La decisión de la Reserva Federal (Fed) de evitar anunciar recortes inminentes de tipos de interés a pesar de la incesante presión política subraya su cautela prevaleciente y obligó a los inversores a moderar sus expectativas de una flexibilización en la próxima reunión de política monetaria.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo los tipos de interés el miércoles en una decisión dividida que ofreció pocas indicaciones sobre cuándo podrían reducirse los costes de los préstamos. También generó discrepancia entre dos gobernadores de la Fed, ambos designados por el presidente Donald Trump, quienes coinciden con él en que la política monetaria es demasiado restrictiva.
El tipo de interés de referencia a un día, controlado por la Fed, se mantiene en un rango del 4.25 al 4.50%. El último recorte de tipos fue en diciembre y la Fed los incrementó de marzo de 2022 a julio de 2023 para combatir la inflación.
La falta de una señal clara de que la Fed se estuviera inclinando a recortar los tipos de interés en la próxima reunión de septiembre elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar en las últimas operaciones y provocó una caída en las acciones.
“Creo que la Fed ha postergado la probabilidad de un recorte de tasas”, dijo Sonu Varghese, estratega macroeconómico global de Carson Group.
“Esperarán más datos, pero más datos significan más tiempo, y más tiempo significa que las tasas se mantendrán restrictivas durante algunos meses más”, declaró Varghese.
Los operadores de futuros de fondos federales estiman una probabilidad del 46% de un recorte de tasas para septiembre, frente al 65% de hace un día, indica la herramienta FedWatch de CME Group.
Ya no prevén dos recortes completos de 25 puntos básicos para fin de año, como ocurría en los últimos días.
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Reticencia de la Fed a recortar tasas obliga al mercado a repensar las perspectivas
El presidente de la Fed, Jerome Powell, mantuvo abiertas sus opciones sobre política monetaria. “No hemos tomado decisiones sobre septiembre”, declaró en una conferencia de prensa. También señaló que aún hay tiempo para analizar una amplia gama de datos antes de la próxima reunión del banco central a mediados de septiembre.
“Existía la posibilidad de que (Powell) señalara discretamente que un recorte de tasas en septiembre es el escenario base, y que esto solo no ocurriría si los datos no se desarrollaban de manera consistente con ello”, declaró David Seif, economista jefe de Mercados Desarrollados de Nomura en Nueva York.
“Diría que no lo hizo en absoluto”.
Los rendimientos de los bonos subieron el miércoles, ya que Powell reiteró que la economía muestra resiliencia a pesar de que las tasas de interés se mantienen “moderadamente restrictivas”. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de referencia a 10 años y a dos años subieron aproximadamente dos puntos básicos tras estas declaraciones.
El posicionamiento de los inversores podría haber amplificado la reacción del mercado de bonos, afirmó Jamie Patton, codirector de tasas globales en TCW.
“Creo que el mercado se adelantó un poco al pensar que ya teníamos suficientes datos para justificar un recorte en septiembre”, declaró Patton, quien se mantiene optimista sobre los bonos a corto plazo debido a las expectativas de recortes inminentes en las tasas de interés.
Inversores tendrán que seguir análisis de inflación sin recortes de tasas
Powell ha estado bajo una intensa presión de la Casa Blanca para bajar las tasas de interés, y el presidente Trump lo ha criticado repetidamente por su lentitud para reducir los costos de los préstamos.
La reticencia de Powell a la hora de indicar cuándo la Fed podría comenzar a recortar las tasas obligará a los inversores a analizar dos meses más de datos de inflación y empleo para determinar el momento de la flexibilización de la política monetaria, lo que ejercerá cierta presión sobre las acciones de pequeña capitalización a corto plazo, señalan los inversores.
El índice Russell 2000 de pequeña capitalización, que había superado al S&P 500 el día antes de la intervención de Powell, cerró la sesión con una caída del 0.47%, frente a una pérdida del 0.12% del índice de referencia de gran capitalización.
Para el dólar, que ha estado bajo una intensa presión vendedora este año, el mensaje relativamente agresivo de la Fed brindó cierto apoyo, impulsando la moneda a un máximo de dos meses frente a una cesta de divisas similares. El índice del dólar cerró con una subida del 1%, lo que lo deja con una caída de alrededor del 8% en lo que va del año.
“Aún prevemos una debilidad a medio plazo para el dólar estadounidense, pero a corto plazo el perfil de riesgo es más bidireccional”, señalaron los estrategas de BofA Global Research en una nota.
El aumento de las tasas en EU contribuye a aumentar el atractivo del dólar en relación con otras monedas de mercados desarrollados.
“Esta paciencia de la Fed y la fortaleza de la economía estadounidense que se está consolidando están frenando un poco la depreciación del dólar”, declaró Vishal Khanduja, director de renta fija de mercados amplios de Morgan Stanley Investment Management.
Khanduja, sin embargo, advirtió que no se debe interpretar demasiado la reacción del mercado a la reunión de la Fed.
“En general, creo que no cambiaron su postura en absoluto”, afirmó.
Khanduja espera de tres a cinco recortes para finales del próximo año, aunque considera importantes los dos próximos datos de inflación.
“Seguirán esperando a ver qué pasa, muy convencidos de que la inflación será ligeramente superior en los próximos dos datos”, concluyó. “Pero todavía están muy convencidos de que será un aumento único”.
Con información de Reuters
