Las acciones de Avis Budget Group se han disparado hasta un 700% en las últimas cuatro semanas, subiendo un 18% cuando los mercados abrieron el miércoles hasta alcanzar un máximo histórico de 847 dólares antes de desplomarse casi un 50%.
Datos clave
Las acciones de la empresa de alquiler de autos alcanzaron un máximo histórico el miércoles, a pesar de que el negocio registró pérdidas netas de miles de millones de dólares en los últimos dos años, debido a la disminución de la demanda de coches usados y a que costosas decisiones empresariales, como la ampliación de su flota de vehículos eléctricos, mermaron sus beneficios.
El repunte de las acciones podría deberse en parte al aumento de la demanda de viajes desde enero, como señala Deutsche Bank, ya que algunos viajeros, especialmente los que celebran las vacaciones de primavera, optan por viajar en coche para evitar retrasos y complicaciones en los vuelos debido a la escasez de personal en los aeropuertos durante el cierre parcial del gobierno en febrero y marzo.
Pero la fuerte subida de este mes se debe principalmente a los inversores que previamente habían apostado a que la empresa no tendría un buen desempeño, utilizando un método llamado venta en corto: cuando un inversor toma prestadas acciones de alguien y las vende inmediatamente a otra persona, con la intención de recomprarlas cuando el precio de las acciones baje para poder embolsarse la diferencia al devolverle al propietario original de las acciones.
Una serie de documentos presentados ante la SEC en marzo y abril mostraron que dos fondos de cobertura, SRS Investment Management y Pentwater Capital, poseían el 71% de las acciones, y que Pentwater, en particular, aumentó agresivamente su participación hasta el 22%, desde aproximadamente el 8% del año pasado.
La retirada masiva de acciones por parte de Pentwater del mercado público mediante el aumento de su participación provocó que los vendedores en corto recompraran agresivamente las acciones que habían tomado prestadas para evitar tener que devolverlas al propietario original a un precio más alto. Esta demanda artificial incrementó el precio de las acciones, y este aumento generó aún más demanda por parte de los vendedores en corto para evitar pérdidas.
Según la firma de análisis de datos Ortex, de todas las acciones de Avis disponibles públicamente, alrededor del 86% estaban en posiciones cortas esta semana, niveles similares al máximo histórico del 89% alcanzado en marzo.
Las acciones de Avis subieron hasta un 18% al abrir los mercados el miércoles, pero borraron esas ganancias y cayeron un 30% adicional, lo que muestra señales de que el repunte podría estar desplomándose.
Antecedentes clave
Los inversores han estado observando el comportamiento de las acciones de Avis, similar al de una “acción meme”, cuyo precio se disparó sin cambios significativos en el negocio subyacente. Sin embargo, esta dinámica difiere de los infames repuntes bursátiles de 2021 de empresas como GameStop y AMC, conocidas como acciones meme porque miles de inversores minoristas compraron acciones para contrarrestar las posiciones cortas de grandes fondos de cobertura institucionales coordinándose en Reddit.
Si bien estas acciones meme también fueron producto de las “short squeezes” (cuando el aumento de los precios de las acciones con un alto volumen de posiciones cortas obliga a los vendedores en corto a recomprar sus acciones prestadas), la actual subida de Avis no se debe principalmente a miles de inversores minoristas que se dejan llevar por la euforia en las redes sociales. En cambio, los documentos presentados ante la SEC a principios de abril muestran que dos fondos de cobertura, SRS Investment Management y Pentwater Capital, acumularon una participación combinada del 71% en Avis (SRS metódicamente durante más de una década, Pentwater rápidamente en los últimos meses), creando una situación de oferta limitada.
Los inversores minoristas se han sumado a medida que el repunte se ha acelerado, pero no son ellos quienes provocan la escasez de oferta, según Vanda Research. Avis también fue un meme accionario impulsado por inversores minoristas en 2021, cuando la compañía reportó ganancias mejores de lo esperado y anunció que apostaría por los vehículos eléctricos. Los inversores minoristas en Reddit se aferraron a la noticia de inmediato e impulsaron el precio de las acciones.
En noviembre de 2021, las acciones alcanzaron un máximo de 545 dólares antes de desplomarse, después de que la mayoría de los vendedores en corto recompraran sus acciones (aunque a un precio más alto) y el interés de los inversores minoristas en las redes sociales disminuyera.
La cifra
5,000 millones de dólares. Esa es aproximadamente la cantidad que han perdido los vendedores en corto a raíz de la subida repentina de las acciones de Avis, según la empresa de análisis de datos S3 Partners.
Valoración de Forbes
SRS está dirigida por el multimillonario Karthik Sarma, cuya fortuna, según estimaciones de Forbes, asciende a unos 2,900 millones de dólares. Avis es la principal posición de SRS, representando aproximadamente el 30% de la cartera pública de la firma.
En 2021, cuando las acciones de Avis se dispararon en medio de la euforia especulativa, Sarma se convirtió en multimillonario, obteniendo personalmente 2,000 millones de dólares ese año. A pesar de que Sarma perdió sus ganancias tras el desplome de las acciones, SRS ha incrementado su participación en la compañía, pasando de cerca del 30% en 2021 a casi el 50% en la actualidad.
Qué observar
Avis presentará sus resultados del primer trimestre en mayo. Los inversores estarán atentos para ver si los costes históricamente elevados de la compañía se ajustan a las expectativas y si los precios y el volumen de alquileres se mantuvieron estables a pesar de la interrupción de los viajes provocada por la TSA.
Otro tema clave será si la dirección sigue adelante con la venta de 5 millones de acciones al mercado público, previamente aprobada —que habían planeado antes de la subida repentina de precios para obtener capital adicional para el negocio en dificultades—, ya que esta decisión casi con toda seguridad pondría fin a la subida repentina de precios de la noche a la mañana.
Este texto fue publicado originalmente en Forbes US.
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