las agencias cumplen con la orden de Trump, podría servir para reducir el poder de los accionistas al dificultar que los inversores presionen a las empresas mediante campañas de representación.
Sanford Lewis, abogado que representa a activistas accionistas, afirmó que la orden se basa en la premisa de que cuestiones como la diversidad o el medio ambiente no se relacionan con el rendimiento financiero, a pesar de que muchos inversores y asesores de representación creen que unas políticas ESG sólidas mejoran el valor a largo plazo de una empresa.
La Casa Blanca, afirmó Lewis, está “intentando imponer su punto de vista a los inversores”.
Eliminando la política
Mientras tanto, las asociaciones empresariales estadounidenses elogiaron la orden, afirmando que eliminaría la política de las decisiones comerciales y protegería las rentabilidades. Charles Crain, vicepresidente ejecutivo de políticas de la Asociación Nacional de Fabricantes, afirmó que las medidas planeadas por Trump protegerán contra la influencia desmesurada de las empresas y abordarán problemas como lo que denominó “la excesiva dependencia de los asesores de inversión de estas entidades poco reguladas”.
Michael Littenberg, abogado de Ropes & Gray, afirmó que la orden debería considerarse parte de un debate más amplio sobre cómo equilibrar la solidez de los mercados y la protección de los inversores.
“Estamos en medio de lo que probablemente será una recalibración de la gobernanza única en una generación”, declaró.
Un funcionario de la Casa Blanca, que habló bajo condición de anonimato, afirmó que la orden busca fortalecer el enfoque de los inversores en la maximización de la rentabilidad. “Lo único que interfiere con esta orden ejecutiva son las prácticas monopolísticas de los asesores de voto de propiedad extranjera que buscan promover agendas radicales con motivaciones políticas”, declaró.
Con información de Reuters
