La profundidad de las diferencias entre los miembros de la Reserva Federal (Fed) respecto a la dirección de los tipos de interés y la gravedad de la inflación quedará patente este miércoles con la publicación de las actas de la reunión más polarizada de las últimas décadas, que también marcó el final del mandato del presidente Jerome Powell.
Con la toma de posesión de Kevin Warsh, sucesor de Powell, prevista para el viernes, la publicación el miércoles de las actas de la reunión del 28 y 29 de abril aportará detalles cruciales sobre los cambios en los dos bloques de funcionarios de la Fed que lo esperan: uno cada vez más preocupado por la inflación derivada de la guerra en Irán y por cualquier mención a futuros recortes de tipos, y otro cada vez más reducido que sigue inclinándose por la reducción de los costes de endeudamiento.
Warsh, quien afirma disfrutar de una “buena disputa familiar” y ha expuesto argumentos a favor de tasas de interés más bajas, asumirá la presidencia de la Fed en una ceremonia en la Casa Blanca, organizada por el presidente Donald Trump, quien lo nombró y fue explícito en sus exigencias de profundos recortes de tasas. Las actas podrían revelar lo difícil que será imponer una política monetaria más expansiva, aunque el propio Trump restó importancia a esas expectativas recientemente.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el organismo de la Fed encargado de fijar las tasas, mantuvo sin cambios su tasa de política monetaria a corto plazo en un rango de 3.50% a 3.75% el mes pasado, pero cuatro miembros del comité discreparon, la mayor cantidad desde 1992.
Además, las disidencias fueron mixtas. Un funcionario, el gobernador Stephen Miran, otro nombramiento de Trump que dejará la Reserva Federal el viernes para ceder su puesto a Warsh, discrepó nuevamente a favor de un recorte de tasas. Otros tres diputados, por su parte, discreparon del uso continuado del lenguaje en la declaración de política monetaria adjunta, que sugiere que la Reserva Federal aún podría recortar las tasas de interés.
Estos tres diputados —y otros en las semanas posteriores a la reunión— señalan que la inflación se sitúa muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal y que probablemente se aleje aún más de este a corto plazo debido a las crecientes presiones inflacionarias agravadas por la guerra contra Irán liderada por Estados Unidos e Israel. El conflicto ha disparado los precios del petróleo en más del 50%, y los últimos datos de inflación al consumidor y mayorista muestran que las presiones inflacionarias han comenzado a extenderse más allá del sector energético.
También destacan que una tasa de desempleo estable y dos meses de creación de empleo superior a la esperada indican que el mercado laboral se mantiene sólido y no necesita tasas de interés más bajas para sostenerse.
Más contexto: Kevin Warsh asumirá el cargo de presidente de la Fed el viernes en la Casa Blanca
Primera reunión de Warsh ante la Fed va sin perspectivas de cambio en tasas de interés
Un aspecto clave del informe del miércoles será la sección que describe el debate del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre las perspectivas de la política monetaria. Las actas de la reunión de marzo, por ejemplo, mostraron un aumento con respecto a la reunión anterior de enero en el número de responsables de la política monetaria que consideraban justificada una “descripción bidireccional de las futuras decisiones del Comité sobre los tipos de interés en el comunicado posterior a la reunión”.
Esto indicaba que un mayor número de ellos opinaba que una subida de tipos podría ser apropiada si la inflación se mantenía por encima del objetivo.
“Si bien las actas del miércoles resultan algo desactualizadas a la luz del sólido informe de empleo de abril y los elevados datos de inflación de la semana pasada, serán útiles para evaluar la evolución del tamaño del grupo que aboga por una orientación prospectiva más neutral”, escribieron los analistas de Deutsche Bank antes de su publicación.
“Cabe recordar que tres funcionarios discreparon del ligero sesgo expansivo en el lenguaje de la orientación prospectiva del comunicado de la reunión del FOMC de abril. Desde esa reunión, el discurso de la Reserva Federal ha adoptado una postura algo más restrictiva”.
De hecho, tras ocho años con Powell al frente, Warsh convocará su primera reunión de la Reserva Federal los días 16 y 17 de junio sin perspectivas de un cambio en las tasas de interés, y mucho menos de una bajada.
Los mercados de bonos estadounidenses y globales, de hecho, reflejan cada vez más la convicción de que la Fed y otros bancos centrales importantes subirán las tasas de interés próximamente para contrarrestar la inflación derivada de la guerra. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años, un indicador de las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal, se disparó desde poco menos del 3.40% el 27 de febrero, el día anterior al lanzamiento de los ataques aéreos de Estados Unidos e Israel contra Irán, hasta un máximo de 15 meses por encima del 4.10% el martes.
Mientras tanto, una encuesta de Reuters publicada el martes mostró un cambio significativo entre los economistas, que se alejan de las expectativas previamente sólidas de bajadas de tasas este año, con menos del 50% proyectando ahora una reducción para diciembre, frente a los dos tercios de tan solo un mes antes. Aproximadamente la mitad no prevé ningún cambio en las tarifas este año, y un pequeño grupo de encuestados anticipó al menos un aumento de tarifas.
Con información de Reuters
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