La guerra del presidente Trump contra la Reserva Federal no es inusual, históricamente. Hasta que nuestro banco central cambie su forma de actuar, los futuros presidentes también tendrán sus batallas.
No sorprende que la intensa disputa del presidente Trump con el jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, se presente generalmente como la miope lucha de la Casa Blanca contra el heroico líder de una institución crucial e independiente que intenta hacer lo correcto para frenar la inflación. Si Trump le quita el cuero cabelludo a Powell, advierten la mayoría de los observadores, se desatarán cosas terribles debido al aumento de la deuda nacional.
Esta narrativa es errónea. No es inusual que los presidentes se enfrenten directamente con nuestro banco central. Los presidentes Reagan, Bush hijo y Clinton tuvieron conflictos ocasionales con los jefes de la Reserva Federal. Es poco realista pensar que los comandantes en jefe no serían sensibles a la desaceleración de la economía por parte de la Reserva Federal.
La Reserva Federal se genera esto debido a su filosofía de larga data de que la prosperidad causa inflación y que la cura para eso es deprimir la actividad económica.
La verdadera cura para la inflación monetaria es mantener estable el valor del dólar, en lugar de dejar que suba y baje como un yoyó. Por diversas razones, el mejor barómetro de estabilidad es el precio del oro, y el segundo mejor es un índice general de materias primas. Cuando el precio del oro fluctúa, no es su valor real el que fluctúa, sino el valor del dólar.
Cuando la Reserva Federal se coloca en la posición de guiar la economía, no debería sorprenderle que los presidentes intervengan. La disputa actual entre la Casa Blanca y la Reserva Federal, por muy escandalosa que parezca, es bastante leve en comparación con las disputas del pasado.
Durante la Segunda Guerra Mundial, la Reserva Federal acordó mantener bajas las tasas de interés a corto y largo plazo para ayudar al gobierno a financiar la guerra contra la Alemania nazi y el Japón imperial. Sin embargo, la manipulación de las tasas persistió después del conflicto. Al estallar la Guerra de Corea, la Reserva Federal anunció que suspendería la manipulación porque la inflación se dispararía. El presidente Harry Truman y su Departamento del Tesoro se opusieron enérgicamente a la medida. Truman consideraba que fueron las altas tasas de interés posteriores a la Primera Guerra Mundial las que habían deprimido la economía, llevando así a la quiebra a su nueva mercería. El asunto era personal. La lucha se agravó.
Trump y futuros presidentes lucharán contra la Reserva Federal hasta que se reforme
Finalmente, se llegó a un acuerdo. Se reafirmó la independencia de la Reserva Federal y se permitió el aumento de las tasas de interés. Sin embargo, el director de la Reserva Federal fue, en efecto, despedido y un funcionario del Departamento del Tesoro lo sustituyó. Se esperaba que este funcionario, William McChesney Martin, mantuviera la política de tasas bajas. En cambio, Martin, quien presidiría la Reserva Federal durante 19 años, las elevó. Años después, cuando Martin se topó con Truman, el expresidente le siseó: “¡Traidor!”.
En 1965, Martin se vio envuelto en una áspera batalla con el presidente Lyndon B. Johnson. Martin quería subir las tasas de interés porque temía los efectos inflacionarios del masivo gasto interno de Johnson y los enormes desembolsos de la guerra de Vietnam. Al ver que Martin no cedía, Johnson lo ordenó a él y a otros que fueran a su rancho de Texas. Johnson, un hombre corpulento, se enfureció tanto que lo agarró por las solapas y lo arrojó contra la pared. Martin finalmente cedió.
A principios de la década de 1970, el presidente Nixon, quien había sacado a Estados Unidos del patrón oro e impuesto controles de precios y salarios a nivel nacional, quería que el presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, implementara una política monetaria expansiva para ayudar a Nixon a ganar la reelección. Para que Burns fuera más obediente, los asesores de Nixon difundieron historias falsas sobre su deseo de un gran aumento salarial mientras otros salarios estaban congelados. Burns cedió y se desató una inflación descomunal.
En estos casos, la Reserva Federal tenía razón y los presidentes se equivocaban. Pero esto no siempre ha sido así. Por ejemplo, Reagan tenía razón con respecto a la política monetaria restrictiva de Paul Volcker a mediados de los ochenta. Y en su disputa con el banco central, Trump también tiene razón. La Reserva Federal está practicando una política anti-Trump.
Con suerte, el presidente y su equipo empezarán a argumentar con fundamento que la filosofía operativa de la Reserva Federal es profundamente errónea. Si mantener la estabilidad y la confianza del dólar se convirtiera en el objetivo de la Reserva Federal en el futuro, esta dejaría de intentar manipular la economía y los presidentes ya no tendrían motivos para oponerse a ella.
Este artículo fue publicado originalmente por Forbes US.
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