El sector Avis tiene más vidas que un coche de alquiler con 200,000 millas duras en el cuentakilómetros.
Las acciones de Avis Budget Group han subido más de un 160% en el último mes, aportando una ganancia inesperada al multimillonario Karthik Sarma. El fundador neoyorquino de SRS Investment Management, cuya fortuna personal Forbes estimó en 2,900 millones de dólares, supervisa aproximadamente 13,900 millones en activos. Avis, que generó 11,700 millones de dólares en ingresos el año pasado pero registró una pérdida neta de 995 millones, es su mayor apuesta.
A los precios actuales, la participación de SRS en Avis vale aproximadamente 3,700 millones de dólares. Eso es más del doble de la valoración de aproximadamente 1,700 millones de dólares a finales de febrero, antes de que comenzara el último rally.
Esto no es un terreno desconocido. En 2021, Avis subió un 456% durante otro short squeeze, sumando brevemente miles de millones a Sarma sobre el papel (Bloomberg informó que él mismo ganó 2,000 millones de dólares ese año con su fondo) antes de que la acción devolviera gran parte de esas ganancias. Sin embargo, Sarma nunca ha flaqueado. Forma parte del consejo de administración de Avis desde 2020, y su firma ahora posee casi la mitad de las acciones de la compañía. La posición de Avis representa aproximadamente un tercio de la cartera de renta variable pública de SRS. Esa cifra excluye derivados, participaciones privadas o posiciones cortas.
El último repunte ha sido impulsado tanto por la demanda real como por los mecánicos de Wall Street. Las colas récord de la TSA y los retrasos en vuelos derivados de la escasez de personal durante un cierre parcial del gobierno bajo la administración Trump han frustrado a los viajeros aéreos y han llevado a muchos a considerar viajes por carretera en su lugar. Esto ha impulsado las expectativas de una fuerte demanda de alquiler de coches esta primavera y verano. Al mismo tiempo, un alto interés corto, aproximadamente el 23% del float, preparó el terreno para una presión. A medida que la acción subía, los vendedores en corto se apresuraban a cubrir sus posiciones, impulsando ganancias aún más pronunciadas.
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El compromiso de Sarma se remonta a más de 15 años atrás. SRS reveló por primera vez una participación en Avis en 2010, empezando por aproximadamente el 5% de la empresa. Ha seguido comprando durante las recesiones, la pandemia y múltiples oscilaciones bruscas en el precio de las acciones.
Antes de lanzar SRS en 2006, Sarma trabajó en Tiger Global, el fondo de cobertura fundado por el multimillonario Chase Coleman. Tiger es conocido por hacer grandes apuestas concentradas en un número relativamente pequeño de empresas, especialmente en el sector tecnológico. Cuando esas apuestas funcionaban, los retornos eran enormes. Cuando las acciones tecnológicas colapsaron en 2022, Tiger perdió más de la mitad de su valor y se convirtió en uno de los mayores estallidos de Wall Street. La mayoría de los inversores reparten su dinero para que una o dos malas apuestas no perjudiquen demasiado. Sarma hizo lo contrario con Avis. Siguió haciendo la misma apuesta, una y otra vez, durante más de 15 años.
SRS declinó hacer comentarios.
Mítines como este rara vez duran mucho. Sarma podría aprovechar este momento para recortar o abandonar un puesto que ha ocupado gran parte de su fondo durante tanto tiempo. O podría hacer lo que ha hecho durante los últimos 16 años: seguir aguantando, apostando a que el maltrecho gigante del alquiler aún tiene más margen de marcha.
