El regreso del presidente Donald Trump a la Casa Blanca en 2025 dio inicio a un año frenético para el comercio mundial, con oleadas de aranceles a los socios comerciales de Estados Unidos que elevaron los impuestos a las importaciones a su nivel más alto desde la Gran Depresión, agitaron los mercados financieros y provocaron rondas de negociaciones sobre acuerdos comerciales y de inversión.
Sus políticas comerciales –y la reacción global a ellas– seguirán siendo tema central en 2026, pero enfrentarán algunos desafíos importantes.
¿QUÉ PASÓ EN 2025?
Las medidas de Trump, destinadas en gran medida a revivir una base manufacturera en declive, elevaron la tasa arancelaria promedio a casi el 17% desde menos del 3% a fines de 2024, según Yale Budget Lab, y los gravámenes ahora están generando aproximadamente 30 mil millones de dólares al mes de ingresos para el Tesoro de Estados Unidos.
Llevaron a líderes mundiales a Washington en busca de acuerdos para reducir las tasas, a menudo a cambio de promesas de miles de millones de dólares en inversiones estadounidenses. Se alcanzaron acuerdos marco con numerosos socios comerciales importantes, como la Unión Europea, el Reino Unido, Suiza, Japón, Corea del Sur, Vietnam y otros, pero, notablemente, un acuerdo final con China sigue pendiente de concretarse a pesar de múltiples rondas de conversaciones y una reunión presencial entre Trump y el líder chino, Xi Jinping.
La UE fue criticada por muchos por su acuerdo de un arancel del 15% a sus exportaciones y un compromiso vago con las grandes inversiones estadounidenses. El entonces primer ministro francés, François Bayrou, lo calificó de sumisión y de “día sombrío” para el bloque. Otros, encogiéndose de hombros, lo consideraron el acuerdo “menos malo” que se les ofrecía.
Desde entonces, los exportadores y las economías europeas han logrado adaptarse en gran medida al nuevo arancel, gracias a diversas exenciones y a su capacidad para encontrar mercados en otros países. El banco francés Société Générale estimó que el impacto directo total de los aranceles equivalía a tan solo el 0.37% del PIB de la región.
Mientras tanto, el superávit comercial de China desafió los aranceles de Trump y superó el billón de dólares, ya que logró diversificarse más allá de Estados Unidos, movió su sector manufacturero hacia arriba en la cadena de valor y utilizó la influencia que ganó en minerales de tierras raras (insumos cruciales para el andamiaje de seguridad de Occidente) para resistir la presión de Estados Unidos o Europa para frenar su superávit.
Lo que notablemente no ocurrió fue la calamidad económica y la alta inflación que legiones de economistas predijeron que se producirían a raíz de los aranceles de Trump.
La economía estadounidense sufrió una modesta contracción en el primer trimestre debido a la presión para importar bienes antes de la entrada en vigor de los aranceles, pero se recuperó rápidamente y continúa creciendo a un ritmo superior a la tendencia gracias a un auge masivo de la inversión en inteligencia artificial y a la resiliencia del gasto de los consumidores. De hecho, el Fondo Monetario Internacional elevó dos veces sus perspectivas de crecimiento global en los meses posteriores al anuncio de aranceles del “Día de la Liberación” de Trump en abril, a medida que la incertidumbre disminuía y se alcanzaban acuerdos para reducir las tasas anunciadas originalmente.
Y aunque la inflación estadounidense sigue siendo algo elevada en parte debido a los aranceles, los economistas y los responsables de las políticas ahora esperan que los efectos sean más leves y de menor duración de lo que se temía, y que el costo compartido de los impuestos a las importaciones se comparta a lo largo de la cadena de suministro entre productores, importadores, minoristas y consumidores.
QUÉ BUSCAR EN 2026 Y POR QUÉ ES IMPORTANTE
Una gran incógnita para 2026 es si se permitirá la vigencia de muchos de los aranceles de Trump. A finales de 2025, se presentó ante la Corte Suprema de Estados Unidos una impugnación a la novedosa premisa legal de lo que él denominó aranceles “recíprocos” sobre productos de países individuales y a los gravámenes impuestos a China, Canadá y México vinculados al flujo de fentanilo hacia Estados Unidos, y se espera una decisión a principios de 2026.
La administración Trump insiste en que puede recurrir a otras autoridades legales más consolidadas para mantener los aranceles en caso de perder. Sin embargo, estas son más engorrosas y, a menudo, de alcance limitado, por lo que una derrota de la administración en el Tribunal Supremo podría provocar renegociaciones de los acuerdos alcanzados hasta la fecha o iniciar una nueva era de incertidumbre sobre el destino de los aranceles.
Podría decirse que es igualmente importante para Europa lo que está sucediendo con su relación comercial con China, durante años un destino fiable para sus exportadores. La depreciación del yuan y el ascenso gradual de las empresas chinas en la cadena de valor han beneficiado a los exportadores chinos. Mientras tanto, las empresas europeas han tenido dificultades para seguir incursionando en el mercado interno chino, que se está desacelerando. Una de las preguntas clave para 2026 es si Europa finalmente utilizará aranceles u otras medidas para abordar lo que algunos de sus funcionarios empiezan a llamar “desequilibrios” en las relaciones comerciales entre China y la UE.
Los esfuerzos para consolidar finalmente un acuerdo entre Estados Unidos y China también cobran gran importancia. La precaria distensión alcanzada en las conversaciones de este año expirará en la segunda mitad de 2026, y Trump y Xi tienen previsto reunirse tentativamente dos veces a lo largo del año.
Y, por último, el acuerdo de libre comercio con los dos mayores socios comerciales de Estados Unidos, Canadá y México, será revisado en 2026 en medio de la incertidumbre sobre si Trump dejará que el pacto expire o intentará reformularlo más a su gusto.
LO QUE DICEN LOS ANALISTAS:
“Parece que la administración está dando marcha atrás en su postura más dura sobre los aranceles para mitigar algunos de los problemas de inflación y precios”, declaró Chris Iggo, director de inversiones de Core Investments y presidente del Instituto de Inversiones de AXA Investment Managers, en una conferencia telefónica sobre las perspectivas para 2026.
“Por lo tanto, preocupa menos a los mercados. Podría ser ligeramente beneficioso para las perspectivas de inflación si se reducen los aranceles o, al menos, no se incrementan más”. Antes de las elecciones de mitad de mandato de finales de año, “una guerra comercial con China no sería buena; un acuerdo sería política y económicamente mejor para las perspectivas de Estados Unidos”, concluyó.
Con información de Reuters.
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