Los mercados bursátiles globales, impulsados por la euforia de la inteligencia artificial (IA) a inicios de 2026, podrían estar ignorando uno de los mayores riesgos que podrían arruinar la fiesta: un aumento de la inflación impulsado en parte por el auge de la inversión tecnológica.
Los índices bursátiles de EE. UU., donde siete empresas tecnológicas contribuyeron con la mitad de las ganancias del mercado este año, lograron ganancias de dos dígitos en 2025 alcanzando máximos históricos, mientras que la euforia por la IA y la política monetaria expansiva también impulsó a las acciones europeas y asiáticas a niveles récord.
Las expectativas de nuevos recortes de tasas también beneficiaron a los bonos, otorgando a los inversores de bonos del Tesoro estadounidense el mejor rendimiento anual en cinco años, aunque la inflación sigue por encima del objetivo promedio del 2% de la Reserva Federal.
Para 2026, se espera que olas de estímulo gubernamental en EE. UU., Europa y Japón, junto con el auge de la IA, reactiven el crecimiento global.
Esto ha llevado a los gestores de fondos a prepararse para una posible reactivación de la inflación, lo que podría obligar a los bancos centrales a poner fin a sus ciclos de reducción de tasas, frenando el flujo de dinero fácil hacia los mercados obsesionados con la IA.
“Se necesita un pinchazo para que la burbuja reviente, y probablemente vendrá a través de un endurecimiento monetario”, dijo Trevor Greetham, jefe de multi-activos en Royal London Asset Management. Añadió que, aunque por ahora mantiene acciones de grandes tecnológicas, no le sorprendería ver un auge inflacionario mundial a fines de 2026.
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Un endurecimiento monetario reduciría el apetito de los inversores por la tecnología especulativa, aumentaría los costos de financiamiento de proyectos de IA y reduciría las ganancias y los precios de las acciones de los grupos tecnológicos, dijo Greetham.
La carrera de varios billones de dólares de los llamados “hiper-escaladores” como Microsoft, Meta y Alphabet para construir nuevos centros de datos también es un factor inflacionario, según analistas, debido a la rapidez con que estos proyectos consumen energía y chips avanzados.
“Los costos están subiendo, no bajando, según nuestra previsión, porque hay inflación en los costos de chips y en los costos de energía”, señaló Andrew Sheets, estratega de Morgan Stanley.
Indicó que la inflación de los precios al consumidor en EE. UU. se mantendría por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal hasta finales de 2027, en parte debido a la fuerte inversión corporativa en IA.
Fabio Bassi, jefe de estrategia multi-activos de J.P. Morgan, dijo que un mercado laboral estadounidense en mejora, el gasto en estímulos y los recortes de tasas ya realizados mantendrán la inflación por encima de ese objetivo “independientemente del precio de los chips”.
Aviva Investors señaló en su perspectiva para 2026 que un riesgo clave del mercado provendría de que los bancos centrales pongan fin a los ciclos de recorte de tasas o incluso comiencen a subirlas, a medida que las presiones de precios aumenten por la inversión en IA y las olas de gasto de estímulo gubernamental en Europa y Japón.
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Chips y costos
“Lo que nos mantiene despiertos por la noche es que el riesgo inflacionario ha resurgido”, dijo Julius Bendikas, jefe europeo de economía y asignación dinámica de activos en Mercer, que gestiona directamente 683,000 millones de dólares y asesora a instituciones que manejan un total combinado de 16.2 billones de dólares.
Aún no apuesta por una corrección del mercado bursátil, pero se está retirando de los mercados de deuda que podrían verse afectados por un shock inflacionario.
Los mercados ya han mostrado señales tempranas de nerviosismo por el aumento de costos y el posible exceso de gasto en IA.
Las acciones de Oracle cayeron el mes pasado al revelar que su gasto se había disparado, mientras que las acciones de su compañera tecnológica estadounidense Broadcom también bajaron tras advertir que sus altos márgenes de ganancia se verían presionados.
El fabricante de computadoras personales HP Inc espera sentir presión sobre precios y ganancias en la segunda mitad de 2026 debido al aumento de los costos de los chips de memoria impulsado por la creciente demanda de centros de datos.
“La inflación es lo que podría empezar a asustar a los inversores y hacer que los mercados muestren algunas grietas”, dijo Kevin Thozet, miembro del comité de inversiones y gestor de cartera de Carmignac.
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Con el ciclo de crecimiento económico acelerándose, “el riesgo inflacionario sigue muy subestimado”, agregó, lo que lo ha llevado a invertir en bonos del Tesoro protegidos contra la inflación. A medida que aumentan los riesgos de subidas de tasas, dijo, las valoraciones precio/ganancias aplicadas a las grandes acciones de IA caerían.
Analistas alertan sobre el sobrecosto de la IA
Deutsche Bank espera que el gasto de capital en centros de datos de IA alcance hasta 4 billones de dólares para 2030, y la rápida implementación de estos proyectos podría causar cuellos de botella en chips y electricidad que disparen los costos de inversión, según los analistas del banco.
George Chen, socio de la consultora Asia Group y exejecutivo de Meta, señaló que los sobrecostos y la inflación de los precios al consumidor aumentarían los costos de los proyectos de IA y podrían llevar a los inversionistas a reconsiderar su enfoque en el sector.
“La inflación en los costos de los chips de memoria aumentará los precios para los grupos de IA, reducirá los rendimientos de los inversionistas y luego disminuirá el flujo de dinero hacia este sector”, explicó.
Con información de Reuters.
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