Wall Street anticipa que la pausa en el ciclo de flexibilización monetaria de la Reserva Federal se prolongará durante el resto del mandato del presidente Jerome Powell, que termina en mayo, lo que obliga a los inversores a apostar por nuevos recortes de tasas más adelante en el año para sostener posiciones alcistas.
La Fed mantuvo las tasas sin cambios el miércoles al final de su reunión de política monetaria de dos días, pausando un ciclo de flexibilización que ha respaldado a las acciones estadounidenses. Los futuros de tasas de interés descontaban el próximo recorte en la reunión de junio, que ya estaría bajo el próximo presidente de la Fed. Trump ha dicho repetidamente que espera anunciar pronto a su candidato.
“Nuestra opinión es que la economía está funcionando bien, pero la inflación sigue siendo algo persistente, y la Fed hizo bien en mantenerse firme”, dijo Tim Holland, director de inversiones del proveedor de servicios de gestión patrimonial Orion en Omaha, Nebraska. “Nos sorprendería mucho que hubiera otro recorte de tasas con el señor Powell al mando”.
Si bien los inversores anticipaban que la Fed pausaría su ciclo de flexibilización en la reunión, apuestan a que el banco central mantendrá una postura acomodaticia, con más recortes más adelante en el año que puedan respaldar a las acciones y a la economía. Los mercados están descontando que el próximo recorte probable sea en junio, aunque algunos inversores dicen que una mayor flexibilización podría llegar antes, mientras que otros afirman que las preocupaciones por la inflación podrían impedir nuevos recortes este año.
Los inversores destacaron la calma reacción del mercado a la decisión del miércoles, dado que las reuniones de la Fed suelen provocar fuertes oscilaciones en los activos. El índice de referencia S&P 500 cerró prácticamente sin cambios en la jornada, tras superar por primera vez durante la sesión el nivel de los 7,000 puntos.
El índice del dólar estadounidense mantuvo en gran medida su ganancia diaria tras la reunión, luego de rebotar desde un mínimo de cuatro años. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió modestamente en el día, hasta alrededor del 4.25%.
“El mercado no reaccionó mucho a esto, en gran medida porque a Powell aún le quedan dos reuniones”, dijo David Seif, economista jefe para mercados desarrollados en Nomura. “En la medida en que Powell quiera dar orientación futura, hay una fecha clara de vencimiento”.
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¿Más recortes en 2026?
Un debilitamiento del mercado laboral había llevado a la Fed —que busca mantener la estabilidad del empleo y la inflación— a recortar las tasas el año pasado hasta su nivel actual de 3.50%-3.75%. El comité redujo esa tasa en un cuarto de punto porcentual en sus reuniones de septiembre, octubre y diciembre, tras una pausa de nueve meses.
El miércoles, Powell dijo que el mercado laboral ha mostrado “algunas señales de estabilización”, mientras que la inflación “sigue siendo algo elevada”.
“Sería necesario que esas dinámicas cambiaran para que la Fed vuelva a recortar las tasas durante el mandato del presidente Powell”, dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Investment Management.
Los futuros de fondos federales sugerían menos de un 30% de probabilidad de un recorte en cualquiera de las próximas dos reuniones, en marzo y abril, pero un 65% de probabilidad de uno en junio, según datos de LSEG a última hora del miércoles. Los mercados aún descontaban casi dos recortes adicionales de un cuarto de punto para diciembre.
Aun así, Drew Matus, estratega jefe de mercados en MetLife Investment Management, dijo que un recorte podría llegar en marzo, y añadió que “la gente quizá esté siendo un poco demasiado optimista al pensar que el panorama es muy claro”.
Matus señaló que el entorno actual es una “buena oportunidad para mejorar la calidad de los activos”, incluyendo alejarse de renta fija de alto rendimiento y otras estrategias más arriesgadas.
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¿Nuevo presidente, nuevo recorte?
Los inversores están tratando de anticipar la política monetaria una vez que Powell entregue el mando, incluyendo hasta qué punto el próximo líder adoptará una postura más acomodaticia. Las preocupaciones sobre la capacidad de la Fed para operar libre de interferencias políticas aumentaron después de que se revelara a principios de este mes que Powell enfrentó la amenaza de una investigación penal, algo que el entonces jefe de la Fed calificó como parte de un intento de Trump de presionar al banco central para que recortara las tasas.
Entre los candidatos para asumir el cargo se encuentran el gobernador de la Fed Christopher Waller, el exgobernador de la Fed Kevin Warsh, el jefe de inversiones en bonos de BlackRock Rick Rieder, y el asesor económico de Trump Kevin Hassett, aunque Trump también ha dicho que preferiría mantener a Hassett en su puesto actual.
“Estamos empezando a pensar cómo será la política de la Fed bajo un nuevo presidente, especialmente ahora que creo que realmente nos estamos concentrando en un par de candidatos clave”, dijo Michael Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión en Glenmede.
Glenmede tiene una sobreponderación en acciones de pequeña capitalización, con el potencial de uno o dos recortes adicionales este año que ayudarían a “reforzar esa tesis”, dijo Reynolds.
Trump dijo el martes que pronto anunciará a su candidato para presidir la Fed y predijo que las tasas de interés disminuirán después de que el nuevo presidente asuma el cargo.
Matthew Vegari, jefe de investigación en Clearwater Analytics, dijo que no cree que una decisión de recorte de tasas dependa únicamente de la discreción del nuevo líder.
“¿Un presidente de la Fed más acomodaticio influiría en los otros miembros con derecho a voto? No estoy seguro”, dijo Vegari. “El presidente puede ejercer mucha influencia, pero se trata de profesionales muy experimentados en la cima de su carrera”.
Con información de Reuters.
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