Lo único más descabellado que la exigencia de Elon Musk de un paquete salarial de un billón de dólares es la idea de que los accionistas de Tesla lo aprueben. Y, sin embargo, parece que así será, con todos, desde los grandes fondos de inversión hasta los pequeños inversores individuales, dispuestos a aprobar un paquete salarial tan descomunal que incluso el nuevo Papa lo criticó.
Se trata de una apuesta a que el empresario industrial estadounidense más exitoso del siglo XXI vuelva a triunfar: que Musk pueda superar la caída de las ventas de vehículos eléctricos de Tesla y su imagen deteriorada mediante un giro hacia los robotaxis impulsados por IA y los robots humanoides.
Con sus acciones cotizando ya cerca de su máximo histórico, a más de 300 veces las ganancias proyectadas, muchos inversores parecen darlo por hecho, incluso antes del recuento de votos en la junta anual del 6 de noviembre, a pesar de las escasas probabilidades de éxito. Las acciones subieron un 4% hasta los 462.26 dólares en la sesión del Nasdaq del miércoles.
“La única prueba de que Tesla es líder en esta tecnología es que Elon Musk lo diga”.
“La valoración actual de Tesla solo tiene sentido si se le atribuyen poderes mágicos a Elon Musk”, afirmó Gautam Mukunda, profesor de la Escuela de Administración de Yale. “Si analizamos las nuevas líneas de negocio de las que habla, no hay ninguna razón en particular para creer que Tesla sea la empresa líder en coches autónomos. La tecnología de Waymo es claramente superior… La única prueba de que Tesla lidera esta tecnología es que Elon Musk lo afirma”.
Y ese es también el quid de la cuestión. “La mayor habilidad de Musk reside en su capacidad para convencer a los inversores de que puede obrar milagros”, concluyó Mukunda.
La votación se produce en un momento delicado para la empresa que impulsó la industria moderna de los vehículos eléctricos, una industria en la que Musk parece estar perdiendo interés. La presidenta del consejo de administración de Tesla, Robyn Denholm, y el director financiero, Vaibhav Teneja, argumentaron en las últimas semanas que retener a Musk con acciones que eventualmente le otorgarían al menos un 25% de participación en la empresa, frente al 13% actual, es necesario para su crecimiento y estabilidad a largo plazo.
Sin embargo, esto ocurre mientras su atención en la empresa, clave para su fortuna, se ve cada vez más desviada hacia otros cinco negocios, en particular xAI, su startup de inteligencia artificial, que también recibirá una inyección de capital de Tesla si los accionistas lo aprueban.
“Me gustaba la dirección que seguía Tesla. El rumbo que ha elegido es consecuencia de que la gente ya no compra sus coches”, declaró Ross Gerber, director ejecutivo de Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management. La empresa gestiona unos 4,000 millones de dólares, incluyendo al menos 80 millones en acciones de Tesla, y votó en contra del paquete de compensación de Musk. “No creo que Elon haya asumido ninguna responsabilidad por el daño que le ha causado a la empresa”.
Si bien Tesla reportó un aumento del 7.4% en las ventas de vehículos eléctricos del tercer trimestre, se trató de un repunte pasajero, impulsado por la eliminación gradual de un crédito fiscal federal de 7,500 dólares. Incluso con ese incremento, las ventas de vehículos eléctricos de la compañía con sede en Austin disminuyeron aproximadamente un 6% en lo que va del año y se espera que se reduzcan alrededor de un 7% en 2025, la segunda caída anual consecutiva.
En Estados Unidos, el apoyo público de Musk al presidente Donald Trump mermó el atractivo de la marca Tesla en mercados como California, el mayor comprador de vehículos eléctricos del país, mientras que en Europa, su acercamiento a políticos de extrema derecha está vinculado a una caída de dos dígitos en las ventas de Tesla. China, que fue fundamental para la rentabilidad de la empresa desde 2020, también representa un mercado en declive para los vehículos Tesla, ya que competidores locales más fuertes y con precios más bajos, como BYD, Xiaomi, XPeng y NIO, están erosionando su cuota de mercado.
“Quiero recuperar mi empresa. Tesla podría ser la empresa con mayor impacto en la lucha contra el cambio climático de la historia. En cambio, se está convirtiendo en un negocio ruinoso.”
Además de moderar su comportamiento, Musk debería centrarse en desarrollar nuevos productos competitivos para superar a sus competidores globales en el sector de los vehículos eléctricos y en potenciar las fortalezas de las operaciones actuales de Tesla: su creciente negocio de baterías y sus servicios de carga para vehículos eléctricos.
“Personalmente, y como accionista, me disgusta que la empresa en la que invertí, cuyo objetivo principal era el transporte y la energía sostenibles para resolver la crisis climática, haya sido desviada hacia este objetivo inútil de ofrecer taxis robot, algo que ya existe, y robots”, declaró Gerber. “Quiero recuperar mi empresa. Tesla podría ser la empresa con mayor impacto en la historia en materia climática. En cambio, se está convirtiendo en algo inútil”.
Gerber, quien durante años fue un ferviente admirador de Musk, no es el único que se opone a la propuesta de compensación para Musk. El fondo soberano de Noruega y los fondos de pensiones públicos y sindicales han votado en contra. Las firmas de asesoría de voto Glass Lewis e Institutional Shareholder Services no la apoyan; incluso el Papa León XIII se manifestó en contra. El Santo Padre, en una entrevista el mes pasado, vinculó el plan de remuneración de Musk con los problemas sociales más amplios derivados de las extremas desigualdades económicas.
La propuesta de representación para el nuevo plan de compensación de Musk, anunciada en septiembre, le otorga una participación adicional del 12% en la empresa, distribuida en 12 tramos durante los próximos 10 años si cumple una serie de objetivos. Para recibir la recompensa completa, la empresa necesita vender un total de 20 millones de vehículos eléctricos para 2035 —el objetivo más fácil de alcanzar—, así como 1 millón de robots. Tesla también debe contar con 10 millones de suscriptores activos a su software de conducción autónoma total, 1 millón de robotaxis en funcionamiento y una capitalización de mercado de 8,5 billones de dólares, frente a los aproximadamente 1.5 billones actuales.
Durante la reciente presentación de resultados de Tesla y la semana pasada en el podcast “All-In”, presentado por los inversores de Silicon Valley David Friedberg, David Sacks, Chamath Palihapitiya y Jason Calacanis, Musk atacó a los críticos del paquete de compensación, especialmente a las firmas de consultoría ISS y Glass Lewis.
“Yo los llamo el ISIS corporativo… básicamente son terroristas”, dijo en el podcast, afirmando que las empresas han sido “infiltradas por activistas de extrema izquierda”.
También volvió a objetar que la votación por poder se centrara en la compensación, insistiendo en que se trata únicamente de mantener el control de Tesla. “Siento que necesito tener alrededor del 25% de los votos, lo cual es suficiente para tener una influencia considerable, pero no tanta como para que no me puedan despedir si me vuelvo loco”, dijo. “Digamos que no voy a construir un ejército de robots si los inversores activistas pueden expulsarme fácilmente. De ninguna manera”.
Dejando de lado el deseo de Musk de tener un ejército de robots, ni Mukunda, de Yale, ni Gerber encuentran convincente el argumento de Musk de que necesita una participación del 25% en la empresa para mantener el control.
“La poca transparencia que tenemos sobre las finanzas de Musk sugiere que su amenaza de irse si no consigue lo que quiere es completamente inverosímil”.
“Ya posee una gran parte de esta empresa y tiene el consejo de administración más sumiso del mundo. Es decir, ¿de verdad cree que tendrá más control con solo el 25%? ¿Tiene sentido?”, dijo Mukunda.
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Aunque Musk insinuó que podría abandonar Tesla si la votación no le favorece, es poco probable. “La escasa transparencia que tenemos sobre las finanzas de Musk sugiere que su amenaza de irse si no consigue lo que quiere es completamente inverosímil”, afirmó Mukunda. “Desconozco los detalles de sus finanzas, pero todo apunta a que está muy endeudado. No puedo imaginar un escenario en el que la valoración de Tesla no se desplome tras la marcha de Elon Musk. Y si está muy endeudado con acciones de Tesla, esto sería catastrófico para él”.
Los inversores optimistas de Tesla, incluido Dan Ives, analista de Wedbush, creen que Musk obtendrá una aprobación abrumadora por parte de los accionistas, indicó en un informe de investigación. “En resumen, la aprobación del paquete salarial de Musk en la esperada junta representará un gran paso hacia el avance de los objetivos futuros de Tesla, con su hoja de ruta de vehículos autónomos y robotaxis en marcha”.
Si nos guiamos por la historia, donde los accionistas de Tesla aprobaron sistemáticamente todos los paquetes de compensación que se le han presentado a Musk, Ives tiene razón. Sin embargo, Gerber ve cierta posibilidad de un resultado diferente esta vez, dependiendo de cómo voten los fondos indexados.
“Creo que se aprobará. No sé si es una conclusión inevitable, porque existe la incertidumbre de si los fondos indexados votan en contra”, afirmó. “Los fondos indexados son, en cierto modo, el coco”.
Veinte años después de que Musk se involucrara con Tesla, inicialmente como su principal inversor, tuvo un éxito espectacular, mucho mayor de lo que parecía probable cuando la empresa estaba al borde de la quiebra en 2008, quedándose sin fondos y luchando desesperadamente por convencer a sus primeros clientes e inversores de que siguieran apoyándola.
Su dedicación absoluta dio sus frutos, pero entre compaginar puestos de liderazgo en media docena de empresas y pasar gran parte de su tiempo últimamente como provocador en redes sociales, existe un nivel de distracción tal que ni siquiera un billón de dólares en acciones probablemente cambie las cosas.
“Decir que la versión actual de Elon Musk no se parece en nada a aquella persona no le resta mérito a la magnitud de sus logros al llevar a Tesla y SpaceX a donde están, o al menos estaban hace unos años”, afirmó Mukunda. “La magia que ha demostrado reside en su capacidad para hacer cosas nuevas casi milagrosas. Pero las habilidades que te llevan a un lugar no siempre son las mismas que te llevan a otro. Y, a menudo, la persona que te lleva a un lugar no es la misma que te lleva a otro.”
