Donald Trump ha aprovechado sus primeros cinco meses en el cargo para atacar a viejos aliados como Canadá, México y la Unión Europea, insistiendo en que Estados Unidos “ya no tolerará ser estafado”.
Su postura con los socios comerciales ha sido más competitiva que colaborativa, imponiendo o amenazando con aranceles excesivos bajo el pretexto de que están acumulando déficits comerciales para enriquecerse a costa de los estadounidenses. Tiene razón al afirmar que los empleos en el sector manufacturero estadounidense han disminuido drásticamente desde principios de siglo, devastando las ciudades industriales del corazón del país, que a su vez han acudido en masa a sus urnas. Pero es difícil argumentar que la globalización haya sido un juego de suma cero.
Durante los últimos 23 años, Forbes ha elaborado la lista Global 2000, que clasifica a las 2000 empresas más grandes del mundo por ingresos, beneficios, activos y valor de mercado, asignando la misma ponderación a cada una de las cuatro métricas. Hace veinte años, las 2000 empresas de la lista registraron en conjunto 21.9 billones de dólares en ventas anuales, 1.3 billones de dólares en beneficios, 80,7 billones de dólares en activos y 26.6 billones de dólares en valor de mercado. Desde entonces, cada media década, todas estas cifras han aumentado de forma constante, y los totales de este año alcanzan récords de 52.9 billones de dólares en ingresos, 4.9 billones de dólares en beneficios, 242.2 billones de dólares en activos y 91.3 billones de dólares en capitalización bursátil.
Desequilibrio global
Estados Unidos mantiene una sólida ventaja sobre China y el resto del mundo, con el mayor número de empresas en la lista Global 2000.
Gran parte de ese asombroso crecimiento, que incluye más del doble de ingresos, se ha producido en Estados Unidos, donde el índice S&P 500 se ha quintuplicado en las últimas dos décadas. Es sede de Walmart, la empresa con las mayores ventas en 12 meses del mundo; Alphabet, la empresa más rentable del mundo; y Apple, la empresa más valiosa al 25 de abril, fecha en la que se elaboraron los datos para la clasificación. (Nvidia, número 47 de nuestra lista, la ha superado desde entonces, con un valor de mercado cercano a los 3,5 billones de dólares).
Ahora, los líderes de muchas de las empresas más importantes de Estados Unidos y del mundo temen que una guerra comercial pueda frenar ese crecimiento. El director ejecutivo de Walmart, Doug McMillon, afirmó en su presentación de resultados en mayo que «unos aranceles más altos resultarán en precios más altos». El director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, dedicó la mayor parte de su carta anual a sus preocupaciones macroeconómicas y geopolíticas, antes siquiera de empezar a hablar de su propia empresa.
“Estados Unidos será el primero, pero no si está solo”, escribió Dimon en referencia al eslogan de Trump “Estados Unidos Primero”. “Si las alianzas militares y económicas del mundo occidental se fragmentaran, Estados Unidos se debilitaría inevitablemente con el tiempo”. La semana pasada, en la Cumbre Iconoclasta anual de Forbes en Nueva York, uno de los mayores inversores del mundo, el multimillonario Ken Griffin, afirmó que el uso de aranceles “tiene un alto precio para el consumidor estadounidense” y dijo que “ la administración debería avergonzarse ” por criticar a McMillon en respuesta a su comentario sobre el aumento de precios.
Desequilibrio global
Estados Unidos mantiene una sólida ventaja sobre China y el resto del mundo, con el mayor número de empresas en la lista Global 2000.
El tono cauteloso de Dimon no debe ignorarse. JPMorgan ha sido la empresa número uno en la lista Global 2000 de Forbes durante los últimos tres años. Las acciones de su banco han subido un 30% el año pasado, mientras que las 100 principales empresas estadounidenses de la lista han ganado, en promedio, un 10,5% en valor de mercado, con un rendimiento tres puntos porcentuales inferior al de las 100 principales empresas fuera de Estados Unidos. De hecho, desde que Trump asumió el cargo, el S&P 500, que ha fluctuado drásticamente, ha ganado tan solo un 0,59%, frente a las ganancias de casi el 20% de las acciones en Europa y China. En los últimos 10 años, las 100 principales acciones estadounidenses de nuestra lista tienen una rentabilidad acumulada promedio del 488%, frente al 143% de rentabilidad promedio de las 100 principales acciones fuera de Estados Unidos.
Mejora Internacional
Tras años de bajo rendimiento, las principales empresas extranjeras superaron a las principales empresas estadounidenses en el mercado el año pasado.
Como el banco más grande de Estados Unidos, con 4,4 billones de dólares en activos, JPMorgan es la única empresa que figura entre las 20 mejores del mundo en cada una de las cuatro categorías consideradas para la lista. Berkshire Hathaway, el Banco Industrial y Comercial de China, Saudi Aramco y Amazon conforman el resto de las cinco primeras del Global 2000.
Cinco de las ocho empresas principales de la lista son bancos, aunque las “siete magníficas” tecnológicas conforman la mayoría de las empresas más valiosas del mundo por capitalización bursátil. Los gigantes tecnológicos suelen tener menos activos y no se les reconoce tanto por esa variable. Naturalmente, el sector bancario es el más representado, con 328 bancos representados, desde JPMorgan hasta el Keiyo Bank de Japón, con 43 000 millones de dólares en activos.
Otras 134 empresas clasificadas como entidades financieras diversificadas lograron el puesto, incluyendo Goldman Sachs (n.° 20), Charles Schwab (n.° 124) y Blackstone (n.° 418). El sector tecnológico está comparativamente subrepresentado, con 186 participantes distribuidos entre las categorías de software y servicios, hardware y semiconductores. De las 100 empresas más grandes del mundo por activos, 88 son bancos, aseguradoras u otras instituciones financieras, lo que les otorga una ventaja intrínseca. Los beneficios bancarios también han aumentado durante años gracias a los altos márgenes de interés netos en un entorno de tipos de interés al alza.
Inversionistas en dinero
Las instituciones financieras son las más representadas en el Global 2000 gracias a su amplia cartera de activos.
Si bien no ha habido mucho movimiento en la cima del Global 2000 de Forbes, sí hubo muchos movimientos significativos en las posiciones más avanzadas de la lista. Nvidia, el extraordinario fabricante de chips de inteligencia artificial, entró en el top 100 por primera vez, ascendiendo 63 puestos hasta el 47.º, continuando su rápido ascenso en la clasificación desde su debut en el Global 2000 en 2006. Disney (71.º) y Pfizer (73.º) también regresan al top 100 gracias a un repunte de beneficios tras caer al 155.º y al 436.º el año pasado, aunque las acciones de Pfizer, con una capitalización bursátil de 130.000 millones de dólares, siguen un 60 % por debajo de su máximo histórico de finales de 2021, durante la pandemia.
En la dirección opuesta, BP descendió 374 puestos, hasta el 421, debido a que sus beneficios se redujeron de 9.200 millones de dólares a tan solo 399 millones, afectados por la caída de los precios del petróleo y las paradas inesperadas de las refinerías. Intel también se desplomó del puesto 107 al 488 tras registrar unas asombrosas pérdidas netas de 19.000 millones de dólares en los últimos 12 meses. El fabricante de chips con sede en Santa Clara, California, se ha quedado muy por detrás de Nvidia en la carrera armamentística de la IA y ha sido improductivo durante cinco trimestres consecutivos, registrando una pérdida de 16.600 millones de dólares solo en el tercer trimestre del año pasado debido a las amortizaciones relacionadas con los esfuerzos de reestructuración que incluyeron el despido de 15.000 empleados y la depreciación de algunos activos de fabricación.
En términos generales, Estados Unidos sigue liderando con diferencia, con 612 empresas con sede en el país, una ligera disminución respecto a las 621 del año pasado. China le sigue con 317 empresas representadas, incluidas firmas con sede en Hong Kong.
En un año de baja actividad en OPV, no hay muchas novedades destacadas en la lista, pero entre ellas se incluyen Smithfield Foods (n.º 1383), la empresa de computación en la nube con IA CoreWeave (n.º 1799) y SiriusXM Holdings (n.º 1822), que se escindió de Liberty Media el pasado septiembre. La empresa mejor clasificada en la lista es la irlandesa Smurfit Westrock, en el puesto 855, una empresa de papel y embalaje con casi 100 años de antigüedad, nacida de la fusión entre Smurfit Kappa y Westrock el pasado julio.
Los banqueros esperan que las promesas de desregulación de Trump provoquen más fusiones y salidas a bolsa, lo que podría generar más movimiento en la lista Global 2000 del próximo año. Sin embargo, si los caóticos anuncios de políticas de este año persisten, las ganancias de toda la lista podrían disminuir a medida que se desvía más dinero a las arcas gubernamentales debido a los aranceles. Estados Unidos sigue siendo la economía más poderosa del mundo, y depende de Trump y del Congreso decidir si vale la pena sacrificar los beneficios económicos que Estados Unidos y sus aliados se han beneficiado durante mucho tiempo gracias a la globalización, lo que en realidad son los ingresos fiscales derivados de la mano dura del gobierno en los acuerdos comerciales.
Este artículo fue publicado originalmente por Forbes US.
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