Algunas empresas afectadas por los aranceles están explorando la posibilidad de utilizar sus reclamaciones de reembolso como garantía para préstamos, en el ejemplo más reciente de financiación creativa surgida del complejo proceso de obtención de reembolsos de los aranceles del “Día de la Liberación” de Donald Trump, ahora anulados.
Esta medida indica que los importadores podrían utilizar sus reclamaciones para cubrir necesidades de financiación a corto plazo, mucho antes de recibir los reembolsos de los aranceles de Trump, declarados ilegales por la Corte Suprema de Estados Unidos en febrero.
Estos aranceles causaron gran conmoción en el mundo empresarial estadounidense cuando Trump los anunció el 2 de abril del año pasado, obligando a las empresas a reorganizar sus cadenas de suministro globales y a negociar con sus clientes sobre quién asumiría el coste de los impuestos, que finalmente fueron pagados por más de 330,000 importadores.
Las empresas, muchas de las cuales demandaron a la administración, reclaman al gobierno unos 166,000 millones de dólares.
Varias empresas de servicios financieros intervinieron para comprar las reclamaciones de reembolso de los importadores, preocupados por no recibir nunca sus reembolsos, a pesar de la decisión judicial. Ahora, algunas empresas buscan utilizar sus créditos como garantía para préstamos, en lugar de venderlos con un gran descuento a un comprador, según un abogado y un corredor que asesora a clientes en este sector.
“Hay mucho capital disponible para invertir”, afirmó Raniero D’Aversa, socio y director del equipo de reestructuración del bufete Orrick, quien asesora a compradores, vendedores, inversores y prestamistas en estas transacciones. “Se pagan intereses, pero no se cede el 50% del crédito. Se conserva la propiedad del crédito”.
D’Aversa indicó que los bancos comerciales, los fondos de cobertura y los fondos de crédito privado buscan activamente otorgar préstamos utilizando estos créditos como garantía.
Sin embargo, los importadores podrían seguir siendo responsables del préstamo si el gobierno no emite los reembolsos.
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Lo atractivo de los préstamos para las empresas
Los préstamos se estructuran como préstamos a plazo con intereses en especie, lo que significa que los intereses se acumulan y se reembolsan con el reembolso.
El endeudamiento resulta atractivo para algunos importadores porque conservan la propiedad del derecho, en lugar de venderlo con descuento. Los precios de los derechos a posibles reembolsos gubernamentales se han disparado desde el fallo del Tribunal Supremo, pero aún se venden por debajo de su valor total, según analistas.
Neil Seiden, director general de Asset Enhancement Solutions, empresa que gestiona financiación mediante deuda para compañías, explicó que los fondos con los que trabaja exigen un préstamo mínimo de 10 millones de dólares para poder conceder préstamos con garantía de reembolsos arancelarios. Además, deben estar respaldados por un derecho arancelario de al menos 20 millones de dólares.
Estas transacciones conllevan riesgos para ambas partes. Los prestatarios se enfrentan a elevados costes de interés, mientras que los prestamistas están expuestos a la pérdida de garantías o a la posibilidad de impago por parte del prestatario. Según Seiden, los importadores generalmente pueden vender un derecho de 500,000 dólares directamente a un precio aproximado de entre 55 y 75 centavos por dólar.
¿Qué sucede si el mercado baja de cincuenta centavos a veinte centavos? El valor de mi garantía disminuye y mi préstamo corre riesgo —dijo D’Aversa—.
El momento oportuno es crucial para las empresas que consideran vender el crédito o solicitar un préstamo con él como garantía. Por ejemplo, con una tasa de interés hipotética del 15%, el punto de equilibrio entre solicitar un préstamo y vender el crédito a 80 centavos por dólar es de poco más de dos años, explicó Seiden.
Seiden indicó que los expertos en comercio creen que los reembolsos podrían tardar al menos dos años en resolverse, citando, en parte, la postura hostil de la administración Trump hacia los reembolsos, así como posibles apelaciones, revisiones de elegibilidad y demoras administrativas. La agencia de aduanas de EU declaró el martes que estaba avanzando en el establecimiento de un proceso para los reembolsos, pero que algunos pagos podrían retrasarse.
“Cada empresa tomará una decisión diferente dependiendo de cómo le vaya el negocio y cuándo crea que recibirá el reembolso”, concluyó Seiden. Explicó que los prestamistas realizan un análisis exhaustivo para garantizar que los prestatarios puedan reembolsar el préstamo, y si el reembolso no cubre los intereses, el cliente debe pagarlos de su propio bolsillo.
La empresa ya intermediada en la compra de derechos arancelarios por valor de 20 millones de dólares, pero aún no formaliza ningún préstamo.
Con información de Reuters
