El crecimiento económico de la zona euro se mantiene gracias en parte por la economía de Alemania, que apuntala la confianza y compensa la agitación en Francia. Sin embargo, podría debilitarse en los próximos meses a medida que los aranceles estadounidenses comiencen a desplegar todo su efecto, según mostraron datos clave publicados este martes.
Pese a que la zona euro ha crecido más de lo que los economistas esperaban este año, se comienza a generar un debate sobre si el bloque es más resistente de lo previsto y hasta qué punto la inestabilidad política francesa afectará a las 20 economías que lo conforman.
Reforzando el argumento de resiliencia, el índice PMI (Índice de Gestores de Compras), compuesto preliminar del HCOB, subió a 51.2 en septiembre, frente al 51.0 de agosto, encadenando nueve meses consecutivos de expansión.
Ligera mejora del PMI en Europa se debe, en gran parte, a Alemania
La tendencia subyacente fue más desigual y sugiere que el repunte industrial podría estar agotándose, dejando al sector servicios como principal sostén del crecimiento.
“Los detalles no son tan optimistas como sugiere el índice principal”, advirtió Riccardo Marcelli Fabiani, de Oxford Economics. “El sentimiento sigue débil y los pedidos del exterior continúan deteriorándose, lo que indica que no se está produciendo un repunte sólido tras la caída de las exportaciones vinculada a los aranceles”.
Otra señal de alerta es que la mejora en los datos del PMI se explica casi en su totalidad por Alemania, donde la expansión fiscal probablemente impulsará el crecimiento en los próximos años. “Francia destaca negativamente”, señaló Bert Colijn, economista de ING. “La creciente incertidumbre política refleja claramente la inestabilidad de su economía”.
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El PMI alemán repuntó a un máximo de 16 meses, alcanzando 52.4 puntos y superando con holgura las previsiones, que lo situaban apenas en 50.6. En contraste, la actividad en Francia se contrajo por decimotercer mes consecutivo y al ritmo más rápido desde abril, con un PMI que cayó a 48.4.
De forma paralela, las empresas británicas reportaron una pérdida de impulso y confianza: el PMI descendió a 51.0 en septiembre desde 53.5 en agosto.
El impacto real de los aranceles de Trump estaría por llegar
La zona euro todavía no ha sufrido de lleno los efectos de los aranceles estadounidenses, que previsiblemente ralentizarán más su ya débil ritmo de crecimiento, advirtió la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) en un informe separado.
“Los efectos completos de los aumentos arancelarios aún no se han materializado —muchos se aplican gradualmente y, al principio, las empresas absorben parte del costo a través de sus márgenes—, pero se están volviendo cada vez más visibles”, indicó la OCDE.
El organismo estima que el crecimiento de la zona euro se reducirá al 1.0% el próximo año, desde el 1.2% previsto para este año, debido a las crecientes fricciones comerciales y la incertidumbre geopolítica, que neutralizarán el impulso de los recortes de tasas del Banco Central Europeo y de la expansión fiscal alemana.
En el Reino Unido, se prevé que la economía se desacelere al 1.0% en 2026 desde el 1.4% en 2025, lastrada por una política fiscal más estricta, mayores costos comerciales y un entorno de incertidumbre.
“La expansión fiscal impulsará la actividad en Alemania, pero la consolidación prevista en Francia e Italia frenará el crecimiento”, añadió la OCDE.
El organismo coincidió además con la visión del BCE de que la inflación se mantendrá en torno al 2% —o ligeramente por debajo—, lo que mantiene vivas las expectativas de una mayor flexibilización de la política monetaria, especialmente en un contexto de menor dinamismo en el consumo.
Con información de Reuters
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