Un salto en los precios al mayoreo probablemente refuerce las preocupaciones entre los responsables de política monetaria de la Reserva Federal de que la inflación en aumento sigue siendo un riesgo, intensificando el debate sobre la justificación de un recorte de tasas de interés el próximo mes y dejando sin resolver la tensión entre el banco central de EE. UU. y la Casa Blanca.
El Índice de Precios al Productor aumentó 0.9% en julio respecto al mes anterior, muy por encima de las expectativas de los economistas, según mostró el jueves un informe de la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo. La inflación en los servicios comerciales, una medida de los márgenes minoristas y mayoristas, subió 2%, el ritmo más rápido en un par de años y una posible señal de que los precios más altos se están trasladando a los consumidores en lugar de absorberse mediante menores ganancias.
Los analistas dijeron que el aumento podría ser un indicio de precios más altos para el consumidor, que hasta ahora han mostrado un impacto más limitado de lo esperado por los mayores aranceles de la administración Trump.
Servicios comerciales del Índice de Precios al Productor (IPP)
Una medida de los márgenes minoristas y mayoristas: el aumento de julio fue el más grande en un par de años.
Los datos prácticamente eliminaron, en la mente de los inversores, la posibilidad de un recorte mayor al habitual de medio punto porcentual en la reunión de la Reserva Federal (Fed) del 16-17 de septiembre, dejando a los responsables de la política monetaria con la tarea de justificar y enmarcar un recorte esperado de un cuarto de punto el próximo mes, mientras la inflación sigue muy por encima del objetivo del 2% del banco central estadounidense.
Los inversores podrían tener un adelanto de cómo ve la situación el presidente de la Fed, Jerome Powell, el próximo viernes, cuando está programado para hablar en la conferencia anual de la Fed de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming. En julio, Powell dio pocas pistas sobre un posible recorte de tasas.
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Tras el informe del PPI, los analistas señalaron que esperaban que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés) excluyendo alimentos y energía volátiles, un indicador que la Fed considera clave para su meta de inflación, hubiera subido 2.9% interanual en julio. El próximo informe del PCE se publicará el 29 de agosto.
Alberto Musalem, presidente de la Fed de St. Louis, señaló en una entrevista con CNBC que recientes debilidades en el mercado laboral han provocado una reevaluación de los riesgos económicos, con el crecimiento lento amenazando el empleo y posiblemente justificando un recorte si la debilidad continúa. Sin embargo, Musalem indicó que, con la inflación acercándose al 3%, necesita más datos antes de decidir qué hacer en septiembre, dado que la economía todavía se está adaptando a los mayores aranceles de importación.
“Espero… que la mayor parte del impacto de los aranceles sobre la inflación desaparezca después de dos a tres trimestres… Pero existe una probabilidad razonable de que puedan ser más persistentes”, dijo Musalem, miembro votante del comité de la Fed encargado de fijar las tasas este año.
En comentarios a la Asociación Nacional de Economía Empresarial, Thomas Barkin, presidente de la Fed de Richmond, indicó que aún no está claro si los objetivos de empleo o de inflación de la Fed están más en riesgo actualmente. “El alto desempleo es, de hecho, desinflacionario. ¿O la inflación es lo suficientemente alta o sostenida como para poner en riesgo las expectativas de inflación? Creo que ese es el equilibrio que se intenta gestionar”, dijo Barkin.
La Fed recibirá el informe de empleo y los datos de precios al consumidor de agosto antes de su reunión de septiembre, publicaciones que podrían ser decisivas tanto para la decisión sobre recortar tasas como para determinar si cualquier reducción se interpreta como el inicio de un ciclo de recortes para mover la política monetaria a un nivel “neutral” o como un ajuste aislado que podría o no ser seguido de nuevos movimientos.
Dos gobernadores de la Fed, Christopher Waller y la vicepresidenta de Supervisión Michelle Bowman, disintieron de la decisión de mantener las tasas sin cambios en la reunión del mes pasado, favoreciendo un recorte de un cuarto de punto.
Los inversores todavía consideran probable un recorte regular de 25 puntos base el próximo mes, pero las probabilidades disminuyeron de casi un 100% a alrededor del 90% tras la publicación de los datos del PPI.
“Serie de recortes”
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó esta semana que podría justificarse una serie de recortes para llevar la tasa de referencia de la Fed del rango actual de 4.25%-4.50% a alrededor de 3%, nivel considerado neutral para la actividad económica. “Existe espacio para una serie de recortes… Un modelo de tasa neutral está aproximadamente 150 puntos base más bajo”, dijo Bessent en Fox Business. Aclaró que no estaba dando consejos a la Fed, cuyo juicio sobre política de tasas debe ser independiente de la Casa Blanca, sino simplemente señalando su análisis.
Sus comentarios, sin embargo, precedieron la publicación de los nuevos datos del PPI, que probablemente complicarán la lectura de la situación por parte de la Fed.
Musalem, sin prejuzgar el resultado de la reunión de septiembre, indicó que un recorte mayor de medio punto, planteado como posibilidad por Bessent, “no está respaldado” por las condiciones económicas actuales, opinión compartida por Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco.
Un aumento en la inflación de servicios, evidente debajo de unos datos de precios al consumidor relativamente moderados publicados el martes, podría también preocupar a los responsables de la política monetaria, quienes contaban con que los precios de servicios más débiles compensaran cualquier aumento relacionado con aranceles en bienes importados.
Austan Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago y también votante este año, señaló el miércoles que está abierto a un recorte en septiembre a pesar de las preocupaciones sobre inflación, aunque se mostraría preocupado si los precios de bienes fuera de los gravados por aranceles comenzaran a acelerarse.
Con información de Reuters
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