La inflación en México inicia el año con presiones, pero de carácter transitorio, de acuerdo con el subgobernador de Banxico, Gabriel Cuadra.
La evidencia internacional y la experiencia histórica sugieren que los choques inflacionarios previstos para el inicio del año, por impuestos especiales y aranceles, tendrían un impacto de una sola vez sobre los precios, sin contaminar la trayectoria de mediano plazo, dijo durante su participación en un podcast del Grupo Financiero Banorte.
El economista por el ITAM explicó que el repunte observado en la inflación subyacente durante 2025 estuvo impulsado principalmente por alzas temporales en las mercancías, y que no fue exclusivo de México, pues el patrón se observó en Estados Unidos, Reino Unido y Canadá.
Al cierre del año pasado, la inflación general se ubicó en 3.69% anual, mientras que la subyacente cerró en 4.33%, aún por encima del rango de variabilidad del objetivo de Banxico. El objetivo del banco central es de 3%, más/menos un punto porcentual.
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De acuerdo con el subgobernador, este nivel reflejó principalmente el ajuste al alza en las mercancías, mientras que la inflación de servicios comenzó a moderarse hacia finales del año, aunque con un rezago que responde a la desaceleración económica.
En cuanto a la inflación de los servicios, Cuadra detalló que permaneció por arriba de 5% durante casi dos años y que su descenso fue paulatino, en parte porque los precios de este componente responden a factores domésticos y al rezago de la actividad económica.
“Cuando la actividad económica se debilita, la inflación de servicios tiende a moderarse varios meses después”, explicó.
En cuanto a las mercancías, el integrante de la Junta de Gobierno de Banxico precisó que el alza observada en 2025 no fue generalizada ni permanente.
En las no alimenticias, influyó una normalización tras niveles “atípicamente bajos” registrados a finales de 2024, así como choques temporales que presionaron las referencias internacionales.
Entre ellos, mencionó el adelanto de importaciones en Estados Unidos ante la expectativa de mayores aranceles, lo que elevó los precios globales de bienes como medicamentos y productos de cuidado personal.
En el caso de las mercancías alimenticias, el aumento estuvo asociado al alza de los precios internacionales de materias primas, con una transmisión rezagada a la inflación en México.
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El subgobernador dijo que uno de los principales focos de atención en 2026 serán los cambios al Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS).
“Los genéricos directamente afectados por los cambios impositivos representan 2.2% de la canasta del Índice Nacional de Precios al Consumidor”, lo que, en principio, limita el impacto directo de estas medidas sobre la inflación general.
Añadió que en el caso de los nuevos aranceles a bienes de países sin tratado comercial, su impacto sería más heterogéneo y diferido, dependiendo de la exposición sectorial, la posibilidad de sustituir insumos y los tiempos logísticos, por lo que no necesariamente se reflejaría de inmediato en la inflación.
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