Un recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal en septiembre, el primero este año, seguido quizás por otro antes de fin de año, sigue siendo el pronóstico base para la mayoría de los economistas encuestados por Reuters en medio de crecientes preocupaciones sobre la salud de la mayor economía del mundo.
La inflación de Estados Unidos está aumentando nuevamente, y se espera una mayor presión al alza por los aranceles del presidente Donald Trump, y ha habido grandes revisiones a la baja en las cifras de contratación en los últimos meses que sugieren que el mercado laboral se está debilitando.
Trump ha reprendido al presidente de la Fed, Jerome Powell, por su renuencia a recortar las tasas. Y en la reunión de julio hubo una clara divergencia con la posición de las tasas estables entre una minoría de miembros del Comité Federal de Mercado Abierto.
Junto con las dudas latentes sobre la independencia de la Fed de la interferencia política y la disminución de la confiabilidad de los datos económicos, se ha vuelto más difícil para los economistas hacer predicciones con gran convicción.
Agosto tampoco suele ser un mes para grandes cambios en el pronóstico. Muchos están esperando la próxima ronda de datos de inflación y empleo, así como un discurso de Powell, su último en la conferencia anual de la Fed en Jackson Hole celebrada este mes cuando termina su mandato como jefe de la Fed en mayo.
Los economistas se apegan en general a una perspectiva más cautelosa que los operadores de futuros de tasas de interés, cuyos precios sugieren una casi certeza de un recorte en septiembre y una fuerte probabilidad de otro, y la posibilidad de un tercero para fin de año.
Una mayoría del 61%, 67 de 110, predijo que la Fed reduciría su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 4%-4.25% el 17 de septiembre por primera vez este año, frente al 53% en la encuesta de julio. Uno pronosticó un movimiento de 50 puntos básicos.
Los 42 restantes dijeron que la Fed volvería a mantener las tasas.
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Más del 60% de los encuestados predijeron que habría uno o dos recortes de tasas este año
“Creemos que los participantes del mercado confían excesivamente en un recorte de septiembre, ya que están malinterpretando tanto la evaluación del FOMC sobre las condiciones del mercado laboral como su función de reacción”, escribieron los economistas de Barclays en una nota.
“En nuestra opinión, la pregunta principal no es tanto si la Fed necesita relajar la política para apoyarse en la disminución del empleo, sino si la situación justifica recortes sobre la base de que el equilibrio de riesgos se ha alejado de la inflación y se ha acercado al mandato de pleno empleo”.
Más del 60% de los encuestados, 68 de 110, predijeron que habría uno o dos recortes de tasas este año, prácticamente sin cambios desde el mes pasado. Pero no hubo consenso sobre dónde estaría la tasa de fondos federales a fines de 2025.
Una mayoría de casi el 80% de los economistas que respondieron a una pregunta adicional, menos que la muestra habitual, dijo que el impacto de los aranceles en la inflación sería temporal.
Una mayoría del 68% tampoco esperaba una erosión seria de la independencia de la Fed durante el resto del mandato de Powell.
Las previsiones de inflación se mantuvieron prácticamente sin cambios desde el mes pasado, con una media superior al objetivo del 2% de la Fed hasta al menos 2027.
Se esperaba que la tasa de desempleo se situara en torno al 4.2% actual o ligeramente superior en los próximos años, lo que sugiere que los economistas aún no han respondido plenamente a las recientes revisiones a la baja de la contratación y podrían hacerlo en la próxima encuesta si los datos de empleo de agosto también son débiles.
“Nos inclinamos por pensar que la Fed preferiría mantener la opcionalidad”, dijo Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos de Morgan Stanley.
“Esto dejaría espacio para un informe de empleo suave en agosto para abrir la puerta a recortes, o un informe de empleo razonablemente sólido más otra ronda de firmeza en la inflación del IPC para mantener a la Fed en espera”.
Con información de Reuters.
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