Los inversores se encuentran cautelosos ante señales preocupantes en el mercado, después de una fuerte liquidación de acciones estadounidenses que ha borrado más de 4 billones de dólares en valor y todas las ganancias obtenidas tras la elección del presidente Donald Trump.
Entre las señales se encuentran el cierre del S&P 500 el lunes por debajo de una línea de tendencia crucial, una medida clave del debilitamiento interno del mercado, un patrón preocupante en los contratos de futuros de volatilidad, niveles de efectivo en aumento entre los inversores y un desapalancamiento de los fondos de cobertura de las acciones.
Las acciones estadounidenses sufrieron una dura caída esta semana y el S&P 500 cayó brevemente en territorio de corrección el martes, ya que la incertidumbre sobre los aranceles de Trump exacerbó las preocupaciones sobre el crecimiento económico.
“Esta es una clásica ola de ventas del S&P 500, con las acciones de crecimiento sufriendo una fuerte caída”, declaró Patrick Fruzzetti, director gerente de Rose Advisors, parte de la firma de gestión patrimonial Hightower Advisors. “Con la aparición de más señales bajistas, esto podría continuar durante bastante tiempo”.
Tras registrar el lunes su mayor caída del año, el índice de referencia S&P 500, el martes sufrió otra jornada volátil, con una baja del 0.8%. El índice ha caído un 9.3% desde su máximo histórico del 19 de febrero, con algunas de las empresas más destacadas del mercado, como Nvidia y Tesla que sufrió un golpe particularmente fuerte que ha bajado un 3.6% desde la elección de Trump en noviembre.
Las señales ominosas del mercado aumentan la creciente ansiedad sobre las perspectivas económicas. Una encuesta de Reuters realizada la semana pasada reveló que el 95% de los economistas de Canadá, Estados Unidos y México afirmaron que el riesgo de recesión en sus respectivos países había aumentado tras la caótica implementación de aranceles por parte de Trump. Trump ha ofrecido opiniones contradictorias sobre si Estados Unidos podría enfrentar una recesión debido a las preocupaciones sobre los aranceles. Durante el fin de semana, se negó a predecir si podría haber una recesión.
El martes, su opinión sobre una posible recesión fue: “No la veo en absoluto”. “El tira y afloja en los anuncios de aranceles está causando estragos en la confianza de los consumidores y las empresas”, dijeron los estrategas de acciones de HSBC en una nota.
Las acciones de las principales aerolíneas estadounidenses se desplomaron el martes después de que Delta Air Lines recortó a la mitad sus estimaciones de beneficios para el primer trimestre. El director ejecutivo de Delta afirmó que el entorno se había debilitado debido a la incertidumbre económica en Estados Unidos.
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Señales negativas del mercado auguran más problemas en las acciones estadounidenses
El lunes, el S&P 500 cerró por debajo de su promedio móvil de 200 días (una línea de tendencia a largo plazo muy seguida) por primera vez desde fines de 2023. Bespoke Investment Group descubrió que, en otros 15 casos en los que el S&P 500 se mantuvo por encima de su media móvil de 200 días durante al menos un año y finalmente cayó por debajo de la línea de tendencia, la rentabilidad del año siguiente fue, en general, inferior a la habitual. El S&P 500 subió un 6.9% de media en esos casos, en comparación con una ganancia media anual histórica del 10.3%.
“Estamos empezando a virar hacia una tendencia bajista”, afirmó Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial. “Eso por sí solo es una señal de alerta”.
Turnquist también señaló que un indicador clave del mercado interno se estaba debilitando. El número de componentes del S&P 500 que superaban sus niveles de 200 días había caído al 47% el lunes. Cuando ese porcentaje ha caído históricamente por debajo del 48%, el S&P 500 ha caído un promedio del 7.3% durante el año siguiente, según Turnquist, citando datos desde 1990.
El diferencial de rendimiento entre los bonos corporativos con calificación basura y los bonos del Tesoro estadounidense (normalmente una medida de la opinión de los inversores sobre la fortaleza de la parte más riesgosa del sector corporativo) se amplió a 316 puntos básicos el lunes, el mayor diferencial desde septiembre.
“La ampliación del diferencial demuestra que los mercados están cada vez más preocupados por esta narrativa de desaceleración del crecimiento”, dijo Matthew Miskin, codirector estratega de inversiones de John Hancock Investment Management.
Philip Palumbo, fundador y director ejecutivo de Palumbo Wealth Management, dijo que algunos clientes que tenían una asignación completa en acciones estaban aligerando la exposición a la renta variable debido a las preocupaciones sobre las elevadas valoraciones. Incluso con la reciente caída, el S&P 500 se negociaba el lunes a 20.5 veces las estimaciones de ganancias para el próximo año, frente a un P/E promedio a largo plazo de 15.8, según LSEG Datastream.
“La volatilidad, con valoraciones en máximos históricos, ha vuelto a las acciones demasiado impredecibles”, afirmó Palumbo.
A falta de una señal que confirme o desmienta los temores económicos, el mercado podría estar entrando en un período en el que las subidas pronunciadas se conviertan en ventas, siempre que los inversores sigan rotando de las acciones a los bonos y de las acciones estadounidenses a los mercados extranjeros, dijo el estratega de Nomura, Charlie McElligott, en una nota el martes.
Los contratos de futuros de volatilidad de acciones que vencen este mes se negocian con una prima respecto de los que vencen dentro de ocho meses, lo que indica una mayor preocupación de los inversores por una mayor volatilidad ahora que por futuras turbulencias del mercado.
Los futuros de volatilidad han permanecido en este estado, denominado “backwardation”, durante cuatro sesiones consecutivas y la historia sugiere que podrían pasar algunos días más antes de que los inversores pierdan el miedo.
En los últimos 10 años, los futuros de volatilidad, una vez en backwardation, se mantienen en un estado de mayor temor durante un promedio de hasta siete sesiones, según un análisis de Reuters de los datos de LSEG.
Sin duda, la caída de las acciones podría convertirse en una oportunidad para los inversores.
Comprar en las caídas ha sido a menudo una estrategia rentable en los últimos 15 años, con el S&P 500 subiendo más del 700% desde que el mercado tocó fondo durante la crisis financiera de marzo de 2009.
Las preocupaciones sobre un grave temor al crecimiento económico fueron exageradas, afirmó Scott Wren, estratega sénior de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute. El martes, la firma recomendó a sus clientes que transfirieran parte de su asignación de renta fija a renta variable, específicamente a acciones de mediana capitalización, añadió Wren.
“El mercado bursátil probablemente bajará un poco antes de ver un repunte significativo”, dijo Wren. “Pero estamos intentando entrar y comprar un poco”.
Con información de Reuters.
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